Недавно мы выяснили, что падение российского рынка акций, наблюдаемое в августе, во многом было связано с т.н. "выходом нерезидентов", в чем в итоге признался даже Центробанк.
Во многом, но не абсолютно во всем. Потому что на рынок еще влияли, например, ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ, и... иррациональные действия российских инвесторов.
О которых я тоже уже писал ранее: почему-то россияне активно покупают акции и "верят" в фондовый рынок, когда они дорогие, но вдруг начинают активно продавать и "не верить" в фондовый рынок, когда они дешевые. Хотя чтобы обеспечить себе хорошую доходность и не иметь "красных" портфелей, нужно делать совершенно наоборот.
Так вот, самое интересное еще и то, что речь идет об одних и тех же россиянах. То есть, тех, которые купили акции дорого, а теперь продают их дешево. Потому что на рынке есть немало бумаг, которые недавно прошли первичное размещение, и ими никак не могли владеть "недружественные" нерезиденты, которые в основном валили рынок в августе.
Действия этих нерезидентов совершенно логичны и правильны. Они разморозили свои активы и поспешили избавиться от них по любой цене, чтобы вывести свои финансы с российского рынка, пока еще есть такая возможность (а она заканчивается 12 октября), и забыть о нем, как о страшном сне.
Но действия россиян на этом фоне совершенно нелогичны и иррациональны.
Еще полгода-год назад они подавали заявки на участие в IPO таких компаний как Европлан, МТС-банк, Евротранс, и др. Подавали очень (!) много заявок, настолько много, что аллокация (процент удовлетворения) достигала всего нескольких процентов, а размещения происходили по максимальным из предложенных цен.
Тогда их, получается, все устраивало в этих компаниях и в российском рынке в целом, они не то что были готовы в него вкладываться, а буквально боролись, дрались за то, чтобы "отхватить" как можно больше акций на размещении, прибегая к различным хитрым схемам.
С тех пор коренным образом в российской экономике ничего не изменилось. В деятельности этих компаний - тоже. Более того, многие улучшают свои финансовые показатели! И некоторые компании то действительно качественные и перспективные (с моей точки зрения).
Разберем на примере МТС-банка. Все показатели по итогам 1 полугодия 2024 года заметно улучшились.
- Чистый процентный доход: 20,8 млрд руб. (+18,6% год к году (г/г))
- Чистый комиссионный доход: 13 млрд руб. (+56% г/г)
- Чистая прибыль: 7,8 млрд руб. (+32,3% г/г).
- Капитал впервые превысил 100 млрд рублей.
Видите, прибыль выросла на треть, что означает рост прогнозируемых дивидендов (в 2025 году, как анонсировало руководство банка, должны начаться их выплаты).
Но что творится с акциями компании? Они валятся со страшной силой, порой превышающей силу падения рынка в целом.
Цена размещения (за которую на бирже еще в апреле была буквально драка) составила 2500 рублей. Сейчас акции стоят 1600 рублей - на 36% меньше.
Цена постоянно обновляла минимум, в августе - особенно сильно, значит, постоянно продавали не те, кто купил дешевле (дешевле просто не было), а те, кто купил дороже.
Простите, а в чем прикол? Для чего вы дрались за размещение по 2500 рублей? Чтобы потом продать по 1600 рублей на треть дешевле? И рассказывать, как плохо покупать акции, как там всех кинут? Но ведь именно ваши действия и приводят к такой динамике. Мало того, что вы теряете собственные деньги, так еще и другим обеспечиваете "красные" портфели.
Что такого серьезного случилось за эти 5 месяцев с деятельность МТС-банка, что заставляет вас продавать его акции с огромными убытками? Его деятельность стала только лучше, прибыльнее, что видно из отчета. Вы готовы были покупать их, когда прибыль, с которой будут распределяться дивиденды, была на треть меньше, а когда она стала на треть больше - продаете акции на треть дешевле?
Простите, но никак не могу понять подобных действий.
Предположим, вы только сейчас осознали, что высокая ключевая ставка надолго (для меня это было понятно и весной), и хотите перевложиться в депозиты, облигации, находя их более перспективными. Так вы свой убыток за эти 5 месяцев только отбивать будет пару лет в таком случае. То есть, даже из такой мотивации, действие совершенно иррациональное.
Других мотивов я в этом вообще не вижу.
МТС-банк - это просто пример, мне кажется, он очень показателен. Но таких примеров множество, вот, например, я делал обзор российских IPO за 2023 год - все эти акции были раскуплены именно резидентами, и все они сейчас обвалились, потому что купившие их россияне продают себе в убыток.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.