МТС-банк сейчас является проблемной акцией №2 в моем портфеле после Сегежи. На данный момент просадка по нему составляет около 25%, что для меня много, но все относительно. Осенью просадка не раз превышала 40%, а буквально вчера она была 30%. А вот пару месяцев назад акция уже практически выходила на безубыточность, просадка была около нуля, но недолго.
Всю свою историю работы с этой акцией, мои ожидания от нее и реальность уже описывал в отдельной статье (как раз в тот момент она была на пике падения):
С тех пор никаких сделок с ней я не совершал, количество то же, средняя цена та же. Негатива моему портфелю добавляет то, что этой акции там слишком много (сейчас - около 4,7%, пришлось усреднять, поскольку падала сильнее, чем можно было предположить, с моей точки зрения - необоснованно, но факт). А теперь еще и то, что выход на безубыточность может сильно затянуться, и возможно, придется усреднять ее дальше.
Это личные моменты, а теперь о том, что происходит с эмитентом.
Посмотрим на график с момента восстановления цены с минимумов декабря.
Сразу эта акция росла темпами, сильно опережающими рынок (что логично, поскольку и падала она до этого тоже аналогичным образом, успев упасть до каких-то уже излишне низких отметок - ниже 1100 рублей). До середины марта (за 3 месяца) она восстановилась в район 1700 рублей, прибавив около 60% от минимумов, но далее опять начала падать вместе с рынком. Сейчас эта акция ведет себя как акция роста - движется в одном с рынком направлении, опережая рынок.
Упала до 1300 рублей, скорректировалась до 1400 и держалась там некоторое время в неопределенности, в ожидании решения по дивидендам.
Но далее поступили новости о планирующейся дополнительной эмиссии, и акция снова заметно упала. Это будет добавление новых акций в свободное обращение, увеличение уставного капитала на 20%, рынок отреагировал очень негативно.
Как пояснили в банке, допэмиссия необходима для наращивания кредитного портфеля и сделок слияния и поглощения.
Привлечение дополнительного капитала МТС-банк рассматривает для прироста нового кредитного портфеля с высоким показателем рентабельности (ROE +35%) и возможных сделок M&A с недооцененными активами с существенным дисконтом, которые дадут синергетический эффект для банка.
Пока еще не было известно параметров, акции опять упали от 1400 до 1300, а когда они стали известны (вчера) - опустились ниже 1200, но затем быстро вернулись обратно на 1300. Можно посмотреть эти движения более наглядно - тут видно оба.
СМИ подсчитали, что акции МТС-банка отреагировали на новость о допэмиссии довольно негативно, в сравнении с другими эмитентами за последнее время.
Мое мнение: допэмиссия проводится, в первую очередь, для поддержки головной компании МТС и АФК Системы в период высоких кредитных ставок с учетом их высокой долговой нагрузки.
Есть и другие негативные моменты: финансовые результаты банка в первые 2 месяца текущего года по оперативным данным обвалились просто на порядок, однако далее в марте все же выровнялись, по итогам 1 квартала снижение чистой прибыли зафиксировано только на 26% (что тоже плохо, но не в разы).
Пока есть основания предполагать, что общий годовой финансовый результат в текущем году может оказаться хуже, чем в предыдущем, вопрос - на сколько хуже. Этого же я ожидаю практически от всех банков, общая ситуация такая.
Чего дальше ждать от этих акций? Я считаю, что их дальнейшую судьбу в ближайшее время решит вопрос дивидендов. Подходит срок, когда они должны быть рекомендованы и выплачены.
Руководство банка уже не раз подтверждало свои намерения выплатить дивиденды (и сейчас, в момент объявления допэмиссии подтвердило в очередной раз), в пользу этого также говорит его принадлежность группе МТС, которая всегда платит дивиденды, и АФК Системе, которая всегда их получает от этой группы, которой они просто критически необходимы в максимально возможном объеме.
Дивидендная политика банка предлагает выплату от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. Если брать 50%, то получится около 220 рублей на акцию. Покупая их, я рассчитывал именно на такой дивиденд с учетом вышеизложенного.
Если он примерно таким и будет - это будет очень хорошая дивидендная доходность от текущей цены (17%, даже выше, чем у головной компании МТС) и более-менее приемлемая от моей (около 13%). Но он может оказаться и 110 рублей по нижней границе цены, что уже, соответственно, будет очень мало (8,5% от текущей цены за год).
Полагаю, что рекомендация дивиденда (или ее отсутствие) и зададут тренд этой акции, как минимум, еще на несколько месяцев.
На данный момент видно, что инвесторы-физлица (движущая сила рынка) относятся к этой акции с большим недоверием, как и к акциям головной компании. С моей точки зрения, это недоверие пока ничем не обоснованно, и если дивиденды будут рекомендованы в полной или почти полной степени, то все поменяется. Как минимум, на время.
Но если прибыль в текущем году окажется ниже, то и дивиденды по итогам этого года будут ниже, а значит, с учетом всей этой нелюбви инвесторов к МТС и ее дочкам, к концу лета - осени акции МТС-банка могут упасть сильнее, и возможно - сильнее, чем в прошлом году. Где в таком случае придется мне их дальше усреднять.
Банк работает прибыльно, показатели наращивает, хоть динамика и замедлилась (как и по всей банковской системе). Чистая прибыль по МСФО за 2024 год сократилась на 1% и составила 12,4 млрд рублей. Но с корректировкой на операции разового характера (платежи, связанные с IPO и мотивационными программами) годовая прибыль банка составила 15,8 млрд рублей.
По размеру активов банк занимает 21 место в банковской системе РФ. Ориентирован на розничное высокодоходное кредитование, в основном - онлайн. Каких-либо серьезных проблем у него не наблюдается.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.