Глава ЦБ Эльвира Набиуллина 19 ноября в очередной раз выступила перед депутатами Госдумы, презентовав и пояснив «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и плановый период 2026 и 2027 годов» - принятый накануне ключевой документ, которым Банк России будет руководствоваться при проведении ДКП.
Для Центробанка это примерно то же самое, что для Минфина бюджет, а для Минэкономразвития его макроэкономический прогноз. То есть, база, план, ориентир, который нужно будет стараться максимально исполнить.
Документ описывает базовый макроэкономический сценарий на трехлетку и три альтернативных — «дезинфляционный», «проинфляционный» и «рисковый». В каждом случае регулятор намерен достичь своей цели по инфляции в 4%, однако при этом потребуется разная жесткость ДКП.
И вот, выслушав доклад г-жи Набиуллиной и ее ответы на вопросы, Госдума "приняла к сведению" план ЦБ по ДКП. Это единственно возможный вариант одобрения, предусмотренный в российском законодательстве. Простыми словами, "принято к сведению" там означает "одобрено".
И одобрение данного документа фактически означает единство ЦБ, правительства и парламента в вопросах ДКП и борьбы с инфляцией. "Действия Банка России под сомнения не ставились", - пишет "Коммерсант".
Ранее глава Минэкономразвития Максим Решетников тоже заявлял, что у его ведомства нет разногласий с ЦБ.
Таким образом, можно утверждать, что предложения бизнеса по лишению ЦБ независимости в принятии решений вряд ли будут одобрены:
И доклад ЦМАКП о высоких рисках стагфляции в случае неснижения ключевой ставки тоже пока проходит мимо:
Правда, для этого и г-жа Набиуллина вынуждена была несколько смягчить риторику, в то время как до этого она только ужесточалась с каждым разом все сильнее.
Можно сделать вывод, что законодательная, исполнительная и денежно-кредитная (в лице ЦБ) власти достигли консенсуса и вопрос проводимой ДКП на ближайшее время закрыт - другие ветви власти доверяют политике регулятора и одобряют ее.
Что говорила Набиуллина в Госдуме? Акцент был сделан на том, что выбора между развитием экономики и борьбой с инфляцией делать не нужно, одно другому не противоречит.
"Наша политика направлена на сдерживание роста цен. Без этого устойчивый рост экономики невозможен", - сказала она. Главным ожиданием ЦБ от денежно-кредитной политики продолжает оставаться замедление темпов корпоративного кредитования:
С некоторым лагом, а здесь очень важны лаги, это приведет к замедлению текущей инфляции, а затем мы увидим перелом и в показателях годовой инфляции. По мере торможения темпов роста цен, мы будем рассматривать и постепенное снижение ключевой ставки. Если, конечно, не будет каких-то дополнительных внешних шоков, снижение начнется в следующем году.
Г-жа Набиуллина также отметила, что действия ЦБ (денежно-кредитная политика) не противоречат действиям правительства (бюджетная политика), а просто являются их следствием. "Сейчас на поверхности это выглядит так, как будто Центральный банк и правительство — на разных полюсах. Это совсем не так", - сказала она.
И еще раз пояснила приципы взаимодействия.
Правительство через бюджет финансирует задачи, необходимые для структурных изменений и наращивания инвестиций в приоритетных направлениях — и они объективно требуют более высокой государственной поддержки экономики. ЦБ же стремится обеспечить необходимую для этого ценовую и макроэкономическую стабильность. То есть регулятор своими инструментами влияет на спрос, правительство — на предложение и на расшивку узких мест в инфраструктуре и на отдельных товарных рынках.
На заседании присутствовал и глава Минфина Антон Силуанов, который также подчеркнул, что правительство находится "в полном взаимодействии" с Центробанком.
А присутствовавший там же глава Минэкономразвития Максим Решетников подчеркнул, что монетарные меры борьбы с инфляцией, которые проводит Центробанк, необходимо дополнять немонетарными, которые находятся в компетенции правительства.
Спикер Госдумы, г-н Володин, подытоживая дискуссию так же отметил:
...и правительство, и Центральный банк, и Государственная дума ответственны за реализацию задач, которые сейчас Центральный банк здесь озвучивает.
Таким образом, финансовые власти страны продемонстрировали единство в своих намерениях и отсутствие противоречий друг с другом и с другими органами управления страной. Власти поддерживают проводимую ЦБ ДКП, и поступающие сигналы от бизнеса о необходимости ее смягчения, судя по всему, рассматриваться в ближайшее время не будут.
Что в этом хорошего? Инфляция будет разгоняться слабее, чем могла бы в случае смягчения ДКП (для ее снижения на данный момент предпосылок не вижу).
Что в этом плохого? Действительно может начаться череда банкротств закредитованных компаний, затягивание жесткой ДКП сильно повышает такие риски, а также риски стагфляции, о которой в ближайшее время мы еще не раз услышим.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.