Всем привет!
Вот и прошел месяц с предыдущей публикации, а значит самое время показать свой портфель и посмотреть на те изменения, что произошли с ним за это время.
На фоне падения фондового рынка пришлось балансировать доли в облигациях и акциях, продавая часть флоатеров и докупая акции. Сразу скажу, что акций докупал не так много, как можно было, и на дне особо и не взял. Но если еще раз туда сходим, то, наверное, дополнительно увеличу долю акций.
Про свой текущий инвестиционный топ акций писал совсем недавно:
Для держателей же облигаций в ближайшее время (13 сентября на этой неделе) важнейшим событием станет заседание ЦБ по ставке. И если в августе нас пугали, что рост ставки до 20% практически неизбежен, то теперь аналитики сходятся во мнении, что на ближайшем заседании ставку оставят без изменений до октябрьского заседания, а там уже будут решать исходя из динамики по инфляции.
Структура портфеля
По сравнению с августом доля облигаций в портфеле почти не изменилась - 43,6% сейчас против 44,3% (41,2% облигации+3,1% кэш на покупку облигаций).
Но давайте посмотрим, как изменилась структура облигационного портфеля и удалось ли следовать планам, обозначенным в прошлой статье от 3 августа:
Замещающие и валютные облигации - постараться увеличить долю при текущем курсе в районе 85-86 руб/дол. Хочется нарастить долю хотя бы до 15-20%.
Облигации флоатеры - выборочно покупать новые выпуски с интересной премией к ставке - от 2,2% и выше.
Длинные ОФЗ - жду обновления июльских минимумов и перехожу к регулярным покупкам на купонные и дивидендные выплаты. Процесс набора позиции будет растянут во времени, чтобы сгладить возможные просадки.
Корпоративные облигации с фиксированным купоном - рассматриваю точечные покупки старых выпусков с эффективной доходностью более 20% и сроком погашения 1-2 года, а также новые выпуски с высоким купоном и сроком погашения через 2-3 года.
Итак, что со структурой и количеством выпусков облигаций?
Количество облигационных выпусков увеличилось с 62 до 67 выпусков. О причинах напишу ниже.
Замещающие и валютные облигации (10,5%, -0,2%)
За август данная часть портфеля не претерпела изменений ни по составу ни по количеству.
Снижение доли облигаций произошло за счет коррекции в их стоимости. Предполагаю, что на фоне вступающих в октябре ограничений на взаимодействие с Мосбиржей кроме акций нерезиденты продавали и замещающие облигации.
По идее сейчас не самое плохое время для их покупки. Но проблема в том, что и многое другое сейчас выглядит привлекательно.
Длинные ОФЗ с постоянным купоном (4,7%, +0,9%)
В августе МинФин начал более активно размещать новые выпуски ОФЗ, которые я тоже решил включить в свой портфель.
Для себя решил, что наращивать позицию желательно от доходности 16% и выше. Так и делал при наличии денег от купонов. Сейчас, к сожалению, доходности длинных ОФЗ опять ушли ниже 16%.
Единственный плюс - новые выпуски за счет увеличения ликвидности стали давать рыночную доходность.
Как я ранее писал, для меня длинные ОФЗ кроме заработка на снижении ставки могут быть и источником средств для оплаты взятой недавно ипотеки.
Вот только я до сих пор так и не нарастил их до нужного мне количества.
Облигации флоатеры (47%, +1,1%)
В этом блоке у меня опять изменение - продажа менее доходных выпусков, покупка новых с более высоким купоном.
Переложился из Системы 1Р30 в новый выпуск 1Р31. Также взял новые флоатеры с ежемесячным высоким купоном - Самолет Р14 (КС+2,75%) и МВ Фин 1Р5 (КС+4,25%). Два ВДО - Вэббанкир 07 (КС+5%) и Хромос Б2 (КС+4,75%).
Ждем заседание ЦБ и смотрим, что решат по ставке и ее перспективам. Я бы пока не спешил перекладываться полностью в облигации с фиксированным купоном.
Корпоративные облигации с фиксированным купоном (37,8%, -1,8%)
Повышение ключевой ставки способствовало дальнейшему падению цен на облигации с фиксированным купоном. В том числе просели ВДО с купоном 20%, которые я еще недавно брал на размещении. Не говоря уже про выпуски с купоном 17-18%.
В случае установления высоких ставок на длительный срок возникают риски дефолтов эмитентов с низким рейтингом. Поэтому если есть выбор взять флоатер КС+2,5% с рейтингом не ниже А и 23% фиксированный купон для ВДО, то возможно первый вариант не так уж и плох.
Пожалуй, по прошествии последних месяцев стоит признать, что продолжение докупок облигаций с фиксированным купоном было ошибочным решением, но кто знал, что ЦБ продолжит упорно поднимать ставку? С меньшим риском и, как теперь выясняется, большей доходностью можно было взять флоатеры.
Денежный поток от купонов
Основной плюс облигаций по сравнению с акциями - стабильный и предсказуемый денежный поток.
При текущей ставке вы в среднем ежемесячно получаете ~1,5% от суммарной стоимости облигационного портфеля. Я специально не подбираю облигации под месяца выплат, тем не менее за исключением одного-двух месяцев выплаты достаточно стабильные.
Все графики из сервиса intelinvest, в котором я веду учет всех своих сделок. Это позволяет не заморачиваться с расчетами прибыли самостоятельно и иметь всю историю сделок по всем портфелям даже с учетом переездов активов от брокера к брокеру. При регистрации по моей ссылке 20% скидка. Но, если активов мало можно и бесплатной версией пользоваться.
Планы по облигационному портфелю
Цель по доведению доли облигаций до 40% выполнена. Это, конечно, ни как у Грефа, у которого вообще 60% капитала в облигациях.
В ситуации, когда рынок акций скорректировался почти на 30%, облигации покупать становится сложнее, так как по акциям потенциальная доходность подросла. При этом мы помним, что исторические данные говорят о том, что соотношение между акциями и облигациями в диапазоне 30:70 - 50:50 дают лучшее соотношение прибыль/риск.
Какой приоритет на данный момент
Ждем пятничное заседания ЦБ по ключевой ставке, так как это может оказать существенное влияние на дальнейшую стратегию. При этом планы ниже действуют даже в случае повышения ставки.
- Замещающие и валютные облигации - на фоне состоявшейся коррекции и рисков девальвации хочется увеличить долю до 15-20% от порфтеля. Даже по текущему курсу.
- Облигации флоатеры - выборочно покупать новые выпуски с интересной премией к ставке - от 2,5% и выше.
- Длинные ОФЗ - планирую увеличивать долю при доходности от 16%. Упор хочу делать на новые выпуски с высоким купоном.
- Корпоративные облигации с фиксированным купоном - пока для себя вижу низкий приоритет. В условиях высокой ставки скорее выбор в сторону надежных корпоратов с доходностью выше 20%.
В случае, если ставку в перспективе будут снижать, то лучшие результаты будут у длинных и среднесрочных ОФЗ, которые дадут хорошую переоценку.
Альтернатива облигациям
На фоне коррекции на рынке акций последние опять становятся интересными в долгосрочной перспективе. Наверное, можно делать точечные покупки.
Что касается вкладов, то я отдаю предпочтение накопительным счетам и коротким вкладам. "Морозить" деньги на год и более не готов.
Вклады открываю на Финуслугах (финансовая платформа от Московской биржи) - выбираю с максимальной ставкой на 3 или 6 месяцев.
По моей партнерской ссылке первый вклад на Финуслугах можно открыть с бонусом 5,5% (вместо стандартных 5%).
Посмотреть текущие предложения по ставкам банков на Финуслугах можно по ссылке. Все вклады застрахованы, так как Финуслуги это только платформа для онлайн открытия вклада, договоры вы заключаете непосредственно с банком.
Моя партнерская ссылка для открытия первого вклада на Финуслугах для получения бонуса 5,5% (вместо 5%):
https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KCig4
Используйте промокод BONUS55. Действие акции продлили до конца июня 2024 года.
Реклама. ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949
И не забудьте, что есть лайфхак, как открыть вклад на Финуслугах на заемные деньги:
Этот вариант перестал работать у крупных банков, но у МТС Банка и Т-Банка еще пашет, так что если готовы зарабатывать на кредитках, то пока еще есть такая возможность.
Тем более, что за открытие кредитки МТС Банка дают еще и сертификат в Ozon на 2000 рублей.
Поставьте лайк и не забудьте подписаться, если еще не подписаны на мой канал, также мы теперь есть в телеграм.
Напишите в комментариях как изменился ваш подход к покупке облигаций за последний месяц и какие выпуски покупали вы.
