Мировой лидер в горнорудном деле предлагает новый выпуск флоатеров с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Это уже третий выпуск от Металлоинвеста с плавающим купоном. Сбор книги заявок уже сегодня, 28 июня.
Эмитент действительно солидный и достойный внимания. Давайте посмотрим, чем нас может заинтересовать это "железно надежное" размещение.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💸А теперь - двинули смотреть на новый выпуск Металлоинвеста!
🔩Эмитент: АО "ХК "Металлоинвест"
🔗Металлоинвест — горнорудная компания глобального масштаба. Мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель и поставщик железорудной и металлизованной продукции, а также производитель высококачественной стали.
Компания обладает САМЫМИ БОЛЬШИМИ в мире разведанными запасами железной руды. Подтвержденные и вероятные запасы составляют 15,4 млрд тонн, этого хватит на 150 лет ведения бизнеса.
🏭Помимо добычи желруды, Металлинвест занимается производством стальной продукции, сбором и переработкой металлолома. Предприятия компании обеспечивают производство 4,9 млн тонн стали и 2,4 млн тонн чугуна в год. Основные производственные активы: АО «Лебединский ГОК», ПАО «Михайловский ГОК им. А. В. Варичева», АО «ОЭМК им. А. А. Угарова».
🏆Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА - наивысший.
Металлоинвест отлично известен на долговом рынке. Сейчас на бирже торгуются 12 выпусков: 6 из них в рублях, 5 в юанях и 1 замещающая в долларах США. Общий объем облигаций - около 130 млрд ₽ по курсу ЦБ. Выпуски Металин1P4 и Металин1P6 – флоатеры с привязкой к КС.
💼Я давно держу на счете в Тинькофф выпуск 1Р2 (RU000A1057D4) в юанях с нехилым таким минусом.
📊Финансовые результаты
Заглянем в основные цифры из отчетности Металлоинвеста по МСФО за 2023 год:
🔻Выручка сократилась на 13,6% и составила 454 млрд ₽. Себестоимость продаж при этом тоже понизилась - но только на 9,9%, до 212 млрд ₽ за счет уменьшения административных и коммерческих расходов. Операционная прибыль выросла на 4,3%, до 148 млрд ₽.
✅EBITDA за год почти не изменилась - подросла на 1% и составила 198 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA подтянулась до уровня крепких 38%.
🔻Чистая прибыль за 2023 год упала в 1,6 раза - до 68,3 млрд ₽. В основном это произошло на фоне потери европейского рынка сбыта готовой продукции.
🔻Финансовые расходы выросли сразу на 62,1% до 28,6 млрд ₽: сказался рост платежей по валютным долгам из-за ослабления рубля.
🔻Общий долг увеличился на 26,2%, чистый долг - на 38,6%. Растет и долговая нагрузка: соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось с 1,3х в 2022-м до 1,7х в 2023-м. Впрочем, она пока вполне комфортная.
👉На показатели прошлого года существенно повлияли секторальные санкции ЕС и США. К концу 2023 холдинг полностью прекратил поставки в Европу, выручка от которых в 2022 г. составила 129 млрд ₽.
⚙️Параметры выпуска
● Наименование: Металин-001Р-08
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купон: КС + 120 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: МКБ, Совкомбанк, Экспобанк.
👉Сбор книги заявок - 28 июня, размещение на бирже - 5 июля 2024.
🤔Резюме: чересчур фундаментально
🔩Итак, Металлинвест размещает выпуск флоатеров объемом 10 млрд ₽ на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. Мировой лидер по запасам и производству железной руды с наивысшим кредитным рейтингом ААА.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔Операционные показатели стагнируют. Санкции довольно сильно ударили по бизнесу компании - основной экспорт шел в Европу, а с 2022 года этот рынок стал недоступен. В результате выручка и прибыль сильно просели, а долг наоборот увеличился.
⛔Слишком грустная доходность. Даже у нового флоатера от Газпром Капитал купон выше. К тому же, многие эмитенты предлагают ежемесячные выплаты, а Металлоинвест по старинке размещается с квартальным.
💼Вывод: новый выпуск Металлоинвеста - это практически аналог ОФ3-ПК на 2,5 года, но с бОльшими рисками. На мой взгляд, среди надежных флоатеров можно найти варианты гораздо интереснее как на первичном, так и на вторичном рынке. Я однозначно прохожу мимо.
🔥 Банковские вклады со ставкой до 23% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке)
Откройте вклад в любом банке через Финуслуги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
Реклама. ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом.
❓А вы что думаете про этот выпуск Металлоинвеста?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций теперь собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
