Будет честная итоговая прожарка IPO "ВсеИнструменты.ру". У кого-то может знатно подгореть, заранее прошу прощения. Вчера, 5 июля, компания с помпой и фанфарами вышла на биржу.
В первые же часы после IPO котировки снизились более чем на 3% - ожидаемого многими взлёта не получилось. К концу торговой сессии акции ВИ.ру почти отыграли падение, но закрылись все равно ниже цены, по которой народ тарил бумаги на размещении.
🙅♂️Почему я после объявления параметров не участвовал в этом IPO и не советовал этого делать, расскажу ниже.
Чтобы не пропустить самое важное и интересное из мира инвестиций, обязательно подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал!
🛠️Сначала сухие факты
● ПАО «ВИ.ру» (бренд «ВсеИнструменты.ру») сообщило об успешном проведении IPO и начале торгов акциями на Мосбирже под тикером VSEH.
● Книга заявок была переподписана в несколько раз по верхней границе ценового диапазона, однако компания решила разместиться по нижней границе - "всего" 200 ₽ за бумагу. Капитализация всей компании при такой оценке составляет ни много ни мало 100 млрд ₽.
● Инвесторы, подавшие заявки до 5 акций включительно, получили 100% аллокацию. Остальные получили долю, пропорциональную их размеру заявки в общем объеме спроса.
● Free-float по итогам предложения составит порядка 12% от акционерного капитала компании.
🍆VSEH... пoимeли?
Заметили, сколько хвалебных статей в сторону IPO ВсеИнструменты появилось в Сети за последнюю неделю? Некоторые известные в инвест-сообществе блогеры буквально выпрыгивали из штанов и юбок, чтобы признаться в любви этому эмитенту и расхвалить его бизнес. Почему-то раньше никто из них (за редким исключением) не обращал никакого внимания на ООО "ВсеИнструменты", хотя на долговом рынке компания давно. Что случилось?
А случилась обыкновенная пиар-акция, обеспеченная большими деньгами. Если инвест-аналитики приводят только плюсы, но не приводят минусов - значит, они отрабатывают свою зарплату. Как поёт небезызвестная певица ртом, "За деньги - да!".
Мне же никто денег не предлагал и не предлагает, поэтому я могу себе позволить быть объективным и беспристрастным.
📌Подробно бизнес ВИ.ру я разобрал в своей недавней обзорной статье. Компания действительно показывает хорошие операционные и финансовые результаты. Её, без сомнения, можно назвать лидером российского DIY-рынка.
Но вот вопрос: стоит ли всё это 100 млрд ₽, в которые компания сама себя оценила?
🛠️По сути, на биржу вывели большой и крепкий магазин хозтоваров с разветвленной сетью ПВЗ. На первый взгляд всё неплохо, но стоит внимательнее присмотреться к деталям - и становится понятно, что VSEH действительно немного... пoимeли.
Почему я не участвовал в распиаренном IPO ВсеИнструменты
💰Как я уже писал, чистый долг по итогам прошлого года достиг 20,3 млрд ₽, увеличившись почти в 2 раза год к году. Показатель Чистый долг/EBITDA составил больше 2,0х против 1,4х в 2022-м. Да, не критично, но уже не очень комфортно.
💵Краткосрочные обязательства - 27 млрд ₽. Это то, что нужно будет отдать в ближайшее время.
📛Первый демонстративный кидок миноритариев произошел ещё до размещения акций на бирже. Менеджмент вывел со счетов компании почти всю прибыль (3 млрд ₽) в виде дивидендов перед IPO. Особенно цинично этот шаг смотрится на фоне отрицательного свободного денежного потока.
💸И при всём при этом - формат cash-out. Т.е. все деньги, которые хомяки принесли на IPO, не пойдут на развитие компании, а осядут в карманах штанов владельцев. Также, как и 3 млрд ₽ дивидендов.
Казалось бы - при нулевом капитале, наличии долгов и высоких кредитных ставках напрашивается IPO в формате cash-in, чтобы пополнить счета фирмы и помочь бизнесу. Но нет, текущие акционеры просто забрали ВСЕ деньги, до которых смогли дотянуться, себе. А инвесторам отдали акции предварительно распотрошенного бизнеса за 200 ₽ каждую.
🤷♂️Если это не ярчайшая иллюстрация к слову "обкэшивание", то я даже и не знаю, какой пример ещё привести.
🤔100 ярдов капитализации? Серьёзно? Я, пожалуй, понаблюдаю со стороны.
Промомед выходит на IPO
В день размещения ВИ.ру на бирже, российский фарм-гигант Промомед объявил параметры своего IPO.
📍Я ещё месяц назад подробно "прожарил" бизнес Промомеда и рассказал о плюсах и минусах компании. Также я предположил, что публикация отчетности сразу за 3 года (2021, 2022 и 2023) явно неспроста, и что компания в скором времени официально объявит о выходе на биржу. Прогноз оказался точным.
📊Итак, параметры IPO Промомед:
👉Ценовой диапазон — от 375 до 400 ₽ за акцию. Ценовой диапазон соответствует рыночной капитализации от 75 млрд до 80 млрд ₽.
⏳Сбор заявок на участие в IPO будет идти с 5 июля по 11 июля.
👉Компания рассчитывает привлечь около ₽6 млрд. Инвесторам предложат примерно 7,5–8% от общего количества выпущенных акций (без учета бумаг, размещаемых в рамках IPO).
👉IPO пройдет по схеме cash-in (в отличие от ВИ.ру). Промомед планирует направить привлеченные по итогам IPO средства на "разработку, регистрацию и вывод на рынок новых инновационных препаратов, а также на снижение долговой нагрузки и оптимизацию структуры капитала".
👉Старт торгов акциями начнется 12 июля 2024 г. под тикером PRMD и ISIN RU000A108JF7 после объявления цены IPO.
💰Повторюсь, что выход на IPO в первую очередь ставит целью собрать как можно больше доступного финансирования. Занимать деньги на развитие на долговом рынке стало банально дорого, вот мажоритарий и решил отправиться "в народ", вдохновившись удачными примерами.
🎯Резюмирую
ВсеИнструменты я не покупал, и скорее всего не стану покупать и Промомед. Я не вижу какого-то сильного апсайда для для этих акций, который был бы обеспечен фундаменталом. А покупать чисто спекулятивно, ради потенциальной сиюминутной выгоды - не моя тактика.
А что же я тогда купил на этой неделе? Расскажу вечером, не пропустите!
🔥 Банковские вклады со ставкой до 23% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке)
Откройте вклад в любом банке через Финуслуги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
Реклама. ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про акции, облигации и финансы в целом.
❓А вы участвовали в IPO ВсеИнструменты? И планируете ли участие в IPO Промомед?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб