Продолжаем рассказ об истории государственных финансов и долгов Российской Империи.
Предыдущая статья:
Официально Первая Мировая война началась 28 июля 1914 года, когда Австро-Венгрия, не удовлетворившись ответом Сербии на ультиматум, объявила последней войну. Но уже весь июль 1914 года продолжался так называемый Июльский кризис, последовавший за убийством 28 июня в Сараево австрийского наследника престола эрц-герцога Фердинанда. Уже во время этого кризиса начали рваться финансовые и экономические связи между европейскими государствами.
Прекратился оборот российских ценных бумаг на биржах Бельгии, Австро-Венгрии, Англии, США. Ряд ограничений ввели Франция и Германия. В этих условиях Российское правительство 28 июля 1914 года принимает нормативный акт «О некоторых мерах финансового характера ввиду обстоятельств военного времени». Этим актом отменялся свободный обмен рубля на золото.
Стоит отметить, что хотя золотой рубль был в обращении на протяжении почти 20 лет, он так и не стал мировой валютой. И это несмотря на то, что у России были вторые в Европе золотые запасы (после Франции) и третьи в мире (США, Франция), 16% всех мировых запасов. В Англии золотые запасы составляли всего 9% мировых, но английский фунт обслуживал 80% мировой торговли.
Такое ограниченное использование рубля проистекало по причинам:
- большой внешней задолженности в 5 млрд руб, на обслуживание которой уходило 250 млн руб в год. Золотой запас Российской империи составлял где-то 1.7 млрд руб.
- более высокие процентные ставки в рублях по сравнению с другими валютами. Да, после введения золотого стандарта ставки в рублях снизились, но они так и не достигли уровня самых развитых стран (1913 год: Франция 4%, Великобритания 4.77%, Германия 5.88%, Россия 5-6%). Поэтому экспортеры-импортеры предпочитали кредитоваться и рассчитываться в других валютах.
Но вернемся к отмене золотого стандарта. На момент прекращения обмена бумажных рублей на золото бумажных кредитных билетов Государственного банка в обращении было 1630 млн руб , а золотых монет на 464 млн руб. Правительство объявило об обязательной сдаче монет и обмене их на кредитные билеты. Но этому призыву последовали держатели только 12% от всего объема на руках.
В условиях отмены привязки рубля к золоту, Государственный банк получил право выпускать бумажные деньги не под золотое обеспечение, а под краткосрочные обязательства Государственного казначейства. Эти обязательства имели номиналы 1000, 5000, 25 000, 100 000, 500 000, 1000000 руб, купон 5% годовых и срок обращения 9 или 12 месяцев. Под эти обязательства Государственным банком было выпущено дополнительных рублей:
- 1914 год - 1.2 млрд руб
- 1915 год - 2.5 млрд руб
- 1916 год - 6.5 млрд руб
Такая безудержная эмиссия привела к росту инфляции и обесцениванию рубля. В 1916 году покупательная способность рубля соответствовала 34 довоенным копейкам.
После золотых монет из обращения пропали сперва полноценные серебряные монеты, то есть монеты стоимость серебра в которых была близка к номиналу, а потом и серебряная и медные разменные монеты.
Кроме увеличения военных расходов на рубль ударило прекращение традиционного экспорта из-за закрытия Балтийского и Черного морей. Также был запрещены к вывозу многие сырьевые товары, включая золото. По этой причине предвоенное ежегодное положительное сальдо торговли в 360 млн руб сменилось дефицитом:
- 1914 год - 141 млн руб
- 1915 год - 737 млн руб
- 1916 год - 2,8 млрд руб.
Дефицит торговли финансировался правительственными займами от союзников.
Хотя рубль перестал обмениваться на золото, конвертируемость по внешнеторговым операциям не исчезла. Рубль обменивался , как в России, так и в Лондоне, Париже, Стокгольме. Ну курс его по сравнению с довоенным снизился к марту 1917 года до 55%. В начале 1916 года правительство ввело так называемый «предельный« курс рубля, который был выше рыночного и по которому производились закупки по военному заказу. Финансировался такой курс за иностранных займов.
Наряду с необеспеченной эмиссией правительство в целях финансирования военных расходов вышло и с новыми облигациями.
Первым был:
- внутренний 5% заем 1914 года, выпущенный по указу от 3 октября 1914 года на сумму в 500 млн руб. Купоны выплачивались два раза в год с 1 марта и с 1 сентября. Облигации были именными и на предъявителя.
Номиналы облигаций: 50, 100, 200, 500, 1000, 5000 руб.
Далее:
- внутренний 5% заем 1915 года, выпущенный по указу от 6 февраля 1915 года на сумму в 500 млн руб. Погашение предусматривалось в течении 49 лет тиражами, начиная с ноября 1916 года. Купоны выплачивались два раза в год с 1 марта и с 1 сентября. Облигации были именными и на предъявителя.
Номиналы облигаций: 50, 100,200, 500, 1000, 5000, 10000 руб.
- второй внутренний государственный заем 1915 года. Погашение облигаций предполагалось ежегодными тиражами, начиная с 1921 года. До 1 мая 1921 года выплачивался купон, исходя из 5 1/2 % годовых, а с 1 мая 1921 года - 5%. Купоны выплачивались с 1 мая и с 1 ноября.
Номиналы облигаций: 100, 500, 1000, 5000, 10000 руб.
Хотя средства от этих облигации шли на войну и в рисунках присутствовало оружие, в названии слово «военные« отсутствовало.
Оно появлялось в следующих выпусках:
- государственный 5 1/2 % военный краткосрочный заем 1915 года. Выпущен согласно указа 28 октября 1915 года на сумму в 1 млрд руб. Облигации предполагалось выкупить 1 ноября 1925 года, через 10 лет. В то время 10 лет считалось краткосрочным. Облигации были на предъявителя. Купоны начислялись с 1 мая и с 1 ноября.
Номиналы облигаций: 50, 100, 500, 1000, 5000, 10000, 25000 руб
Следующий военный выпуск:
- государственный 5 1/2 % военный краткосрочный заем 1916 года. Выпущен в феврале 1916 года на 2 млрд руб. Плановый срок погашения: 1 февраля 1926 года. Купоны выплачивались с 1 февраля и с 1 августа. В отличии от предыдущего займа облигации были и именные, и на предъявителя.
Номиналы облигаций: 50, 100, 500, 1000, 5000, 10000, 25000 руб.
Далее:
- государственный 5 1/2 % военный краткосрочный заем второго выпуска 1916 года. Выпущен в октября 1916 года на 3 млрд руб. Плановый срок погашения: 1 октября 1926 года.
Номиналы облигаций: 50, 100, 500, 1000, 5000, 10000, 25000 руб.
На этом история заимствований Российской империи заканчивается. Следующий займ выпускало уже Временное правительство.
Накануне Февральской революции золотой запас России снизился до 850 тонн с 1208 тонн в 1914 году, покрытие кредитных рублей золотом упало до 13%. Общая эмиссия кредитных рублей составила 9.3 млрд.
Продолжение
Оглавление всей серии:
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: