Итоги размещения ОФЗ 11 июня: рынок скидывается на дефицит

Минфин провел аукцион по 2 выпускам ОФЗ: 26245 с купоном 12% годовых и 26238 с купоном 7,1% годовых. Прошло скромнее и кучнее: меньше сделок, крупные заявки по ОФЗ 26245, случился дисконт по ОФЗ 26238. Ощущение, что рынок ждёт новых сигналов для движения с текущих уровней.

Изображение сгенерировала нейросеть Kandinsky.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски

Результаты размещения

Объем по номиналу:

• 139,6 млрд руб. ОФЗ 26245.
• 11,9 млрд руб. ОФЗ 26238.

Привлекли 151,5 млрд руб. при спросе 241,7 млрд руб. в сравнении с 213,9 млрд руб. и 316,5 млрд руб. на прошлом аукционе. Получилось скромнее: рынок задумался.

Любопытно прошел аукцион по ОФЗ 26245: привлекли 139,6 млрд руб. при спросе 223,1 млрд руб., удовлетворили 62,6% заявок. Цена отсечения 84,7252% или 15,5% годовых. Рядом средневзвешенная цена: 84,8202% или 15,48% годовых. Снова отсекали выше закрытия вечерней сессии вторника: +0,09%.

Удивило количество сделок: пропали россыпи копеечных заявок, 52 сделки на 139,6 млрд руб. по номиналу на МосБирже. За стол сели крупные игроки: обеспечили 86,7% объема 7 крупных сделок, 4 заявки по 25 млрд руб. в диапазоне 84,7252-84,8008% или 15,48-15,49% годовых, 3 заявки на 5,9-9,2 млрд руб. по средневзвесу. Допускаю, что по средневзвесу покупали фонды. Интересно, кто выступил на 100 млрд руб. Большие деньги перехватили флаг у розницы: прошла сделка на 2 млрд руб. по 87,65% или 14,84% годовых, неожиданный подарок Минфину.

Распределение объемов сделок ОФЗ 26245 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Поставил в тупик аукцион по ОФЗ 26238: собрали 11,9 млрд руб. при спросе 18,6 млрд руб. Не смогли доразместить весь остаток 26,5 млрд руб. Странно, что рынок не потянулся за длиной. Удовлетворили 64,1% заявок. Цена отсечения 54,96% или 14,88% годовых. Нежданно-негаданно случился дисконт по цене: 0,12% относительно цены на вечерней сессии во вторник. Средневзвешенная цена: 55,0444% или 14,86% годовых. Не удивлюсь, если Минфин погонит банки на ДРПА добирать остаток выпуска.

Заключили 54 сделки на 11,9 млрд руб. по номиналу на МосБирже. Обошлось без крупных сделок на 5+ млрд руб. Кисло с розницей: 7 сделок по 56+% или 14,6-% годовых. Куда все пропали?

Распределение объемов сделок ОФЗ 26238 по цене. Источник данных: МосБиржа.

Минфин привлек 1,1 трлн руб. при плане 1,3 трлн руб. на 2 квартал, осталось 171,5 млрд руб. и 2 аукциона: 85,7 млрд руб./аукцион. Могут добить за 1 аукцион, если не расстроит статистика по инфляции.

Итоги аукциона ОФЗ.

Слабо изменилась кривая ОФЗ с даты последнего аукциона. Основное движение пришлось на дюрацию до 2 лет, сохраняется настороженное отношение к дальнейшей динамике. Повеселели индексы относительно вторника, возвращаются к уровням прошлой недели, индекс RGBI превысил 112 пунктов, готовится тестировать мартовский максимум.

Динамика кривой ОФЗ с даты последнего аукциона.

Середина опередила длину относительно понедельника: подрожали на 1,2% ОФЗ 26236 и ОФЗ 26237, выросли на 1,3-1,5% ОФЗ 26235 и ОФЗ 26239. Сохраняется вогнутым диапазон дюраций 2,2-5,4 года, торгуются ниже 15% годовых ОФЗ 26236, ОФЗ 26237, ОФЗ 26224 и ОФЗ 26242. Корректировался спецфлоатер ОФЗ 29026. Линкеры продолжают движение вместе с классикой: слабо меняется вмененная инфляция.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном за 1 день.

Значения RUSFAR и RUONIA: 19,92% годовых и 19,8% годовых. Профицит банковской ликвидности: 1,3 трлн руб.

Посмотрим на данные по инфляции: выходят неделя и итоги мая. Противоречивые ощущения от аукционов: слабо покупали самый длинный выпуск ОФЗ 26238, отсекали с дисконтом, могли проигнорировать из-за небольшого свободного остатка, мало сделок по ОФЗ 26245, обеспечили 71,7% объема 4 сделки по 25 млрд руб. Допускаю, что рынок пока не нашёл поводов для быстрого роста, крупные участники помогают Минфину закрывать дефицит.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

Пипс – 0,01% или 1 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.