Продолжаю делиться своими мыслями по поводу приемлемых цен для покупки акций. Сегодня рассмотрю эмитентов нефтяного сектора. Все нижесказанное отражает мой подход к инвестированию, у вас он может быть другим, и это нормально. Главное, чтобы стратегия и тактика каждого приносила ему нужные результаты. Если инвестор доволен своими результатами - значит, для себя он все делает правильно. Но если нет - стоит задуматься, увидеть, что он делает не так, и изменить это.
Итак, нефтяной сектор. В этом секторе я сразу исключаю Роснефть, как неинтересную для меня акцию. Почему? Потому что это госкомпания, из-за чего работает менее эффективно и менее предсказуемо. Она сильно политизирована, наиболее подвержена негативному влиянию всевозможных политических решений (яркий пример - застрявшие в Индии рупии принадлежат в основном именно Роснефти). Роснефть - это тот же Газпром, только в нефтяной сфере. К чему привела политика Газпрома мы уже видим. К тому же, дивдоходность Роснефти ниже в сравнении с остальными представителями сектора. А динамика акций именно в последние годы (как раз, когда на первый план вышли политические факторы) сильно проигрывает другим представителям сектора. Так что, эту акцию для себя я не считаю инвестиционно привлекательной и ее не рассматриваю. Коллективный разум инвесторов, судя по динамике акции, считает так же.
Также не буду здесь рассматривать Сургутнефтегаз. Обыкновенные акции для меня тоже не выглядят интересно, а привилегированные - выглядят, и они есть в моем портфеле. Но это бумага специфическая, ее цена определяется не нефтяным рынком и результатами экспорта, а размером и доходностью кубышки, поэтому к нефтяному сектору ее можно отнести разве что формально.
Наиболее привлекательными представителями нефтяного сектора я вижу трех эмитентов:
- Лукойл.
- Татнефть.
- Башнефть.
С моей точки зрения, все они проводят адекватную корпоративную политику, имеют хорошие финансовые показатели, платят высокие дивиденды и интересны для частного инвестора. Лукойл есть в моем портфеле, 2 другие компании отслеживаю и готов покупать при достижении приемлемых ценовых уровней.
Есть еще одна видная компания в секторе - Газпром нефть. Она, в сравнении со своей головной структурой Газпромом, выглядит очень прилично и работает пока что эффективно. Полагаю, что она тоже инвестиционно привлекательная, так что ее тоже рассмотрю здесь, но конкретно в свой портфель - не рассматриваю, уж очень отталкивает слово "Газпром" в ее названии. К тому же, всех эмитентов сектора иметь в портфеле совершенно не обязательно, и тех трех, что я рассматриваю для себя, мне было бы более чем достаточно.
Я покупаю акции только на падении рынка, и только по той цене, которая меня бы устроила. Если такой цены нет - я не покупаю, сижу в облигациях и фондах денежного рынка, сейчас они приносят отличную доходность. То есть, в покупках акций мне надо видеть инвестиционный смысл, финансовую выгоду, а не покупать их по любой цене, просто потому что эмитент хороший. С таким подходом портфель сейчас был бы в минусе, зачем мне это.
Итак, почем, с моей точки зрения, стоит покупать этих эмитентов?
Мой портфель рассчитан на дивиденды. Мне интересна приемлемая дивдоходность. Для нефтяных компаний, полагаю, она должна составлять не менее 13-15% (это соответствует высоким историческим уровням дивдоходности данного сектора). Да, облигации, денежный рынок и даже банковские вклады сейчас дают больше, но акции, помимо дивдоходности, еще и растут в цене, конкретно рассматриваемые представители нефтяного сектора - это одновременно дивидендные акции и акции роста. К тому же, и сами дивиденды имеют свойство расти с годами. Поэтому в совокупном итоге при такой дивдоходности они будут выигрывать у более консервативных вложений.
Выбирая приемлемую цену для покупки акций, я ориентируюсь на последний размер дивиденда (за 2023 год), в сочетании с имеющейся финотчетностью за 1 полугодие 2024 года: улучшилась/ухудшилась). Чтобы примерно спрогнозировать размер потенциальных дивидендов за 2024.
Итак, что получается в разрезе эмитентов.
Лукойл
Дивиденды Лукойла за 2023 год составили 945 рублей.
По РСБУ прибыль Лукойла за 1 полугодие 2024 года снизилась на 25%. Отчетности МСФО еще нет, но будем полагать, что там тоже будет зафиксировано некое ухудшение показателей. А значит, дивиденды за 2024 год будут ниже, чем за 2023. Судя по нискходящей динамике акций - коллективное мнение инвесторов такое же. Также стоит учесть, что Лукойл никогда не платил дивиденды выше прибыли по РСБУ, но в последние годы платит их близко к значению этой прибыли (в диапазоне 90-100% от прибыли РСБУ). Значит, если прибыль по РСБУ снизилась, дивиденды, скорее всего, сопоставимо снизятся.
Если брать размер дивиденда за 2023 год, то к текущей цене (6700 руб) это будет дивдоходность 14%. Но если предположить снижение дивиденда хотя бы на 20% (вследствие снижения прибыли) - он составит только 11,3% от текущей цены. Это мало, поэтому по текущей цене я бы покупать Лукойл не стал.
Тогда по какой?
Беру во внимание примерный размер дивиденда 760 рублей (на 20% ниже). Такую сумму я считаю реалистичной, возможно, получится чуть больше - отлично.
В этом случае, чтобы обеспечить минимально приемлемую для меня дивдоходность 13%, нужно покупать акции Лукойла по 5800-5900 рублей. То есть, примерно на 12% ниже текущей стоимости. Дивдоходность при этом может получиться и выше (14-15%, но не более), я просто рассматриваю минимальную, такую чтоб наверняка.
Акции Лукойла исторически имеют разнонаправленную динамику: вверх-вниз, сейчас идет тренд вниз, так что они вполне могут достичь таких уровней, где я их поджидаю.
Если что, мне придется покупать Лукойл с повышением средней цены в портфеле, потому что средняя сейчас 4590 рублей (для меня последняя дивдоходность в 2023 году составила 20,5% - вот результат моего подхода к покупкам).
Татнефть
Для себя я рассматриваю привилегированные акции Татнефти, так как дивиденды по обыкновенным и привилегированным одинаковые, но префы стоят дешевле - дивдоходность выше.
Дивиденд по акциям за прошлый год составил около 88 рублей на акцию. Если отталкиваться от этого уровня дивдоходности, при нынешней цене дивиденд получается менее 14%, что уже вполне неплохо.
В отчетности по РСБУ за 1 полугодие чистая прибыль компании сократилась на 7,8%. Отчетности по МСФО еще нет.
Снижение прибыли не столь существенное, как, например, у Лукойла, поэтому можно примерно рассчитывать на аналогичные дивиденды в 2024 году, они могут оказаться чуть меньше (на 5-10%), но вот больше будут вряд ли.
Если исходить из дивиденда 80 рублей, то при цене акции 550 рублей дивдоходность составит 14,5%, при цене 500 рублей - 15%. Для себя планирую начать ее покупать где-то в этом районе (на 15% и более ниже текущей цены).
В 2023 году акцию довольно сильно разогнали. Такое уже было в 2020 году: сначала сильный разгон, после этого акция так же медленно но верно упала глубоко вниз (наоборот, ниже объективных значений).
Так что, я не исключаю продолжения снижения, дело лишь за коллективным разумом инвесторов.
Башнефть
Башнефть я тоже рассматриваю привилегированные акции, дающие более высокую дивдоходность.
Дивиденд за прошлый год составил почти 250 рублей. Отчетности за полугодие пока нет, в 1 квартале показатели несколько ухудшились.
Очень грубо, за неимением данных, буду рассматривать потенциальный размер дивиденда за 2024 год как средний между выплатами за 2022 и 2023 год - получается 225 рублей на акцию.
При текущих ценах (1600 рублей) это будет соответствовать дивдоходности 14%, что уже неплохо!
При снижении цены до 1500 рублей (где находится сильный уровень поддержки) дивдоходность получится уже 15%, что вообще замечательно.
Поэтому для себя планирую начать покупки этой акции в районе 1500 рублей. Тем более, для нее это вполне приемлемый исторический уровень. Для этого нужно, чтобы акция опустилась еще всего на 6-7%.
Газпром нефть
Дивиденд за прошлый год составил более 102 рублей. Прибыль по РСБУ в 1 полугодии немного выросла, в сранении с 2023 годом. Стоит полагать, что дивиденд в 2024 году получится не меньше, чем в 2023, а вероятно - и чуть выше.
Буду грубо ориентироваться на 110 рублей на акцию.
В этом случае при текущей цене 680 рублей дивдоходность может составить уже более 16%, что является отличным показателем, а при снижении цены она будет только расти.
Если бы мне была интересна данная акция, я бы уже покупал ее на текущих уровнях, но, как уже говорил, в ее отношении к Газпрому я вижу высокие политические риски, поэтому не рассматриваю ее в свой портфель.
И, судя по тому, что потенциальная дивдоходность к текущим котировкам у нее сейчас получается самая высокая в секторе - так же считает и коллективный разум инвесторов: в эту бумагу они закладывают наибольшие риски, она торгуется, как говорится, "с премией за риск".
Выводы
Итого, общий вывод по сектору. Среди привлекательных для меня эмитентов наиболее близким по цене к началу покупок сейчас является Башнефть АП, уже при снижении на 6-7% ее можно начинать покупать. В 2 раза большее снижение нужно пройти Лукойлу - для меня будет оптимально, если он упадет еще на 12%. Ну а Татнефть АП пока выглядит слишком перекупленной, и до интересных цен покупки там еще очень далеко.
Тут четко видно, что в цене Лукойла и Татнефти заложена "плата за бренд". А в цене Газпром нефти - наоборот, плата за риск, за антибренд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Только вы несете полную ответственность за свои финансовые операции.
Аналогичный разбор по лидеру российского рынка:
Больше об инвестициях я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.