Чтобы инвест-портфель взлетал, ему не помешает качественное топливо. А тут как раз Аэрофьюэлз уже завтра собирает книгу заявок на свой новый выпуск биржевых бондов. Угадаете с трёх раз формат облигаций? Конечно же, это флоатер с привязкой к ключевой ставке. Не взлетим, так поплаваем.
Как обычно, самый полный и честный авторский разбор свежего размещения - у меня на канале.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
✈️А теперь - погнали смотреть на первый выпуск Аэрофьюэлз!
⛽Эмитент: АО "Аэрофьюэлз"
✈️АО «Аэрофьюэлз» - заправщик самолетов. Занимается заправкой воздушных судов в трех российских аэропортах: Домодедово (Москва), Пулково (СПб) и Якутск.
Входит в ГК «Аэрофьюэлз», которая оказывает услуги по обеспечению авиатопливом российских и иностранных авиакомпаний в РФ и за ее пределами. В России у группы сеть из 30 ТЗК в различных аэропортах: от Пскова до Петропавловска-Камчатского (я там был).
⛽Клиентская база насчитывает более 70 авиакомпаний, включая ведущих российских и иностранных авиаперевозчиков. Предприятия группы также обслуживают государственные структуры, такие как МЧС, МВД и Авиалесоохрану.
⭐Кредитный рейтинг: А- от НКР, BBB+ от Эксперт РА.
👀Недавно в аэропорту Пулково видел машины Аэрофьюэлз. Кстати, в командировку и обратно я летел на SSJ-100 - аналогичном тому, который на днях разбился в Подмосковье. Но там дело вроде было не в топливе.
💼На бирже торгуются два предыдущих выпуска компании - Аэрфью2Р01 и Аэрфью2Р02 с фиксированным купоном, первый погашается уже в сентябре 2024. Я держу выпуск Аэрофьюэлз 2Р2 с самого размещения у себя в портфеле. Он неоднократно попадал в мои подборки высокодоходных облигаций.
📊Финансовые результаты Аэрофьюэлз
Посмотрим на основные цифры из отчетности компании по МСФО за 2023 г. Смотреть будем не Группу компаний, а именно АО "Аэрофьюэлз".
✅Выручка за 2023 год увеличилась на 3,2% и составила 3,26 млрд ₽. Себестоимость подросла примерно так же - с 2,80 до 2,88 млрд ₽. Эти показатели у компании стабильны.
✅Чистая прибыль подскочила в 1,5 раза и достигла без малого 100 млн ₽ (против 66 млн в 2022). Рентабельность у компании при этом довольно невысокая из-за серьезной конкуренции с крупными нефтяниками, которые тоже заправляют самолеты (Роснефть, Газпром нефть). В первом квартале 2024 компания вообще получила убыток в 10 млн.
🔻Общий долг вырос на 73% до 3,92 млрд ₽, в то время как собственный капитал увеличился лишь на скромные 18%. Суммарные обязательства теперь превышают собственный капитал в 6,8 раза.
✅По данным НКР, отношение совокупного долга к OIBDA за 2021–2023 годы снизилось с 3,3х до 1,6х в результате роста OIBDA. Долговая нагрузка всей Группы компаний на 2023 г. по показателю Чистый долг/EBITDA = 0,7х, т.е. очень низкая.
⚙️Параметры выпуска
● Наименование: Аэрфью-002P-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 350 б.п.
● Кол-во выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от НКР, BBB+ от Эксперт РА
● Только для квалов: да
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, ИФК «Солид»
👉Сбор книги заявок - 18 июля, размещение на бирже - 23 июля 2024.
🤔Резюме: можно заправиться
✈️Итак, Аэрофьюэлз размещает выпуск флоатеров объемом 1 млрд ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Относительно крупный и надежный эмитент: входит в Группу компаний, которая обеспечивает авиатопливом самолеты по всей России и за ее пределами. ГК "Аэрофьюэлз" - крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК).
✅Хорошая купонная доходность. Ориентир купона КС + 350 б.п. - выше всех конкурентов в данном кредитном рейтинге. Достойные высокодоходные флоатеры - редкость на рынке, и похоже это как раз тот случай.
✅Крепкие финансовые результаты. Чистая прибыль за прошедший год выросла в 1,5 раза, а долговая нагрузка по соотношению Чистый долг / OIBDA снизилась до относительно комфортных 1,6х.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔Санкционные риски. Есть риск возникновения проблем у зарубежного сегмента группы, который генерирует основную валютную выручку.
⛔Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: весьма любопытный флоатер с хорошим спредом к КС от необычной компании. Отличная купонная доходность омрачается фактом, что выпуск будет доступен "не только лишь всем" (с). Ориентиром может служить флоатер Легенда 2Р3 (КС+375 б.п.), но кредитный рейтинг у Легенды пониже.
Если у вас в наличии есть статус квала, рекомендую присмотреться. Лично я присмотрюсь и возможно заправлю свой долговой портфель новыми облигами Аэрофьюэлз😉 Это выглядит безопаснее рассмотренного ранее выпуска от Миррико.
👇А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 18-23% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Открыть вклад можно в любом банке через Финуслуги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
Реклама. ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом.
❓А вы что думаете про этот выпуск Аэрофьюэлз?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций теперь собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
