Сегодня мы разберем последние новости российской экономики и что нас ожидает в будущем.
Сначала я задумывал эту статью как заметку в новостном деске, однако смежные новости на сайте "Ведомостей" заставили меня углубить свои размышления и написать полноценную статью. Приятного кофепития.
Здесь вы можете прочитать полностью главную для этой статьи заметку.
В то же время курс рубля будет крепче прежних ожиданий – 91,2 руб./$ в этом году вместо 94,7 руб./$. В конце года ожидается ослабление российской валюты до 93,8 руб./$, уточнил представитель Минэка. Затем Минэк прогнозирует ослабление национальной валюты – до 96,5 руб./$ в следующем году, 100 руб./$ в 2026 г., 103,2 в 2027 г. <...> Инвестиции в новом прогнозе будут расти быстрее, чем планировало министерство ранее. В 2024 г. ожидается увеличение на 7,8% (вместо 2,3%), затем прогнозируется резкое замедление из-за жестких денежно-кредитных условий – до 2,1%, 3% и 3,3% в 2025-2027 гг. По данным Росстата, инвестиции в основной капитал в первом полугодии выросли на 10,9%.<...> Исаков считает, что прогноз Минэка по инфляции в 7,3% выглядит более реалистичным, чем действующий прогноз Банка России в 6,5–7% с учетом опубликованной статистики за семь месяцев и оперативных оценок за август.
В кратце: Минэк изменил свои прогнозы в общем в более оптимистичную сторону, но есть некоторые довольно весомые пункты, которые заставляют задуматься и осторожнее выбирать инвестинструменты и стратегии.
1. Что новенького?
Разберемся в них по порядку. Прогнозируемый Минэком рост ВВП был скорректирован в большую сторону, что с одной стороны, безусловно, супер. С другой стороны, рост до 3,9% в годовом выражении свидетельствует о подогретой экономике. Как сладкий пирожочек, российская экономика сидит в духовке, работающей на неустанном желании населения разбогатеть и занять свободные от западных коллег ниши. Сладкий пирожок с дорогостоящими нацпроектами будет еще горячее и замедлить инфляцию будет не так-то легко. Конечно, 13го сентября ставка вряд ли увеличиться, принимая во внимание отрицательный рост инфляции на прошлой неделе, о чем упоминал тут.
Тем не менее сам факт наличия маленького отростка перед цифрами изменения потребительских цен очень радует и говорит о поздненьких цветочках денежно-кредитной политики ЦБ. Вопрос в том, будет ли это трендом? Вопрос хороший. В ближайшие месяцы, с ожиданием увеличения инвестиций до конца этого когда и дорогущих нацпроектов, которые тоже надо выполнять - вряд ли.
Вчерашнее интервью у товарища Мантурова, о чем тоже есть материал на "Ведомостях", в котором Денис Валентинович говорит о расширении партнерства с частными лицами в стратегических сферах. Примером служит сотрудничество Технодинамики и Ростеха в "Техмаше". Имеем: большее привлечение инвестиций, расширение государственно-частного партнерства, больший рост ВВП, больший рост реальных зарплат. Все эти факторы не говорят о том, что экономика замедляется или охлаждается. Поэтому, я думаю, что в ближайшие месяцы инфляция подрастет, но (god bless) будет меньше, чем в августе.
2. Бермудский треугольник
О "слаженной" работе Минфина-Минэка-ЦБ я уже упоминал тут. Внесем новые (и освежим старые) данные в эту модель. Минфин выпускает ОФЗ, через которые де-факто печатаются деньги, и был бы рад, если бы нефть была дорогой и доллар дорогой, чтобы в стране было больше денег. Минэк следит за тем, чтобы экономика России развивалась в сторону независимости и крепости, т.е. Минэк интересует дешевый доллар и низкая ставка, чтобы бизнесы по стране могли закупать дешевые товары за рубежом и брать дешевые кредиты дома. ЦБ тянет одеяло в сторону средней ставки и температуры экономики 36,6 градусов, и все для того, чтобы экономика не летела вверх с закономерным и практически неизбежным падением вниз.
С новыми данными ЦБ прогнозирует инфляцию в этом году на уровне 6-7%, а Минэку (на мой взгляд, справедливо) кажется, что инфляция будет в районе 7,3%. Минфин продолжает выпускать ОФЗшки, незаметно добавляя денег в экономику. Что ж, схема функционирует. Центробанк пиарит себя: вот мол, что животворящая ставка в 18% что делает; Минэк дает подзатыльник и говорит, что уж слишком оптимистично ЦБ оценивает свои результаты. Как в любой конкурентной среде, все норм.
3. Что же делать инвесторам?
Как представитель пока что низкой прослойки этой страты, могу сказать, что надо брать облигации. Желательно флоатеры. На фоне прогнозируемого охлаждения экономики к 2026-2027 годам, незначительного сокращения экспорта и других факторов, о которых говорил выше, можно взять несколько длинных ОФЗшек с фиксированным купоном, YTM по которым выше или равна нынешней ставки. Так после понижения ставки (god bless) вы останетесь с вкусной маржой. На акции я бы ставил пока не слишком много, особенно если это акции роста.
На сегодня все, удачных инвестиций!