Инфляция резко ускорилась: +0,3% за 6 дней. Октябрь наоборот вышел ниже уровня прошлого года и недельных оценок. Очередная задача для рынка: продолжить движение вверх или притормозить.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,3% за 6 дней или +20% в пересчете на год в сравнении с +0,19% и +9,1% за 8 дней в прошлом отчете. Рост с начала года: +7,02% против +6,75% в прошлой публикации. Динамика по отдельным позициям без недельной нормировки:
- Держат темп овощи: +1,6-8,8% в сравнении +2,3-8,6% на прошлой неделе.
- Ворвались на 3 место авиаперелеты: +5,6%.
- Плюсует масло: +1,2% против +1,4% неделей ранее.
- Коварно и неторопливо дорожают яйца: +0,59%.
- Дизель и бензин: +0,4% и +0,1%.
- Остались без крупных минусов аутсайдеры: -0,5% худший результат. Нет больших движений вниз без плодоовощей и авиаперелетов.
Оставлю недельную нормировку, чтобы корректно сопоставить с прошлым отчетом. Средний рост в первой десятке: +4,7% против +3,6% неделей ранее. Десятка отстающих: -0,4% в сравнении с -0,8%, на прошлой неделе. Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,57% в сравнении с +0,41% неделей ранее.
Не изменилось количество дорожающих позиций: 70. Осталось на месте число позиций с ростом 0,5+%: 23. Увеличилось с 9 до 10 количество позиций с результатом 1+%.
Инфляция без учета авиа в пересчете на год: +17,7% в сравнении с +10,1% неделей ранее.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития ускорилась с +8,5% до +8,6%.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Потеряли совесть овощи: +10,3-22,2% против +9,6-13,4% на прошлой неделе. Полностью заняли ТОП-5, вытеснили масло.
- Из съедобного в аутсайдерах остались яблоки: -1,6%.
- Посыпались гостиницы и санатории: сезон затих до зимних каникул.
- Удивили иностранные авто: -0,7% за 4 недели. Буду благодарен, если поделитесь личными наблюдениями по этой позиции в комментариях.
Разница первого и последнего мест: 23,8% в сравнении с 16,8% неделей ранее. Средний рост в пятерке лидеров: +16,9% против +11% без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -1,3% в сравнении с -2,3%. Овощи уходят в отрыв.
Инфляция за 4 недели: +0,96% или +13,4% в пересчете на год в сравнении с +0,78% или +10,3% в пересчете на год на прошлой неделе.
Итоги
Росстат опубликовал инфляцию за октябрь: +0,75% в сравнении с оценкой +0,8% по недельным данным, +0,83% в октябре 2023 года и среднем значении +0,71% с 2000 года. Минфин оценил сезонно сглаженную инфляцию октября в +0,68% после +0,66% в сентябре. Октябрь выглядит оптимистично в логике Минфина: без большого ускорения. Из минусов: высокие темпы подорожания услуг. Отдельный вопрос с оценкой сезонности: какие параметры расчетов корректны в новых условиях. Исторически инфляция разгонялась с августа по декабрь, пока без сюрпризов: растем.
Не радуют недельные цифры: снова обновили максимум с февраля 2024 года, +17,7% в пересчете на год за вычетом авиаперелетов. Не лучше картина без сезонного подорожания овощей: цифра остается выше 10%. Среднесуточный рост цен с начала ноября: +0,038% против +0,037% в ноябре 2023 года. Можем уйти выше +1% по итогам месяца, если инфляция сохранится на уровне 0,2%/неделю. Рискуем не уложиться в прогноз Банка России 8-8,5% на конец года.
Бодро прошел аукцион Минфина: разместили ОФЗ с фиксированным купоном на 89 млрд руб. + 3,1 млрд руб. ДРПА в сравнении с 4,9 млрд руб. на прошлом аукционе. Рынок показал умеренный оптимизм, котировки неплохо держались после аукциона.
Индекс RGBI вырос на 1% с даты предыдущего отчета Росстата, закрыл среду выше 100 пунктов. Длинные ОФЗ подорожали на 1,4%, флоатеры в слабом минусе. Корректировались аукционные ОФЗ 26246 и ОФЗ 26248, подросли длинные бумаги. Очередной рекорд показал ОФЗ 26245: доходность к погашению 14,83% годовых в сравнении с 16,49% годовых и 16,83% годовых по соседним выпускам.
Не заметил реакции на вечерней сессии на данные по инфляции. Можно интерпретировать как хороший сигнал отсутствие ускорения в октябре, но странно было бы игнорировать высокие цифры последних недель. Банк России периодически сигналит о решимости побороть инфляцию жесткими мерами, рынок игнорирует на фоне неожиданного оптимизма и сезонно гладит цифры. Не останавливают слабый рубль и рост плановых расходов бюджета выше 40 трлн руб. в 2024 году по данным ГИИС Электронный бюджет. Любопытно, какими выйдут инфляционные ожидания и как это проинтерпретирует рынок: замедление поддержит энтузиазм покупателей, смогут ли проигнорировать ускорение... Продолжаем жить от статистики до статистики с верой в замедление инфляции и снижение ключа в обозримой перспективе. Приглашаю к содержательному обмену мнениями в комментариях по темам: турецкий сценарий, стагфляция, снижение ключа в 2025 году, динамика длинных ОФЗ, прочее близкое по логике.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: