На сессии ПМЭФ-2025 глава Банка России Эльвира Набиуллина прокомментировала популярный миф:
Никакого "навеса" депозитов, который только и ждёт снижения ставки, нет.
Под «навесом» обычно понимают гигантский запас сбережений, который при первом же снижении процентных ставок якобы хлынет на потребительский рынок и разгонит инфляцию.
В этой статье разбираемся, откуда взялся страх, почему регулятор его не разделяет и что это значит для вкладчиков, банков и экономики в целом.
Что такое «навес депозитов» и откуда миф
Есть несколько причин данного мифа:
- Пандемийный эффект-2020. Тогда из-за локдаунов люди действительно откладывали траты: вклады росли, магазины пустели.
- Ставки-2024. При 21% годовых депозиты бежали к рекордам — логично было предположить, что при развороте цикла деньги могут уйти в потребление.
- Опасения бизнеса. Ритейлеры и производители боялись взрывного спроса → скачка инфляции → новой волны ужесточения ДКП.
Однако нынешняя ситуация отличается: нет жёстких ограничений на покупательскую активность, доходы растут, а потребление и сбережения двигаются параллельно, а не качелями.
Эльвира Набиуллина также напомнила, что нынешний приток вкладов сопровождается одновременным ростом расходов, а значит, отложенного спроса не образуется.
Свежая статистика подкрепляет слова регулятора
За последние месяцы цифры действительно не показывают «накопившийся порох» — наоборот, деньги на счетах растут плавно и вместе с потреблением:
- Депозитный портфель продолжает прибавлять, но не взрывается. В апреле 2025-го объём вкладов физлиц вырос на 1,49 трлн рублей (+2,6%), подтянув общий кошелёк населения до 59,1 трлн рублей — это рекорд для апреля, но прирост совпадает с трендом прошлых лет, а не выбивается вверх.
- Средний вклад вырос, но тратят люди тоже больше. АСВ оценивает средний депозит на 1 апреля в 413 тыс. рублей (+7% с начала года), тогда как Росстат фиксирует рост розничного оборота на 4–5% г/г: часть новых доходов сразу уходит в потребление.
- Структура сроков смещается в нормальный режим. Доля трёхмесячных вкладов остаётся самой популярной (≈ 30%), но спрос на годовые депозиты уже поднялся до 18,9 %, тогда как доля одно-месячных счетов сократилась до 12,8%.
- Ставки по вкладам плавно ползут вниз, а не обрываются. Средняя максимальная ставка в топ-10 банков упала до 19,39% годовых в третьей декаде мая, что подтверждает: банки не видят угрозы массового оттока и уверенно корректируют доходность.
Подробно про снижение ставок по вкладам я писал тут:
- Суммарные средства на счетах остаются управляемыми. Даже после рекордного притока февраля (+1,1 трлн рублей) общий объём вкладов на 1 марта составил 57,6 трлн рублей, то есть рост идёт поступательно, без скачка после заявления о снижении ставки.
В совокупности эти данные показывают: прирост депозитов распределён во времени, люди параллельно тратят и откладывают, а банки — без нервов снижают ставку по новым вкладам. Никакого «навеса», готового одномоментно хлынуть на прилавки, статистика не обнаруживает.
Что это значит для разных участников рынка
Для регуляторов — ЦБ и Минфина это, прежде всего, зелёный свет для осторожного снижения ставки: раз «навеса» нет, риск внезапного инфляционного всплеска минимален, а значит — манёвра для более мягкой денежно-кредитной политики становится больше.
Банки могут не бояться, что клиенты массово снимут деньги — ликвидность останется стабильной, а депозитные ставки можно опускать плавно, без кассовых разрывов.
Бизнесу и ритейлу тоже не стоит ждать лавины отложенного спроса: продажи будут расти вместе с доходами населения, а не рывком из-за снятых вкладов.
Ну и вкладчики получают дополнительное время зафиксировать привлекательную доходность: высокие проценты по депозитам задержатся на рынке дольше, чем многие ожидали.
Личное мнение
Аргументы регулятора звучат убедительно: текущий рост депозитов — следствие доходов и высоких ставок, а не задержанного потребления. Поэтому наводнения розничного рынка рублёвыми сбережениями действительно ждать не приходится.
Как я действую в такой среде:
- Дроблю вклады «лесенкой», открывая каждый месяц новый вклад сроком на 3 месяца, чтобы успеть воспользоваться двузначной доходностью и при этом быть готовым к дальнейшему снижению ставок.
- Добавляю облигации на ИИС, чтобы купоны приходили без НДФЛ и обгоняли инфляцию.
- Не жду кредитного бума: если потребительский спрос будет расти умеренно, ликвидность банков сохранится, а ставки по кредитам станут снижаться плавно — без шоков для портфеля.
Главное воспринимать депозит сегодня не как «бомбу замедленного действия» для инфляции, а как инструмент балансировки сбережений в эпоху высокой, но уже снижающейся ключевой ставки.
Самые актуальные новости прямо сейчас:
Если статья была полезной — подпишись на блог. Здесь я делюсь своими честными мыслями, свежими новостями и идеями для инвестиций.
