Не превышаем отметку +0,1%/неделю 11 недель подряд: с такими темпами даже индексация тарифов ЖКХ не станет большим стрессом.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,04% за неделю или +2,1% в пересчете на год против +0,04% за неделю или +2,1% в прошлом отчете. Рост с начала года: +3,68% в сравнении с +3,64% неделей ранее. Стабильно. без изменений. Результаты по отдельным позициям:
- Сохраняют бодрость плодоовощи: +1,5-3,3% по моркови, огруцам и яблокам. Тройка лидеров с начала года: свёкла, картошка и морковь с результатами +70,1%, +54,7% и +52%. Огурцы остаются в аутсайдерах: -47,7%.
- Тянутся вверх лекарства и бакалея, но прирост за неделю ниже +1%.
- Спотыкаются куры: +0,2% в сравнении с +0,4% на прошлой неделе.
- Дорожает бензин, на месте дизель: +0,2% и 0%.
- Замедляют падение аутсайдеры, основной состав: капуста с яйцами, картофель и помидоры с результатом -2,1-3,2%.
Средний рост в первой десятке: +1,2% против +1,2% на прошлой неделе. Десятка отстающих: -1,6% в сравнении с -1,3%. Средний рост цен по корзине без учета весов +0,02% против +0,01%. Вялая вялость...
Выросло с 57 до 63 число дорожающих позиций. Не изменилось количество позиций с ростом 0,5+%: 8. Сократилось число позиций с ростом 1+%: 3 в сравнении с 5. Любопытно, что рост числа дорожающих позиций не ведёт к значительному ускорению среднего показателя.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +9,5% в сравнении с +9,6% на прошлой неделе.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Замедляется дальше тройка лидеров: +5,9-13,6% за 4 недели в сравнении с +5,8-15,6% неделей ранее. Ползут по дну капуста с помидорами: -10,3-16,2% против -13,8-14,2%.
Не изменилась разница первого и последнего мест: 29,8% в сравнении с 29,8% на прошлой неделе, не люблю такие совпадения. Средняя динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +7,4% и -8,9% в сравнении с +8,5% и -10,7%. Продолжается процесс консолидации.
Итоги
Особо и нечего добавить: в Росстате всё спокойно, инфляция без сюрпризов. Перестал влиять плодоовощной эффект: результат +2% без друзей Чиполлино. Данные Минэка показывают замедление в услугах: сезон отпусков не поддерживает сильный рост.
Среднесуточный прирост цен составил +0,005% в сравнении с +0,021% в июне 2024 года. Выглядит реалистичным +0,2% по итогам месяца в сравнении с +0,64% в июне 2024 года, если оценивать по недельным данным. Средний рост цен за 3 месяца вплотную приблизится к цели 4% + второй месяц будем идти по целевому уровню помесячной инфляции. Есть повод пободрее двигать ключ вниз на заседании 25 июля даже с учётом тарифов ЖКХ, чтобы сохранить жёсткость ДКУ, но... Всё не так однозначно, если для оценки жёсткости использовать рыночные ставки, которые весело спешат вниз. Возможно, Банку России придётся активно посигналить, если реальная ставка слишком быстро снижается при расчёте через рынок.
Осторожнее покупали ОФЗ на аукционах Минфина, если смотреть на спрос: 113,2 млрд руб. при спросе 196 млрд руб. в сравнении с 225,6 млрд руб. при спросе 349,9 млрд руб. на прошлом аукционе. Минфин жадничал, отсекал выше закрытия вторника: имеет право, перевыполнил квартальный план по итогу на 165,3 млрд руб.
Индексы ОФЗ дружно развернулись после коррекции понедельника и вторника, выросли на 1,1-1,3% с даты последнего отчёта Росстата, навёрстывала отставание длина. Индекс RGBI тестирует 114 бп в четверг. Бодро подросли флоатеры, выступили слабее линкеры. Оценю первую реакцию на данные по инфляции через однодневную динамику на вечерней сессии: дорожали длинные и среднесрочные ОФЗ, длина включилась в гонку. Доходность ОФЗ 26229 с погашением в ноябре 2025 года намекает на более агрессивные ожидания по снижению ставки: 17,2% годовых. Радуют длинные флоатеры ОФЗ 29024 и ОФЗ 29025: +0,4-0,5%. Подтянулся на 0,8% линкер ОФЗ 52004, но вмененная инфляция остётся ниже 6%. Забавно смотрится ОФЗ 52002: доходность над инфляцией 11,1% годовых, вмененная инфляция 3,51%. Выглядит всё менее грустной цена ошибки: составляет 14,9% годовых доходность ближайшего по сроку ОФЗ 26212. Линкер отстанет, если инфляция окажется ниже 3,8%/год на сроке жизни линкера, вырвется вперёд при большем росте потребительских цен.
Рынок не получил повода для грусти. Новый объем ОФЗ от Минфина окажет ограниченное давление, если всё пойдет по плану. Даёт повод быстрее снижать ключ текущая динамика инфляции. Внимательно наблюдаю за макростатистикой, чтобы не пропустить негативных сюрпризов, если таковые случатся.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: