В прошлый раз мы разбирались с РЕПО. Сегодня глянем, как на РЕПО нажиться и что сделать, чтобы не стать наживой самим 😃. Разберем SBMM – фонд денежного рынка от Сбера.
Из всех утюгов и прочих телеграм-каналов нам рассказывают, что фонды денежного рынка - это место для передержки свободного кэша. Мол, в любой непонятной ситуации бери такой фонд и не заморачивайся. Пока будешь думать, в какую аферу ввязаться, деньги будут работать и приносить доход примерно на уровне депозита, а если повезет – ещё больше.
Хорошо. Прислушаемся к утюгу 😃 и вложимся в SBMM.
Что нам обещают
У фонда SBMM есть красивая страница. На ней большими буквами нам обещают 17,6-18% годовых.
Цифры не поражают, но для "по быстрому пристроить кэш не надолго" вполне норм. Однако, в этих расчетах учтены только расходы за управление фондом.
Нас же будут обдирать на каждом шагу. Возьмут:
- комиссию биржи за покупку
- комиссию брокера за покупку
- комиссию за управление фондом
- комиссию брокера за продажу
- комиссию биржи за продажу
- налог на доход.
Комиссии у всех брокеров разные, и даже у одного брокера могут существенно различаться в зависимости от тарифного плана. С Мосбиржей тоже не всё просто. В какую сумму обойдется сделка становится понятно только после совершения сделки (об этом будет ниже). Как всё это учесть?
Не будем пытаться объять необъятное. Рассмотрим два наиболее распространенных варианта:
- благоприятный – у инвестора брокер Сбер
- не благоприятный – у инвестора брокер не Сбер.
SBMM – это собственный фонд Сбера. Со своих клиентов Сбер не берет комиссию за покупку/продажу фонда. Этим убивает сразу двух зайцев – стимулирует народ переходить к ним и увеличивает движуху вокруг фонда – повышают ликвидность.
Получается, что при инвестициях в SBMM у клиента Сбера остаются только:
- комиссия биржи за покупку
- комиссия за управление фондом
- комиссия биржи за продажу
- налог на доход
Комиссия за управление фондом сразу включается в стоимость пая. То есть, эти издержки уже учтены в обещанной нам доходности 17,6-18% годовых. Второй раз в свои расчеты их включать не надо.
С налогом тоже понятно – он 13% или 15% в зависимости от годовых доходов инвестора.
А вот с комиссией Мосбиржи всё гораздо интереснее.
Мейкеры и Тейкеры
Биржа обещает не брать никакой комиссии за покупку/продажу акций или паев фондов, если их покупать/продавать лимитными заявками.
Лимитные заявки (то есть покупка/продажа по конкретно заданной цене) увеличивают ликвидность (спрос/предложение). Для биржи такие заявки очень полезны. Ребята, торгующие при помощи лимитных заявок, называются Мейкерами.
Когда хочется быстро купить или продать бумагу, часто подают рыночную заявку, т.е. команду на совершение сделки по текущей рыночной цене. Такие заявки забирают ликвидность и за это биржа "штрафует" – берет комиссию 0,03% от суммы сделки. Ребята, торгующие при помощи рыночных заявок называются Тейкерами.
Отличный способ избавиться от комиссии биржи! Не правда ли? Будем всегда подавать лимитные заявки и забудем, что такое комиссия биржи!
Я обеими руками поддерживаю такое решение! Но не всё так просто. 😃
Кем мы будем, если подадим лимитную заявку на покупку бумаги, а цену поставим равную цене, по которой кто-то бумагу продает? То есть, предположим, хотим купить 10 бумаг по цене 101 рубль. Заходим в брокерское приложение. Видим, что кто-то готов продать 20 бумаг по цене 101 рубль. Мы подаем лимитную заявку на 10 бумаг по 101 рубль и она тут же срабатывает. Кто мы мейкеры или тейкеры?
Не смотря на то, что тип нашей заявки Лимитная – мы в данном случае тейкеры, т.к. забрали ликвидность, и биржа возьмет комиссию 0,03%.
А что будет, если мы подали лимитную заявку, она провисела целый день и выполнилась в момент аукциона закрытия? Кто мы будем?
– Видимо, мейкеры. Мы ведь честно создавали ликвидность целый день!
– Мы будем ни то и не другое. 😃 Мы будем инвесторами, с которых списали 0,015% комиссии. Для аукционов открытия и закрытия, когда котировки колбасит, биржа придумала отдельную комиссию.
И таких приколов у Мосбиржи масса. Причем, для акций, фондов и облигаций они разные. Если есть интерес разобраться в этом подробнее – пишите в комментариях. Залезем по локти и поковыряемся 😃
Немного отвлеклись. Продолжаем про SBMM
Что поимеет клиент Сбера
Итак, мы клиенты Сбера. Наши потенциальные издержки:
- комиссия биржи за покупку – зависит от условий конкретной сделки, но возьмем по максимуму 0,03%
- комиссия брокера за покупку – 0
- комиссия за управление фондом - уже в цене пая, второй раз не учитываем
- комиссия брокера за продажу – 0
- комиссия биржи за продажу – тоже возьмем по максимуму 0,03%
- налог на доход – 13%
Прикинем, через какое время наша инвестиция отобьет все издержки и выйдет в ноль.
Для надежности, я решил сделать контрольную закупку SBMM и проверить, насколько мои расчеты совпадают с тем, что пришлет брокер в отчете. В общем, всё что ниже – реальные цифры от Мосбиржи и брокера.
Как раз прилетел купон от одной из ОФЗ и образовалось примерно 25 тыс. рублей для эксперимента.
Исходные данные эксперимента такие:
- Дата покупки: 13.08.2024
- Цена пая SBMM: 13,507 рублей
- Покупаю: 1900 паев
- Их цена: 25 663,3 рублей
- Комиссия биржи: 7,7 рублей (0,03%)
- Комиссия брокера: 0 рублей
- Итого на покупку потратил: 25 671,00 рублей
Жду 20 дней. Этого, на мой взгляд, достаточно, чтобы увидеть общую картину. И разбор надо публиковать быстрее. Через неделю будет не до разбора. В пятницу 13го очередное заседание ЦБ. Ждём, как разрешится интрига. Попкорн закуплен. 😃
- Дата продажи: 02.09.2024
- Цена пая SBMM: 13,638 рублей
- Продаю: все 1900 паев
- Их цена: 25 912,20 рублей
- Комиссия биржи: 7,7 рублей (0,03%)
- Комиссия брокера: 0 рублей
- Итого получил: 25 904,50 рублей
- Навар: 233,5 рублей за 20 дней
- После уплаты налога останется: 203,15 рубля
Сухие цифры нам ничего не говорят. Поэтому для наглядности сделаем табличку:
И построим график:
И что мы видим?
Самое главное – мы выходим в ноль на второй день (первый прибыльный день имеет номер 3, но день покупки, по хорошему, надо считать нулевым).
Как только мы вышли в плюс, нашу доходность начитает съедать налог. Красная линия (комиссии) и желтая линия (комиссии + налог) разделяются и начинают расходиться в стороны. Чем дольше лежат деньги в фонде, тем больше доходности съедят налоги.
– Почему линии не ровные, а с какими-то горбами?
– Это эффект от выходных. На выходных торгов нет и в пятничную цену пая принято запихивать рост цены в субботу и воскресенье. Получается, что в пятницу фонд как-бы подпрыгивает, чтобы к понедельнику иметь адекватную цену. Из этого можно сделать ещё один интересный вывод – если купить пай в четверг, то уже на следующий день можно быть в плюсе.
Выходит, идея пристроить деньги на короткий срок в фонд денежного рынка действительно работает. Другой вопрос, какая при этом будет доходность.
Если рост фонда останется таким же, как он был эти 20 дней, то его годовая доходность будет:
- 17,7% без учета всех издержек
- 14,39% с учетом комиссий и налогов.
Что получат остальные
Теперь представим, что мы не являемся клиентами Сбера и наш брокер берет комиссию за покупку/продажу SBMM. Допустим, наш брокер не стесняется и хапает 0,3% от суммы сделки. Тогда наши расходы выглядят так:
- комиссия биржи за покупку – 0,03%
- комиссия брокера за покупку – 0,3%
- комиссия за управление фондом - уже в цене пая, второй раз не учитываем
- комиссия брокера за продажу – 0,3%
- комиссия биржи за продажу – 0,03%
- налог на доход – 13%
Всё остальное аналогично условиям предыдущего эксперимента. Табличка получается такая:
График такой:
В этот раз конская комиссия брокера держит наши инвестиции в минусе целую неделю! Какая при этом получается доходность? Берем калькулятор. 9,55% вместо 17,7%. Брокер забрал почти половину наших денег. Как говорится: "Ничего личного. Только бизнес." 😅
Бонусный пример
Примеры выше показывают, как ведет себя фонд при аномально высоких ставках. Хочется надеяться, что это ненадолго и в конце-концов ставка опустится до нормальных значений в 4-6%. Как будет вести себя в фонд в этом случае?
Нам повезло. SBMM застал период низких ставок и у Мосбиржи есть данные о его паях в тот момент. Я взял кусок длиной примерно в месяц с 05.10.2021 по 01.11.2021. Тогда ключевая ставка была на уровне 6,75–7,5%.
Вот что получилось для варианта "мы клиенты Сбера":
График такой:
Видно, что график гораздо более пологий, потому что стоимость паев фонда при низких ставках растет гораздо медленнее. Несмотря на это, в безубыток мы вышли так же на второй день. Хотя, потом болтались в районе нуля почти неделю. При этом доходность фонда без учета издержек была 7,03%, а после вычета комиссии биржи и налога – 5,36%
Никаких сюрпризов. Всё в рамках приличия. Как вариант парковки кеша фонд SBMM работает и при низких ставках.
Чё на счёт кризисов?
Пока чего-то неожиданного в SBMM не видно. Но, может быть, сюрпризы бывают в кризисных ситуациях?
Мы живем в очень интересное время. На своей шкуре можем легко проверить то, что западным капиталистам недоступно. Что будет, если в тонкий рыночный механизм засунуть лом? 😅
Лом у нас всегда наготове. Берем кусок данных с 01.02.2022 по 06.05.2022. За эти три месяца ключевая ставка успела скакнуть с 8,5% до 20%, а потом откатиться к 14%. Биржа закрывалась и открывалась. В общем, замечательный стресс-тест для фонда.
Строим график. Смотрим:
- 23 февраля – праздник, торгов нет. Цена пая равна цене 22 февраля – 10,284 рублей
- 24 – 25 февраля (четверг - пятница) – на рынке паника. Официальная цена пая 10,273 рублей. Кто-то пытается выскочить из фонда по любой цене – желтый клин вниз.
- 26 – 27 февраля (суббота – воскресенье) – одни достали валерьянку, другие - крепкий алкоголь 😅
- 28 февраля (понедельник) – сюрприз: биржа на замке, всем спасибо, все свободны.
Месяц сидим, курим бамбук
- 29 марта – биржа запускает торги. Что с паем? Равен 10,446 рублей – как будто ничего не случилось, и всё это время фонд работал в обычном режиме.
Дальше на графике всё выглядит стабильно. Никаких аномалий не видно.
Итоги
Использовать SBMM для парковки кэша можно. Но стоить помнить, что главный враг фондов денежного рынка – издержки. Поэтому в первую очередь нужно пытаться их сократить:
- выбирать фонд с минимальной комиссией за управление (сравним фонды в следующей статье)
- выбирать фонд с нулевой комиссией за сделки (обычно это "родной" фонд брокера)
- попытаться стать мейкером, хотя это не всегда возможно (об этом тоже в следующий раз)
- оптимизировать налоги (льготы ИИС или ЛДВ (льгота долгосрочного владения) на фонды распространяются, так же как и на акции).
Вот такой он этот SBMM.
Ещё по теме:
_____________________________
- 👍 лайкайте, если полезно
- ✍️ подписывайтесь, если не подписаны
_____________________________