В своих предыдущих статьях по расчету недооценки старосхемных ОФЗ ПК по сравнению с новосхемными
Я рассматривал три варианты изменения ключевой ставки в будущем:
Вариант 1 - начало снижения ключевой ставки через полгода и динамика снижения на 0.5% раз в полгода. .
Вариант 2 - начало снижения ключевой ставки через год и динамика снижения на 0.5% раз в полгода.
Вариант 3 - начало снижения ключевой ставки через год, динамика снижения на 1% раз в полгода до 2029 года и последующее снижение на 0.5% раз в полгода.
Недооценка для этих вариантов выглядела следующей:
Сейчас текущие цены на облигации немного изменились, часть снизилась, часть выросла и как следствие изменился размер недооценки.
Но в последние недели, в преддверии заседания совета директоров ЦБ РФ 07 июня 2024 года, ведутся активные разговоры о повышении ключевой ставки.
Типичное:
Поэтому я решил рассчитать недооценку для варианта повышения ставки:
Вариант 4 - повышение ставки на 1%, стабилизация на этом уровне на год, и последующее снижения на 1% раз в полгода до 2029 года, далее снижение на 0.5% раз в полгода.
Справедливые цены для старосхемные ОФЗ ПК в этом случае следующие (выделены красным):
29007:
29008:
29009:
29010:
Итоговая недооценка для всех 4-х вариантов движения ключевой ставки и текущих цен составляет:
Как видно, для варианта 4, роста ключевой ставки, недооценка ниже, чем для аналогичного варианта 3, когда рост не предусмотрен.
В зависимости от решения по ключевой ставке 07 июня 2024 года меняется и тактика инвестирования в старосхемные ОФЗ ПК:
- ключевая ставка остается неизменной - нужно перекладываться в ОФЗ 29010, недооценка которых сейчас максимальная и по которым к 19 июня будет объявлен новый, повышенный купон. Сейчас купон у этих облигаций 13.19%.
- ключевая ставка повышается - в этом случае преимущества старосхемных ОФЗ становятся не такими очевидными. Кстати, ожидания роста ключевой ставки привели к тому, что недооценка в ОФЗ 29009 стала сокращаться более медленными темпами, чем это происходило у более младших выпусков при объявлении новых купонов (29007, 29008). Часть денег следует перевести в корпоративные флоатеры, купон по которым отреагирует на повышение ставки уже через неделю. К тому же цены на некоторые корпоративные флоатеры снизились за последние недели. У каких, я думаю, читатели знают, а если еще не отследили, то я напишу статью о них в ближайшее время.
И на последок:
В мае, перед объявлением нового купона:
я говорил о том, что нужно перекладываться из ОФЗ 29008 в 29009. И эта тактика полностью себя оправдала. За это время цены на 29008 снизились, а на 29009 выросли.
Если считаете материла полезным и хотите отблагодарить меня, то отправляйте донаты по ссылке на boosty.ru
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: