На третий год СВО весьма уважаемые эксперты заметили то, о чём я говорю уже насколько лет. Далее пост Spydell_finance с моими комментариями.
Две разные экономики
С 2022 года произошло резкое разделение (https://t.me/spydell_finance/7851) российской экономики – та часть, которая прямо или косвенно под госсубсидиями, господдержкой и дотациями продолжает расти, а вся остальная интегрально снижается.
если проводить физические аналогии - энергетическое поле СВО настолько сильно, что из экономического вакуума рождаются пары частица-античастица. При этом всякие разные словесные пожелания с любых, самых высоких трибун, ничего не меняют и ни на что не влияют. Влияет сугубо напряжённость поля.
С 4кв21 по 1кв25 весь рост российской экономики и даже больше обеспечили лишь четыре сектора (обрабатывающее производство, финансы, строительство и госуправление и обеспечение военной безопасности).
то есть то, что прямо или в САМОМ первом приближении находится в сфере государственных интересов. При этом следует учесть, что государство в РФ частично приватизировано - негласным образом, разумеется.
Строительство – это обширный сектор, где доля жилого строительства колеблется в широком диапазоне от 20 до 35% в зависимости от времени года и периода.
• Возведение новых объектов: строительство многоквартирных и частных домов, офисных центров, торговых комплексов, промышленных зданий, складов, школ, больниц, стадионов и т.д;
• Реконструкция, капитальный и текущий ремонт;
• Монтаж сборных конструкций и зданий непосредственно на строительной площадке;
• Транспортная, коммунальная, энергетическая, информационная и инженерная инфраструктура;
• Работы строительные специализированные (разработка и подготовка строительного участка, производство электромонтажных и строительно-монтажных работ, отделочные работы и т.д.).
Нет оперативных агрегированных данных, чтобы определить структуру строительства в моменте, но есть все признаки значительного замедления или сокращения жилой и коммерческой недвижимости с замедлением промышленного строительства из-за охлаждения инвестиционной активности и сокращения льготного кредитования, в том числе ипотечного.
Основной поддержкой строительства выступает государство через инфраструктурное, коммунальное и транспортное строительство, также через господряды в строительстве и модернизации заводов под ВПК.
В общем - пузырь жилищного строительства многоквартирных домов (МКД) в опасносте! Прибыль строителей человейников в 200-300% уже не удовлетворяет растущие потребности крайне узкого круга девелоперов и крышующих их чиновников. Ещё более сдувание пузыря на рынке строительства МКД беспокоит уважаемых западных партнёров, ведь строительство осталось в РФ одним из немногих официальных каналов вывода маржи на поддержку западной экономики - через импорт материалов. Есть ещё АвтоВАЗ - но это другое.
С финансами все также не однозначно. В раздел финансы помимо банков входят биржи, инвестфонды, брокеры, дилеры, холдинговые, лизинговые и страховые компании.
Замедление брокерских, торговых операций и кредитования на фоне снижения общей экономической активности (влияет на транзакционную активность) приведет к замедлению или сокращению сектора «Финансы» с 2кв25.
Однозначно с финансами то, что данный сектор агарегирует большую часть сверхприбылей российского бизнеса, но после 24.02.2022 страдает экономическим запором. Выводить через финсектор маржу на Запад стало гораздо труднее и поэтому российский финсектор буквально трещит от 120 триллионов рублей, накопленных в нём юридическими и физическими лицами. При этом внутри РФ вложить эти накопления просто НЕЛЬЗЯ - ведь это маржа Запада и покушаться на неё смерти подобно.
Так что за две разные экономики?
● С 4кв21 по 1кв25 драйверы роста (обработка, финансы, строительство и госуправление) выросли на 24.3% (!), тогда как за аналогичный период вся остальная экономика интегрально сократилась на 0.6%!
● Доля драйверов роста в структуре российской экономики достигла рекордных 36.3% vs 34.4% годом ранее, 33.2% в 1кв23, 31.4% в 4кв21 и в среднем 30% в 2019.
● Драйверы роста продолжают расти на невероятные 8.1% г/г (экстремально высокие темпы роста на уровне 8-9.5% г/г продолжаются с середины 2023), тогда как вся остальная экономика уже в минусе на 0.5% г/г (впервые с 1кв23).
● В период активного роста экономики с 3кв22 по 4кв24 вклад драйверов роста в прирост валовой добавленной стоимости всей экономики был 0.73 п.п и столько же в 1кв25 (пока Росстат не фиксирует замедление), а вся остальная экономика вносила 0.44 п.п и отрицательный вклад на 1.22 п.п в 1кв25 (худший результат с кризиса 2022).
Вспоминанию многодесятилетние заклиная с телеэкранов разнообразных эХономических Хуру о неэффективности государственного управления. Здесь же картина с точностью наоборот - где управляет государство (прямо или косвенно), эффективность НА ПОРЯДОК выше, чем в частном секторе. Да, следует учитывать специфику данного сектора экономики, но тем не менее. Если что, АвтоВАЗ находится НЕ в госуправлении, а частном управлении "благородных донов и сыновей"
О чем все это говорит? Лишь 4 сектора тянут всю экономику, остальные 16 секторов интегрально в минусе за 3-4 года и очень слабое изменение с 2019 (в пределах +2%).
При этом в драйверах роста основную роль играет государство через бюджетный импульс, транслируемый в ВПК, строительстве и даже в финансах прямо через льготные кредиты и косвенное через провайдинг транзакций в интересах государства.
Сможет ли государство дальше тянуть экономику, появится ли группа замещающих секторов в гражданской экономике?
Бизнес в России, особенно КРУПНЫЙ бизнес - это не про бизнес. Пока этого не поймут (в том числе НА САМОМ верху), ничего не изменится.