В последние месяцы поступало множество новостей о резком сокращении инвестиций (капвложений) крупнейших российских компаний, представленных на фондовом рынке. Кто-то сокращает их на десятки процентов, а кто-то - буквально в разы.
Причины у всех разные. В целом их можно обобщить как неактуальность вложений в развитие из-за общей негативной ситуации в российской экономике, высоких кредитных ставок, неопределенности в будущем.
И планы по сокращению инвестиций у многих уже расписаны не только на этот год, но и на последующие несколько.
Но при этом часть компаний сокращает инвестиции из-за банального отсутствия денег на это направление, потому что у них снижается прибыль или появляются убытки. А другая часть работает с той же прибылью или даже наращивает ее, но при этом просто считает целесообразным сократить инвестиции, ввиду сложившихся реалий. И у таких компаний, соответственно, остается больше свободных средств для выплаты дивидендов, и можно полагать, что приоритет распределения их прибыли будет смещен в пользу их выплаты.
Что это могут быть за компании? Во-первых, те, которые являются важным источником финансирования своих головных структур или мажоритарных акционеров. Во-вторых, те, которым объективно сейчас нет особого смысла развиваться, и которые будут стараться по максимуму выводить все заработанное из оборота.
Далее приведу ряд примеров таких компаний в моем понимании (понятно, что это лишь мои ожидания/рассуждения, а не какие-то "гарантии").
Газпром нефть. Периодически направляет на дивиденды больше, чем заложено в дивидендную политику компании, потому что является важным источником финансирования головной структуры - Газпрома, который сейчас находится не в лучшем финансовом положении. То есть, более 50% от чистой прибыли (например, в 2023 году, когда у Газпрома было наихудшее финансовое положение, это были 75,7%).
Стоит полагать, что такая тенденция будет продолжена, особенно если головная компания опять уйдет в большие убытки.
Татнефть. Компания находится в идеальном финансовом положении, просто качает нефть и выводит повышенную прибыль через дивиденды. В дивидендной политике сказано о выплатах не менее 50% чистой прибыли в виде дивидендов, но по факту всегда в последнее время выплачивается больше. Например, в 2022 году - 55%, в 2023 году - 71%, а 2024 году - вообще 75%.
Пока не вижу предпосылок для изменения этой тенденции.
МТС. Компания важна как главный дивидендный донор основного акционера - АФК Система, находящегося в сложном финансовом положении из-за высокой долговой нагрузки. Поэтому год назад в дивидендную политику внесли норму об обязательной выплате не менее 35 рублей дивидендов на акцию, даже независимо от финансового результата, на протяжении последующих трех лет.
ТОП-менеджеры компании уже не раз подтверждали свое намерение придерживаться этой политики. Стоит ожидать, что если финансовые результаты будут позволять выплачивать больше этой суммы, то выплаты будут идти по максимуму. Компания будет экономить на расходах, оптимизировать их, сокращать инвестиции, продавать неприбыльные активы, но дивиденды выплачивать.
Европлан. Схожая ситуация, с той разницей, что здесь мажоритарный акционер SFI не находится в столь бедственном положении, как у МТС, а наоборот, отлично наращивает свою прибыль как раз, преимущественно, за счет дивидендов Европлана. И даже сам платит высокие дивиденды.
К этому можно добавить нецелесообразность инвестиций в развитие конкретно для этой компании в текущих условиях (из-за высоких ставок спрос на лизинг падает). При этом прибыль компания наращивает на текущих объемах бизнеса. Значит, вероятно, все большая ее доля будет уходить на дивиденды. Полагаю, что в 2025 году они будут выше, чем в 2024.
Займер. Компания уже с прошлого года платит повышенные дивиденды, направляя на дивиденды под 70% прибыли. Сейчас Центробанк всячески старается ограничить деятельность МФО установлением лимитов и запретов, поэтому вкладывать в развитие компании нет смысла. И она просто выводит большую часть прибыли из бизнеса в виде дивидендов.
Сложно сказать, как изменятся финансовые результаты эмитента под влиянием ограничений со стороны ЦБ, но я полагаю, что все так же основная часть прибыли будет уходить в дивиденды.
Хэдхантер. Ранее это была 100%-я компания роста: почти вся прибыль уходила в развитие, что позволяло активно завоевывать рынок и наращивать обороты. Дивиденды выплачивались минимальные. Сейчас рынок в своей нише компания уже захватила, она и так фаворит, и начинает снижать инвестиции в развитие, одновременно наращивая дивидендные выплаты. Одна выплата "особенных" дивидендов после редомициляции чего стоит.
Поэтому я полагаю, что в дальнейшем Хэдхантер станет уже неплохой дивидендной акцией, а не только акцией роста, показывающей дивдоходность ближе к 10% в год (средний уровень). На дивиденды, как я считаю, точно будет направляться гораздо больше прибыли, чем ранее.
Вот такие у меня мысли. Не инвестиционная рекомендация.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.