Помню, как нашумела моя статья про первую принудительную редомициляцию в Россию компании X5 (там было близко к 100 тыс просмотров, и в нее долгое время продолжался массовый наплыв троллей, эх, былые времена...).
Так вот, "Пятерочку" с тех пор принудительно редомицилируют, редомицилируют, да никак не выредомицилируют. Но тем временем, к этой процедуре подходит очередь других компаний, которые власти хотят заставить перерегистрироваться в России. А кто не хочет добровольно - того перерегистрировать принудительно.
Схема примерно следующая. Сначала компанию включают в список экономически значимых организаций (ЭЗО). А недавно принятые поправки к законодательству обязывают ЭЗО иметь только российскую регистрацию. После чего профильное ведомство подает судебный иск и суд выносит решение о принудительной редомициляции компании, торги ее депозитарными расписками на Мосбирже приостанавливают на непонятное время (по оценкам аналитиков - около полугода), за которое заменяют их на вновь выпущенные акции уже российской структуры.
Сначала компании предлагается "переехать" в Россию добровольно, но не всем нравится такое предложение. Ну а если уж нет, то... вот так, через суд.
Такая же участь постигла и довольно интересную компанию Русагро - единственного крупного производителя и экспортера сельскохозяйственной отрасли на Мосбирже. Компания зарегистрирована на Кипре, и до сих преспокойно так работала, ее все устраивало, несмотря на "недружественность" европейской юрисдикции, и рисков в этом она видела меньше, чем при работе в России, и не боялась, что ее активы там "украдут", конфискуют и все такое прочее.
В июле Русагро внесли в перечень ЭЗО и сначала добровольно попросили сменить регистрацию. Вопрос был вынесен на собрание акционеров, и акционеры... не одобрили такое решение, несмотря на то, что было понятно: не будет добровольно - будет принудительно. Все равно сказали "нет".
Но Арбитражный суд Московской области уже удовлетворил заявление Минсельхоза РФ к Ros Agro Plc (Кипр) о приостановке ее корпоративных прав в отношении российской дочерней структуры - ПАО "Группа "Русагро". И теперь компанию будут перерегистрировать принудительно.
Ключевыми акционерами Русагро выступают 3 физлица:
- Вадим Мошкович (57%);
- Максим Воробьёв (10%);
- Максим Басов (8%).
Оставшиеся 25% акций находятся в свободном обращении.
То, что акционеры проголосовали против (голоса этих троих, даже одного из них все решали), свидетельствует о том, что эти граждане (или основной акционер) считают европейскую юрисдикцию даже в нынешних условиях более безопасной и выгодной для компании, чем российскую.
Вполне вероятно, что они проживают за границей, и такая редомициляция приведет к тому, что у них просто отберут бизнес. Например, так считает управляющий партнер адвокатского бюро Asterisk Владимир Хантимиров:
Как правило, такие решения принимаются в связи с тем, что текущие акционеры, в том числе кипрских компаний, находятся и проживают за границей.
Соответственно, так или иначе весь их текущий бизнес, денежный поток, находится за границей, и они понимают, что они могут просто ничего не получить при переводе их активов из кипрской структуры в российскую в связи с тем, что они находятся, например, в недружественных странах. То есть приостановка корпоративных прав носит временный характер, и они, возможно, через какое-то время вернут себе часть своего капитала, а в случае перевода в российскую юрисдикцию их акции, по сути, для них вроде как не будут стоить ничего.
С точки зрения миноритарных акционеров, на мой взгляд, акции этой компании выглядят привлекательно и сейчас сильно недооценены на фоне того, что с 2022 года компания перестала выплачивать дивиденды - это стало невозможным из-за иностранной регистрации. До этого она выплачивала их в валюте с отличной доходностью, достигающей 11% в 2020 году.
Поскольку компания уже 3 года не выплачивает дивиденды, у нее скопился большой "навес" невыплаченных сумм. После редомициляции выплаты должны возобновиться - об этом говорит и директор компании Александр Тарасов. Финансовые показатели компании хорошие, растут.
Поэтому, если с редомициляцией все пройдет хорошо, то миноритарные акционеры-резиденты могут рассчитывать на хорошие дивидендные выплаты и заметный рост акций от текущей цены. Но для этого придется сначала "заморозить" свои вложения на неопределенный срок переезда, который составит не менее полугода. И принять на себя риски того, что редомицилировать компанию могут долго из-за возможных споров с ключевыми акционерами, которые имеют все шансы быть, просто говоря, кинутыми. Неизвестно, чем это закончится.
Справочно: "Русагро" занимает первое место в РФ в производстве подсолнечного масла и маргарина, второе - в производстве сахара и промышленных жиров, третье - свинины. В 2023 году компания произвела 928 тыс. тонн сахара, что на 20% больше, чем годом ранее. Производство свинины составило 334 тыс. тонн (в живом весе на убой), снизившись на 1%. Выручка группы в 2023 году выросла на 15%, до 277,3 млрд руб., скорректированная EBITDA - на 26%, до 56,56 млрд руб., чистая прибыль - более чем в семь раз, до 48,7 млрд руб. Земельный банк группы составляет 696 тыс. га. Активы расположены в 15 регионах РФ.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.