Вчера описал ситуацию, возникшую с золотодобывающей компанией ЮГК, в которую нагрянули с обысками по вопросам природоохранной деятельности и промышленной безопасности.
Тогда еще не было до конца понятно, что будет с компанией, я лишь предположил, что одним из вариантов (самым худшим) может стать ее отжатие у собственника, ну или, другими словами, национализация.
И вот, уже на следующее утро стало ясно, что все пошло именно по этому наихудшему сценарию. А именно - Генпрокуратура потребовала национализации компании.
А то природоохранные нарушения, безопасность... Ну да, ну да. Истинный повод давления, как уже стало ясно на следующий день, совершенно другой! Просто отъем активов.
То есть, тут ситуация развивается по пути, которым уже прошли Борец Капитал и Домодедово.
На этой новости, соответственно, акции и облигации компании упали еще сильнее.
По акциям падение оказалось сильнее вчерашнего.
По облигациям - тоже, но они, с другой стороны, пока довольно значимо восстановились, отыграв большую часть падения.
Мне поступает большое количество вопросов о том, что делать с этими бумагами: быстро скидывать в убыток или, наоборот, покупать в расчете на обратный рост.
Сразу скажу: я никак не могу знать, что придет в голову властям делать с бумагами этой компании, после того как они ее отберут у собственника. Это может быть и делистинг акций с отъемом у миноритарных акционеров (по аналогии с СМЗ), и дефолт по облигациям (скажут, что предыдущий собственник мошенник, он незаконно набрал долгов, и все претензии теперь к нему). В худшем случае будет так, и именно поэтому сейчас многие не выдержали и скидывают эти бумаги, даже в убыток.
Я могу озвучить лишь свое мнение на данный момент. Оно следующее.
В акциях этой компании я не вижу никакой привлекательности. Они не дивидендные, находятся под риском делистинга: какой в них вообще смысл? Поэтому их бы покупать я точно не стал.
В целом, при национализации, с моей точки зрения, акции точно пострадают: даже если их не отберут у миноритариев, они должны упасть в цене. Ну потому что смена собственника с более эффективного на менее эффективного вряд ли сулит что-то хорошее бизнесу. Когда-то в далекой перспективе они может и восстановятся, а может и нет. Так что, вариант акций я тут точно не рассматриваю.
Что с облигациями? Если посмотреть на аналогичные случаи с Борец Капитал и Домодедово, которые уже национализированы, там от долгов государство пока не отказалось, и они продолжают погашаться. На какое-то время облигации обвалились точно так же, а потом восстановились в цене. Купоны платятся.
Вот, например, график по одному из выпусков бондов Домодедово:
Видим тут сильный обвал в начале 2025 года на фоне новостей о национализации, далее - постепенный подъем. 18 июня был выплачен купон, как следует из опубликованных данных, а окончательная национализация проведена 17 июня. Сейчас они растут, восстанавливаясь в цене.
А кто рискнул и купил на обвале, получили еще +15-20% прибыли за несколько месяцев.
Если с ЮГК все пойдет по сценарию Домодедово (и там, и там национализация), то с облигациями все должно быть нормально. Ключевое слово - "если", и зависит это, как вы должны понимать, не от меня. Так что, обвинения в свою сторону я, если что, не принимаю. Адресуйте их лучше тем, "кто это сделал".
С моей точки зрения, по аналогии с уже имеющимися схожими прецедентами, облигации ЮГК выглядят более безопасными, чем акции. Я бы их лучше докупал, в убыток бы точно продавать не стал. Собственно, вчера и докупил, но гораздо дороже, чем это можно было сделать сегодня. Кто ж знал, как говорится.
Каждый должен принимать такие решения, исходя из собственных подходов к риску. Конечно же, риски тут выросли. Доходность всегда растет одновременно с ростом риска. Готовы рисковать? Покупайте, облигации отличные сами по себе (имею в виду валютный выпуск 1Р4). Не готовы - не покупайте. Паникуете - продавайте с убытком уже купленные. И даже может быть, что вы окажетесь в лучшем положении, чем те, кто сейчас их накупит. А может и не быть. Так что, все решения - на свой страх и риск.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.