Аналитики ЦМАКП в своем последнем отчете наглядно продемонстрировали, как быстро снижается объем ликвидной части ФНБ при том, что общий объем средств фонда меняется не столь существенно.
Вот смотрите: если на конец 2021 года общий объем средств фонда составлял около 14 трлн рублей, то на конец 2023 и на настоящий момент - около 12 трлн. Снижение примерно на 2 трлн или на 14%.
А вот по ликвидной части - на конец 2021 года было более 6 трлн рублей (7% от ВВП), а сейчас уже около 5 трлн рублей (менее 3% от ВВП). За это же время он сократился на 18%, а в долларовом эквиваленте - на 36%.
Чем отличается ликвидная часть от неликвидной? Ликвидную можно взять и мгновенно превратить в деньги, которые далее использовать. А неликвидную - нельзя. В ней могут числиться даже вообще безнадежные кредиты, такие как, например, "кредит Януковича" 3 млрд долларов, выданный в 2013 году. Это долгосрочные вложения, которые нельзя взять и вернуть в любой момент. И не факт, что некоторые из них вообще вернутся (как пример выше). Например, из ФНБ финансируются закупки вагонов для РЖД и метрополитена, и "развитие новых территорий", о каком возврате средств тут может идти речь?
Используется ликвидная часть преимущественно на покрытие дефицита бюджета в последний месяц года (за 2022-2023 годы на эти цели было потрачено более 5,3 трлн рублей). То есть, при сохранении темпов трат, ликвидной части ФНБ осталось примерно на закрытие дыр в бюджете только на один текущий год. Да и то, тратить оставшуюся ликвидную часть под ноль было бы совсем неразумно.
Что входит в ликвидную часть? Это тоже очень важно. На данный момент ликвидная часть фонда состоит из 227.5 млрд юаней, 358 т золота и 1.2 млрд руб, - пишут аналитики. А рублевая часть - это акции и облигации российских компаний. Около половины из них составляют, например, акции Сбербанка, также там есть акции Аэрофлота, облигации "ГТЛК", "Фонд развития территорий", "ВЭБ.РФ" и т.д.
Хочу обратить внимание, что акции Сбербанка, например, за последние года полтора выросли в цене примерно в 2 раза: сейчас они стоят около 300 рублей, а в 2022 году долгое время стоили 100-150 рублей.
Но если вдруг случится новый обвал рынка, вызванный очередными "геополитическими" событиями, они точно так же могут снова резко упасть в цене. А тем более, акции вечно убыточного в последние годы "Аэрофлота" и облигации госкомпаний, выпущенные под минимальный процент. Они уж точно упадут и очень сильно в случае чего.
А именно в такие кризисные периоды и возникает наибольшая вероятность необходимости использования средств фонда. Ведь резервы именно для этого и создаются. И объем ликвидных средств в такой ситуации сильно снизится из-за падения в цене активов.
Более того, и тратить рублевый остаток ФНБ в акциях вряд ли кто будет. Ну не станет же Минфин продавать, к примеру, контрольный пакет акций Сбербанка? Или даже Аэрофлота. Продавать будут только юани и золото, а это около 75% ликвидной части ФНБ на данный момент.
Так что, от прежних объемов "кубышки" уже мало что осталось, и при таких тенденциях, ликвидные средства ФНБ могут быть растрачены уже на протяжении текущего года (преимущественно - в декабре, когда возникнет необходимость покрытия бюджетного дефицита).
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.