Инфляция немного успокоилась: +0,14% по итогам недели, но остается выше цели Банка России. Странная ситуация на фоне бюджетного профицита в сентябре. Сухие цифры сначала, мысли в итогах.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,14% за неделю или +7,6% в пересчете на год в сравнении с +0,19% и +10,4% в прошлом отчете. Рост с начала года: +5,87% против +5,72% в прошлой публикации. Недельная динамика по отдельным позициям:
- Замедлили рост и опустились на 2 место авиаперелеты: +1,7% против +6,5% неделей ранее.
- Вышли на 1 место поливитамины: +1,9% в сравнении с +1,1% на прошлой неделе. Лекарства заняли половину мест в ТОП-10.
- Держит темп молочка: +0,8-1,6% против +0,6-1% неделей ранее.
- Подорожал общественный транспорт: +0,9% троллейбус, +0,6% автобус.
- Прибавили 0,6% иномарки: начал проявляться эффект повышения утилизационного сбора.
- Показали слабый рост бензин и дизель: +0,1%.
- Овощная пятерка замедляет падение: -1,6-2,6% в сравнении с -1,7-3,7% на прошлой неделе.
Динамика в первой десятке: +1,1% против +1,5% неделей ранее. Десятка отстающих: -1,6%, на уровне прошлой недели. Не изменилось количество дорожающих позиций: 68 из 107. Выросло с 13 до 21 число позиций с ростом 0,5+%. Слабо изменилось количество позиций с результатом 1+%: 4 в сравнении с 3 на прошлой неделе.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,08% в сравнении с +0,07% неделей ранее.
Недельная инфляция без учета авиа в пересчете на год: +7,1% в сравнении с +8,3% неделей ранее.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +8,5% против +8,6% на прошлой неделе.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Вышли на 1 место авиаперелеты: +7,7%.
- Разнородный состав после: огурцы, масло, витамины, бананы.
- В аутсайдерах только овощи, замедляют падение: -7,4-18,2% в сравнении с -10,6-20,8% на прошлой неделе.
Разница первого и последнего мест: 25,9% в сравнении с 26,9% неделей ранее. Средний рост в пятерке лидеров: +5,2% против +4,6% без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -11,6% в сравнении с -13%. Ускоряются лидеры, дешевеют медленнее аутсайдеры.
Инфляция за 4 недели: +0,49% или +6,6% в пересчете на год в сравнении с +0,44% или +5,9% в пересчете на год на прошлой неделе.
Итоги
Оказался устойчивым всплеск цен прошлой недели: темп замедлился, но остался на высоком уровне +7,6% в пересчете на год. Похожая картина без волатильных авиаперелетов: +7,1%.
Из минусов: замедление незначительное, увеличилось число позиций с ростом 0,5+%. Условный плюс: инфляция не разогналась дальше с затуханием сезонного плодоовощного фактора. Это может быть временным явлением: Банк России говорил про товары-маркеры, которые влияют на инфляционные ожидания. Продолжают дорожать молокопродукты. Добавил бы к маркерным позициям лекарства: анальгин и валидол, тоже растут в цене. Повысились цены на общественный транспорт, заработал новый утилизационный сбор. Логично увидеть рост инфляционных ожиданий в октябре-ноябре. Рискуем закрепиться на уровне 0,1-0,2%/неделю.
Результат г/г по данным Минэкономразвития: +8,5% в сравнении с +8,6% на прошлой неделе. Резко замедлили рост услуги: +0,13% против +0,45% в последнюю неделю сентября. Ждем сюрпризов от Росстата 11 октября, когда выйдет итог по сентябрю.
Выходим на инфляцию 7,8-8,4% по 2024 году при текущей динамике. Остается фактор валюты: доллар, евро и юань подорожали к рублю на 11,1-16% с начала 2 полугодия. Банк России оценивал дополнительный инфляционный эффект в 0,5-0,6% на каждые 10% движения курса за 6-12 месяцев. Рубль укрепился в конце 1 полугодия, что могло частично нивелировать сложности логистики и внешних расчетов, замедлить динамику инфляции. Ослабление рубля может развернуть динамику, дефицит на стороне предложения ускорить влияние на цены.
Впереди бюджетный навес трат 13,3 трлн руб. до конца года. Профицит сентября слабо повлиял на инфляцию: недельные темпы ускорились. Остаются дефицитные октябрь-декабрь, что создает дополнительное инфляционное давление.
Опять провалился аукцион Минфина в 4 квартале: собрали 5 млрд руб. в сравнении с 35,2 млрд руб. на прошлом аукционе. Сократился спрос на флоатер ОФЗ 29025, не разместили ОФЗ 29024. Растет вероятность использовать ФНБ, чтобы обеспечить расходы до конца 2024 года.
Снизился на 1,6% индекс RGBI с даты последнего отчета Росстата, приближается к 99 пунктам. Потеряли 2,2% длинные ОФЗ. Линкеры и короткие ОФЗ в плюсе. Вечерняя сессия прошла без выраженной динамики: Росстат не дал поводов для роста или падения. Инфляция сентября может дать рынку дополнительный импульс.
Приближается заседание Банка России по ключевой ставке 25 октября. Соберу сценарии к обсуждению в заметке через неделю.
P.S. Редкий случай, когда любая мысль при такой инфляционной статистике кажется вымученной, притянутой за уши или самоочевидной.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1учитывается високосный год
- Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.Пример: инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 годаили(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: