Помните, мы тут много рассуждали о том, что у Минфина горит план по привлечению ОФЗ, новые выпуски обходятся все дороже и дороже с каждым выпуском, а многие выпуски просто не удается разместить из-за отсутствия желающих их покупать - аукционы признают несостоявшимися?
Только в этом году количество несостоявшихся аукционов по размещению ОФЗ превысило их количество за предыдущие 10 лет.
Также Минфин заявлял, что с этого года он начнет покрывать бюджетный дефицит за счет госзаймов (а не ФНБ, как в прошлые годы).
Вот только, как оказалось, по факту, из-за так стремительно растущей стоимости обслуживания старых и новых долгов, бюджетные расходы на обслуживание госдолга уже и так опережают поступления туда за счет привлечения новых заемных средств.
Итак, согласно изначально закрепленной законом программе государственных внутренних заимствований на 2024 год, Минфин планировал привлечь в этом году 2,625 трлн рублей через размещения новых выпусков ОФЗ.
Если ему придется покрывать дополнительные 1,5 трлн рублей дефицита тоже за счет займов, то сумма необходимого привлечения вырастет свыше 4 трлн рублей. А если все 3,3 трлн в совокупности, то потребуется привлечь более 5 трлн займов.
А как обстоят дела с их привлечением на данный момент? Нашел данные по итогам сентября - они содержатся в справке об исполнении программы государственных заимствований на 2024 год.
Что мы тут видим? Минфин за 9 месяцев выставлял на размещение ОФЗ чуть более чем на 2 трлн рублей. Фактически из них удалось разместить около 1,8 трлн. Это даже еще не половина от необходимой с учетом возросшего дефицита суммы. При этом 1,1 трлн он за это же время потратил на плановое погашение старых выпусков. То есть, чистое привлечение составило всего 0,7 трлн рублей.
И тут, внимание, расходы на обслуживание госдолга (то есть, выплаченные в виде купонов проценты) за это же время составили более 1,5 трлн рублей! То есть, в конечном итоге, чистое поступление в федеральный бюджет по ОФЗ стало вообще отрицательным! -853 млрд рублей!
Минфин привлекает новые займы, чтобы погашать старые займы, но при этом на погашение тратится больше, чем удается привлечь!
Простите, но это же самая настоящая долговая спираль. Так ведет себя сильно закредитованный заемщик, которому нечем погашать взятые на себя обязательства: он бегает по всем банкам, пытаясь занять денег на любых условиях, но не может набрать даже столько, чтобы оплатить уже имеющиеся плановые платежи.
Порядка 40% уже вращающихся в обращении ОФЗ - флоатеры, то есть, облигации с плавающей ставкой, которая растет вслед за ключевой ставкой ЦБ. Все новые выпуски даже с постоянным купоном обходятся с каждым разом все дороже и дороже. И вот, уже сейчас мы видим развитие вот такой долговой спирали. Как говорится, приплыли.
В текущем году расходы федерального бюджета на погашение госдолга составят примерно 6% от общего объема расходов. В следующем такими темпами (даже без учета их роста, который, судя по всему, неизбежен) - уже 9%. Для сравнения, у США, на чей госдолг у нас так любят кивать - сейчас чуть более 10%.
Когда я год назад написал, что долговая нагрузка на бюджет России быстро приблизится к уровню США, а затем обгонит его, то меня там закидали тапками:
И что? Видите, как разворачиваются события?
Вопрос не в объеме госдолга, а в его стоимости. И в России она сейчас просто запредельная. Наращивать долг по такой цене - крайне рискованная затея. Я бы сказал, ненужная. И самое главное - получается, что бессмысленная! Ведь в бюджете из-за этого наращивания становится денег не больше, а меньше, что мы можем наблюдать по сводкам Минфина.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.