"Упакуем как надо". Так подумали боссы компании Ламбумиз, и решили не откладывать IPO в долгий ящик даже на таком волатильном рынке. Уже на следующей неделе на Мосбирже начнут торговаться акции одной из старейших отечественных компаний по производству картонной упаковки для молочной продукции.
📦Ламбумиз станет первой публичной компанией из этого специфического, но нужного и полезного сектора. Подготовил авторский разбор предстоящего IPO - как всегда, честно, коротко и по делу.
Подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал: там все свежие обзоры, качественная аналитика и инвест-юмор.
🧃Эмитент: ПАО "Ламбумиз"
🥛Ламбумиз (расшифровывается как Ламинированные бумажные изделия) — крупнейший в России производитель упаковки для молока и молочной продукции. Предприятие работает в Москве с 1972 г., т.е. уже больше 50 лет.
📦Ключевой продукт — неасептическая упаковка из ламинированного картона для молочных продуктов краткосрочного хранения. По итогам 1П2024 это направление обеспечило 84% выручки.
Также «Ламбумиз» продает оборудование для розлива молока, выпускает ламинированный картон для сторонних производителей и одноразовую посуду. Рост направления одноразовой посуды с 2021 г. составил почти 120%. Сейчас компания занимает на рынке одноразовой посуды всего 0,04%, но благодаря развитию производства планирует нарастить долю минимум в 5 раз.
📍 Презентация Ламбумиз для инвесторов
,🚀IPO, которые ранее освещал: Озон Фармацевтика, Аренадата, АПРИ, ВсеИнструменты, Промомед, IVA, Рентал ПРО и другие. Впереди новые, не пропустите!
📊Финансовые показатели Ламбумиз
Давайте вместе заглянем в свежий отчет по МСФО за 6 мес. 2024 и посмотрим на основные цифры:
✅Выручка за 1П2024 составила 1,4 млрд ₽ (+15% год к году). Рост произошел благодаря запуску новой линии и росту цен. Себестоимость увеличилась чуть меньше - на 12%, до 1 млрд ₽. За весь 2023 г. выручка составила 2,57 млрд ₽ (-1% г/г), себестоимость - 1,85 млрд ₽ (-13% г/г).
✅Чистая прибыль выросла на 16,8% до 125 млн ₽. За 2023 год прибыль составила 313 млн ₽, что почти втрое превысило прибыль 2022 года. Проценты по депозитам перекрывают процентные расходы.
✅Активы составляют ровно 2 млрд ₽ (подросли на 95 тыс. ₽ за полгода). Собственный капитал компании - 1,41 млрд ₽ (+14% за полгода). Суммарные обязательства при этом - всего 588 млн ₽, причем они снизились на 11% за 6 мес.
✅У компании практически нулевой чистый долг - жалкие 5 млн ₽. Даже мой скромный инвест-портфель полностью его перекрывает😎
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 23 по 29 октября. Старт торгов запланирован на 30 октября под тикером LMBZ.
💰Ценовой коридор - от 425 до 460 ₽ за акцию. Таким образом, общая капитализация компании будет в диапазоне 8,0 - 8,7 млрд ₽ без учета привлеченных средств.
👉Размещение пройдет по схеме Cash-in. Компания планирует строительство производственного комплекса площадью свыше 14 тыс. м2 для размещения нового производства асептической упаковки и расширения мощностей в рамках текущего ассортимента.
👉На рынок придут ок. 2 млн новых акций, выпущенных в результате допэмиссии. Ожидаемый объем размещения - от 0,8 до 1 млрд ₽. Free-float составит 10-12%.
💸Дивиденды
Согласно свежей дивполитике, Ламбумиз собирается платить от 10% до 100% чистой прибыли по РСБУ. Летом 2024 компания выплатила текущим акционером дивы в преддверии IPO, а до этого несколько лет вообще ничего не выплачивала. Причём сумма предусмотрительно выведенных дивидендов сопоставима с тем объемом средств, который планируется собрать на IPO.
💰Если дивы и будут, то они вряд ли составят больше 3% от цены размещения, так что "дивидендной фишкой" наш картонный заводик точно не назвать.
📈Перспективы бизнеса
Целевой сегмент для компании — упаковка из картона для жидких продуктов, этот рынок оценивается в 70 млрд ₽. При этом подавляющая его часть, 55-60 млрд ₽, приходится на асептическую упаковку, которой Ламбумиз пока не занимается.
За счет нового производства «Ламбумиз» хочет занять 10% на этом более емком и маржинальном рынке и нарастить выручку в 3,5 раза к 2028 г.
👉При этом прогнозные темпы роста рынка меньше. К 2028 г. рынок упаковки для жидких продуктов должен вырасти с 70 млрд до 95 млрд ₽ — т.е. лишь на 35% за 4 года.
⚠️Ключевые риски:
● Жесткая конкуренция со стороны внутренних производителей (АО «ПраймКартонПак», ООО «Молопак», ООО «Роспак»).
● Потенциальное возвращение иностранных производителей на рынок РФ в будущем.
● Недостаток комплектующих и проблемы с логистикой (компания планирует закупать оборудование в Китае и Турции).
● Перебои с поставками сырья для производства (здесь проще, т.к. основные поставщики – российские).
🎯Резюме
👍Компания одна из крупнейших и старейших в своей отрасли. Резко выросший запрос на импортозамещение и последовавшая за ним модернизация оборудования в 2022 г. помогли в 2 раза увеличить объемы производства, а также заметно нарастить выручку и прибыль.
👍Отличное финансовое положение. У компании околонулевой чистый долг, а суммарные обязательства перекрываются собственным капиталом и активами в несколько раз.
⛔Мультипликаторы кажутся завышенными. По EV / EBITDA Ламбумиз размещается с оценкой около 16-17, коэффициент P/E - вообще 27. Это норма для растущего IT-бизнеса, но не для производителя молочных коробочек. В сравнении с мировыми аналогами - тоже дороговато.
👌Обнадёживает схема Cash-in, по которой средства останутся в компании. В отличие от недавних IPO МФК Займер, ВсеИнструменты и Аренадата. Цель развития производства и импортозамещения выглядит благородной. С другой стороны, Делимобиль тоже размещался Cash-in, а все деньги в итоге ушли мажоритарным акционерам "за долги".
🤷♂️Решение выйти на IPO с точки зрения самой компании полностью оправдано: в период аномально жесткой ДКП, деньги на развитие лучше привлекать "бесплатно" от инвесторов, чем занимать через займы или облигации под 25% годовых и выше.
В целом, ничего плохого про компанию сказать не могу. Бизнес зрелый, понятный и полезный: у многих из нас в холодильнике найдется что-то, упакованное в продукцию Ламбумиза. Но участвовать не планирую - IPO выглядит слишком дорогим и слишком "нишевым".
👇Peклaмa, но полезная. Есть более надежный и спокойный способ прибыльного вложения средств: обратите внимание на банковские вклады со ставкой 20-26% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про инвестиции, акции, облигации и финансы в целом (если ссылка не работает, набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы планируете участвовать в IPO Ламбумиз?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#IPO #LMBZ
