Недавно я писал о том, что наглядным индикатором состояния экономики является учетная ставка Центробанка.
Это, конечно же, не единственный индикатор, есть и другие. И сегодня разберу еще один, не менее важный, даже более обширный и наглядный - это состояние фондового рынка: его уровни, динамика.
Почему рынок акций можно рассматривать как индикатор экономического состояния? Тут все очень логично. Там представлены крупнейшие компании, составляющие основу экономики, обеспечивающие производство, торговлю, экспорт-импорт, ВВП. А торгуют их акциями частные и институциональные инвесторы и трейдеры, которые совершают сделки, исходя из состояния дел в этих компаниях.
Если их финансовое положение улучшается или есть серьезные предпосылки к его улучшению - акции покупают, рынок растет.
Если финансовое положение компаний ухудшается или есть предпосылки к его ухудшению - акции начинают распродавать, рынок падает.
Динамика акции отдельно взятого эмитента отражает положение дел в отдельно взятой компании. Краткосрочно скачки котировок могут носить и спекулятивный характер - рынок дело такое, но глобально они будут двигаться туда, куда движется сама компания: либо вверх, либо вниз, либо стоять на месте.
Динамика фондового рынка в целом отражает совокупное состояние всех представленных там компаний, то есть, экономики в целом. И это будет куда нагляднее, чем макроэкономические показатели. Потому что инвесторов не обманешь: они - народ прошаренный, и будут вкладывать деньги только в то, что имеет хорошие перспективы. А также выводить деньги оттуда, что перспектив не имеет, и тем более, имеет перспективы к ухудшению. Еще до того, как это ухудшение начнется.
Давайте для начала посмотрим, как это работает на примере других стран.
Возьмем США и их базовый фондовый индекс S&P500.
2020 год, пандемия, экономика резко падает и фондовый индекс резко падает. Затем идет хороший восстановительный рост, продолжающийся до 2022 года. Но тут сильно разгоняется инфляция, экономика снова уходит вниз, и фондовый рынок тоже. Одновременно ФРС начинает цикл повышения учетной ставки (включается второй важный индикатор, показывающий, что с экономикой не все в порядке).
Далее инфляцию удается заметно сбить, цикл повышение ставки завершен, все ждут начала ее снижения и рынок вновь устремляется вверх. Экономика растет, набирая темпы.
Теперь возьмем Китай и их фондовый индекс CSI 300.
Последние 3 года он находится в нисходящем тренде - это свидетельствует о том, что состояние экономики ухудшается. Причем и на протяжении последних 10 лет он не имеет тренда - стоит на одном месте с колебаниями туда-сюда.
Помните, сколько я всего писал про ухудшение состояния китайской экономики?
Вот вам, пожалуйста, наглядное подтверждение всему этому на фондовом рынке. Туда заложен и кризис недвижиммости, и кризис банковской системы, и долговой кризис, и падение внешней торговли, и геополитика - все это снижает доверие инвесторов, и они выводят деньги из китайских активов, видя негативные перспективы.
В общем, обмануть отдельно взятого инвестора, который, например, очень любит смотреть телевизор и свято верить всему, что там говорят, можно. Но обмануть всю массу инвесторов, среди которых подавляющее большинство - все же рациональные и финансово грамотные люди, уже точно нельзя. И если они видят негатив - они будут выходить из активов, а рынок будет падать.
И вот, переходим к российскому фондовому рынку и его индексу ММВБ.
Посмотрите на этот график, как бы вы его описали, исходя из приведенных выше примеров? Далее я опишу, а вы проверяйте себя.
Итак, до 2020 года рынок понемногу растет, экономика развивается. Далее коронакризисная просадка, соответствующая аналогичной просадке в экономике, после которой следует сильный восстановительный рост. Было такое? Было.
И далее грандиозный обвал февраля 2022, по своей силе в разы превышающий обвал на пандемии. Рынок целый год лежит на дне уровня 2017 года. Это состояние полной неопределенности, отсутствие понимания перспектив, и в целом очень негативных оценок инвесторами российской экономики.
Кстати, по сравнению просадок фондовых индексов разных стран, можно все так же наглядно увидеть, каким экономикам санкции сделали хуже. И нет, это не европейские страны. Разбирал отдельно:
Но далее что-то начинает расти. Компании и целые сектора один за другим выходят из кризиса. Сначала финансы, потом металлургия, потом нефтяники - вспоминайте, как это все было. Банки выходят из убытков и переходят на прибыль после активизации кредитования спустя полгода неопределенности, металлургия, потеряв экспорт, начинает активно работать на ОПК, нефтяники создают теневой флот и худо-бедно восстанавливают свой экспорт, и т.д. Даже инфляция заметно снижается с подскочивших значений весны 2022. Все это отображает рынок.
Но при этом рынок не может восстановить даже свое предкризисное состояние - дорастает лишь до 3500 пунктов при пиках 4300. Экономика уже откатилась назад, перешла в состояние куда хуже, чем было в 2021 году. А с мая 2024 года снова начинает лететь вниз. Причем, несмотря на пик дивидендного сезона! Почему? Правильно - потому что состояние экономики и ее перспективы тоже снова летят вниз.
Это и санкции, и рост налогов, и рост инфляции, и рост ключевой ставки + удержание ее высокой длительный период, и массовые отжатия бизнеса, и проблемы с трансграничными платежами, негативно влияющие на экспорт и импорт, и атаки на НПЗ и другие заводы, и проблемы с ремонтом/заменой вышедшего из строя западного оборудования и т.д. Все это инвесторы видят, они - не дураки, и распродают акции. Рынок падает.
И чем сильнее он упадет, чем дольше будет оставаться внизу - тем хуже перспективы вырисовываются у российской экономики. По другому не бывает. Этот индикатор работает всегда.
Так что, просто взглянув на динамику ключевого индекса фондового рынка, всегда можно легко и просто определить, в какой фазе экономического цикла находится страна: рост - пик - падение - кризис. Конкретно сейчас - фаза падения.
Кстати, помните, я писал, что российский рынок всегда (!) падает в год президентских выборов, после них, и объяснял, почему.
Тогда все похихикали, но прошло всего 2 месяца после выборов, и ЭТО началось. Вот вам, пожалуйста.
Да, и кстати, я разобрал рублевый индекс Мосбиржи. А если посмотреть долларовый (без учета девальвации рубля), то он на долгосрочном горизонте будет выглядеть примерно как китайский: ни туда - ни сюда.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.