Решение регулятора по ключевой ставке в марте текущего года - основная интрига на отечественном долговом рынке. Чего нам ждать.
На изменение ключевой ставки в разное время влияют разные факторы, те, что актуальны для сегодняшней действительности, перечислим в порядке убывания, от глобальных к локальным:
Инфляция США и ставка ФРС
Так или иначе, серьёзная доля расчётов при осуществлении ВЭД происходит в долларах или привязана к доллару. Буквально на днях принято решение оставить ставку ФРС в текущих уровнях, это уже некий позитив и для нас.
Инфляция США
Опосредованно влияет на решения ФРС по ставке, по крайней мере так озвучивается резервной системой, хотя до недавних пор тамошние монетарные власти утверждали что инфляция выше ставки это нормально. К середине марта инфляция выраженной динамики не демонстрирует, ставка ФРС в текущих значениях➕
Дефицит бюджета РФ
1,474 трлн рублей к марту при плане на год 1,595 трлн рублей (0,9% ВВП) - по информации forbes со ссылкой на финансовое ведомство.
Вообще дефицитный бюджет это нормально, вопрос когда он появляется, в каком размере и какую динамику показывает. Большой дефицит уже в начале года не очень хорошо, запишем это в негативные факторы➖
Курс рубля к доллару
Как показал прошлый год, курс весьма чувствителен к дефициту бюджета, но пока на этом направлении сравнительно тихо, будем считать позитив➕
Инфляция РФ
Кроме росстатовской существует наблюдаемая инфляция, на которую собственно ориентируется регулятор, подробнее здесь
Пока не демонстрирует выраженной динамики. Позитив➕
Денежные агрегаты
В нормальной ситуации М2 может увеличиваться в соотношении с динамикой ВВП, о сжатии денежной массы мы сейчас не говорим, но при высокой ставке объём депозитов домашних хозяйств должен расти по отношению к наличным, в соответствии с информацией Банка России так и происходит
В феврале произошло незначительное сокращение объема наличных денег (М0) на 0,3%, годовой темп их прироста продолжил снижаться и составил 7,3% (в январе — 9,1%). Одновременно, как и в предыдущие месяцы, продолжился переток средств домашних хозяйств на срочные рублевые депозиты в условиях сохранения привлекательности сбережений на банковских вкладах при высоких процентных ставках. Годовой темп прироста срочных рублевых депозитов домашних хозяйств возрос до 38,5% (в январе — 37,4%). Источник Банк России.
Мы уделяем столь пристальное внимание денежным агрегатам, поскольку сейчас это главный индикатор краткосрочных инфляционных ожиданий. Негативной динамики по нему нет, а стало быть локальный позитив➕
Что в сухом остатке
Из 5-ти параметров 4 в положительной зоне, подчеркнем, на данный момент. Если исходить из информации в открытом доступе, то каких-то острых решений по ключевой ставке не требуется и всё говорит за то, что в марте она останется на уровне 16%, о снижении речь даже не ведём, если интересно почему - задайте вопрос в комментариях. Тем не менее регулятор принимает решение обладая всей полнотой картины, часть которой скрыта от непосвященных, так что решение может быть любым, а стратегии торговли облигациями должны быть к этому готовы.
Мы следим за ситуацией на долговом рынке в телеграм-канале проекта надежные-облигации.рф, подпишитесь, чтобы быть в курсе👍
Посмотреть Единый реестр облигаций РФ
Удобная ссылка доступна в описании канала👆
Или наберите ЕРО РФ в строке поиска вашего браузера👌