Под конец 2024 года очень многие представители крупного бизнеса в России объявили о планах по сокращению инвестиций в 2025 году. Среди них как государственные, так и частные компании, как прибыльные, так и убыточные, как реальный сектор, так и финансовые компании. Сокращают инвестиции просто все.
Об этом известно и Минэкономразвития - глава ведомства Максим Решетников в последнее время сделал несколько заявлений на эту тему.
Кто и как уже точно будет сокращать инвестиционные программы?
Газпром заявил о сокращении инвестиций в 2025 году на 7,3%. При этом в текущем 2024 году они были уже сокращены на 20%, сокращение наблюдалось и в 2023 году. Планы по сокращениям инвестпрограмм за эти годы пересматривались несколько раст в сторону роста сокращений. Это уже тренд.
Что представляют собой инвестиции Газпрома? Это, прежде всего, газификация российских регионов и обновление устаревшего оборудования. Все это компания усиленно сокращает с каждым годом.
РЖД планирует сократить инвестпрограмму 2025 года сразу на 40%, а все запланированне инвестиции до 2030 года (на 6 лет вперед) - более чем на треть.
Инвестиции РЖД - это строительство и модернизация ж/д путей и инфраструктуры: Восточный полигон, БАМ, Транссиб и др. Строительство ж/д веток к портам Северо-западного и Азово-Черноморского регионов. Все это будет сильно урезано и ограничено.
Транснефть заявила о серьезном сокращении инвест-программы вплоть до 2029 года из-за того, что ей вдвое повысили налог на прибыль.
Речь идет о строительстве нефтепроводов и поддержании работоспособности действующих.
МТС серьезно реорганизует бизнес, вплоть до увольнения 2% сотрудников, и сокращает инвестиционную программу на 2025 год.
Компания полностью откажется от развития нескольких направлений бизнеса, которые там сочли неэффективными, а также от ранее запланированных сделок M&A (слияния и поглощения). Часть бизнеса, не связанную с телекомом, выделят в отдельное юрлицо - "Экосистема МТС".
Норильский никель заявил о плановом сокращении инвестиций на ближайшие годы: в 2025 году их планируется урезать сразу на треть, далее снижение продолжится. Примечательно, что это тоже уже тенденция: капитальные затраты компания снижала и на протяжении 2024 года.
Планирует сократить инвестиции в свое развитие на ближайшие годы и компания Северсталь - обновленный прогноз по капиталовложениям там пообещали представить в феврале.
И так далее. Подобные новости вы можете найти по большинству представителей крупного бизнеса, которые попадают в СМИ.
У многих тут возникает желание сразу же поругать ЦБ за его высокую ключевую ставку - мол, это она убивает экономику и не дает компаниям развиваться. Действительно, главной причиной сокращения инвестиций во многих случаях выступает сильно выросшая долговая нагрузка: из-за необходимости в разы больше платить по кредитам и займам остается меньше средств на инвестиции.
Также солидная инвестиций производится за счет привлечения новых займов и кредитов. А в этом сейчас нет никакого резона: рентабельность крупного бизнеса обычно составляет менее 10%, в лучшем случае - чуть выше. Привлекать для этого средства под 25-30% просто финансово нецелесообразно, убыточно.
Не стоит забывать только о том, почему ЦБ проводит такую жесткую политику, чем она вызвана. И задуматься: а не станет ли еще хуже, если ее не проводить?
Однако, не во всех случаях причина в ЦБ. Например, сокращение капзатрат Транснефти произойдет по причине двухкратного повышения налога на прибыль. А Северсталь - не закредитованная компания, но спрос на ее продукцию падает из-за сокращения строительства и перекрытия экспорта - поэтому там не видят смысла наращивать инвестиции. Газпром тоже планомерно сокращает инвестиции в развитие из-за потери экспорта и сильного выкачивания из компании денег в бюджет повышенными налогами.
Массовое сокращение инвестиционных программ российскими компаниями - это хорошо или плохо?
С точки зрения росссийской экономики - конечно же, плохо. Без инвестиций нет экономического развития и роста. Развитие может быть достигнуто только за счет инвестиций, и больше никак. Сокращение инвестпрограмм на 30-40% = сокращение экономического развития на 30-40%.
С точки зрения самих компаний - это в чем-то и хорошо. Сократив инвестиции, они смогут снизить долговую нагрузку, рассчитаться с дорогими долгами, укрепить свое финансовое положение в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
Например, даже Газпром - был убыточным в 2023 году, поурезал расходы - вышел опять на прибыль, долговую нагрузку чуть снизил.
С точки зрения акционеров - тоже неплохо, если рассматривать ситуацию здесь и сейчас. Потому что сокращение инвестиций увеличит долю прибыли, направляемой на дивиденды, и они будут выше.
Например, в последнее время все, кому не лень, писали, что МТС сократит или вообще отменит дивиденды из-за высокой закредитованности. А нет, МТС сократит инвестпрограммы и сотрудников, а дивиденды сохранит, в чем заверили представители компании. Кстати, я предполагал именно такое развитие событий:
Также сокращение инвестиций даст возможность направить больше прибыли на дивиденды Северстали и других компаний. Полагаю, что благодаря этому, и Норникель вернется к дивидендным выплатам в 2025 году.
В общем, если обобщить все простыми словами: в России сейчас невыгодно вкладывать деньги в развитие бизнеса, поэтому прибыль от текущей деятельности лучше выводить и использовать по усмотрению владельцев и акционеров, пока такая возможность есть.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.