Российский рынок акций не смог преодолеть отметку в 3500 пунктов по индексу ММВБ, лишь слегка ее "задев", и откатился обратно ближе к уровню 3400. Заметное движение назад наблюдается уже несколько дней, несмотря на приближающиеся выплаты дивидендов по многим эмитентам. Каждый новый день открывается с гэпом вниз (рынок падает даже на вечерних сессиях). Что происходит с рынком - опишу как я это вижу.
Причин для нынешнего падения сразу несколько.
Газпром
Первая причина - Газпром. Все началось именно с него. После того, как появилась информация о том, что данная компания не выплатит дивиденды, акции начали заметно падать, сейчас это падение продолжается. К настоящему моменту они уже упали от прежних уровней почти на 15%.
С моей точки зрения, странно, что многие ожидали какую-то выплату от убыточной компании, и стали массово распродавать акции лишь потому, что ее не дождались.
Тем не менее, факт. Газпром занимает очень высокий вес в индексе, поэтому его падение тянет вниз весь рынок. Особенно представителей того же сектора, например, компанию Новатэк, у которой также есть и свои причины для падения (потенциальный запрет на импорт СПГ в ЕС, санкции на Арктик-СПГ).
Ключевая ставка
Вторая причина - потенциальное повышение ключевой ставки ЦБ. Несколько дней назад зампред Банка России Алексей Заботкин заявил о том, что регулятор на ближайшем заседании будет рассматривать вопрос повышения ключевой ставки.
Ранее многие ожидали, что ставка, наоборот, будет снижаться ближе ко второму полугодию.
Такое изменение риторики говорит о том, что ставка, как минимум, пробудет на нынешнем высоком уровне еще гораздо дольше, чем ожидалось, а может быть даже будет повышена еще сильнее.
Для большинства компаний-эмитентов и для рынка в целом это плохо. Во-первых, потому, что сложнее будет обслуживать имеющиеся долги (у многих эмитентов высокая долговая нагрузка). Во-вторых, сложнее будет занимать новые деньги для оборота и развития. В-третьих, чем выше ставки - тем более привлекательно смотрятся облигации и вклады, в сравнении с акциями, и капиталы перетекают туда.
Снижение рынка, начавшись на падении Газпрома, продолжилось после заявления Заботкина.
Sell in May and go away
Уже даже по итогам апреля на рынке акций, по данным Мосбиржи, наблюдался нетто-отток средств, в мае он может усилиться из-за применения известного биржевого правила Sell in May and go away.
Многие инвесторы держат акции до дивидендного сезона и продают их на максимумах перед дивидендной отсечкой. Как раз это сейчас наблюдается по многим эмитентам.
Рубль
Наконец, в мае мы наблюдаем некоторое укрепление рубля. Я бы сказал, что оно неожиданное, потому что его действительно никто не ждал (даже правительственные аналитики в апреле повысили свои прогнозы по курсу доллара).
Но рубль укрепился на 4-5% и пока держится в районе отметки 90. Максимальное его укрепление как раз наблюдается в последние дни, когда рынок максимально просел.
Почему? Большую часть рынка представляют компании-экспортеры, для которых укрепление рубля означает падение выручки и снижение финансовых результатов. Соответственно и их дальнейшие дивиденды будут ниже, если рубль вдруг не будет слабеть дальше (рынок закладывал плавную девальвацию).
Рост налогов
Наконец, уже совсем скоро будет принята налоговая реформа, предполагающая повышение налога на прибыль для бизнеса с 20% до 25%. Соответственно, чистой прибыли у компаний будет оставаться меньше, дальнейшие дивиденды тоже уменьшатся на эту разницу.
Это тоже не добавляет рынку оптимизма.
В одной из предыдущих статей с обзором рынка я написал, что если бы у меня был индексный фонд, я бы продал его при индексе 3500.
С тех пор рынок пока только падает.
Для себя я использую это падение с целью покупки некоторых эмитентов, которых давно планировал добавить в портфель. Об этом написал в своем Телеграм-канале.