Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 27 февраля по 4 марта 2024 года. Инфляция: +0,09% за неделю. Банк России учитывает оперативные данные Росстата при определении ключевой ставки: слежу на цифрами в связке инфляция-ключевая ставка-ожидания по ставкам на рынке облигаций. Много цифр, капля юмора и мысли в конце.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,09% за неделю или +4,8% в пересчете на год против +0,13% или +7% неделей ранее. Перешел к оценке инфляции в пересчете на год по ставке сложного процента, обновил старые данные. Рост с начала года: +1,51% против +1,42% неделей ранее.
- Вернулись в лидеры морковь, свекла, помидоры и капуста. Остается умеренной динамика: +1,2-2,3% против +1,7-2,4% на прошлой неделе. Не так хорошо выглядят цифры с начала года: +15,8-29,1%
- Подорожал отдых: гостиницы и пансионаты +0,9-1%
- Заколосились в теплицах и откатились в аутсайдеры огурцы: -5,2% в сравнении с -1% неделей ранее. Сохраняется запас с начала года: +23,1%. Дешевели двузначными темпами зеленые в начале марта в 2023 году
- Потеряли 0,8% авиаперелеты после роста на 3,2% на прошлой неделе
- Скукоживаются яйца: -0,7% за неделю и -3% с начала года
- Не забываем про топливо: бензин и дизель на месте по итогам недели. Результат с начала года: -0,1% по дизелю и +0,5% по бензину. В этот раз превентивно ввели меры по запрету экспорта бензина и повышению нормативов продажи дизеля на бирже: не успели разогнаться цены
Средняя скорость роста в первой десятке: +1,2% в сравнении с +1,5% в предыдущем отчете. Десятка отстающих на уровне прошлой недели: -0,9% против -0,4%.
Подорожали 75 позиций из 107 в сравнении с 73 на прошлой неделе. Увеличилось с 15 до 22 количество позиций, которые выросли на 0,5%. Не изменилось число позиций с ростом 1+%: 5 шт.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,19% против +0,24% на прошлой неделе.
Замедлились общие темпы, работает сезонность. Подросло количество дорожающих позиций: это может говорить о локальном минимуме в динамике инфляции, если показатель продолжит увеличиваться.
Недельная инфляция в пересчете на год замедлилась: +4,8% против +7% неделей ранее. Результат без учета авиа хуже: +5,5% в сравнении с +4,4% на прошлой неделе. Цифра без огурцов и авиаперелетов: +9,8% против +5,2%, что заставляет осторожно смотреть на сезонный фактор. Ускорились услуги: +1,1% в пересчете на год в сравнении +0,8% неделей ранее.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели позиций:
Практически не меняется состав лидеров и аутсайдеров:
- Лидируют авиаперелеты, снизились темпы с +13,8% до +10,9%
- Замедляются овощи: +5-8,8% против +5,5-10,8% в прошлой публикации
- Вышли в аутсайдеры смартфоны: -2%
Разница первого и последнего мест: 12,9% против 15,4% в предыдущей публикации. Средний рост пятерки лидеров: +7,6% в сравнении +9,4% прошлой недели без учета весов корзины. Пятерка отстающих потеряла в среднем -1,1% против -1,2%. Продолжают замедление показатели за 4 недели.
Итоги
Очередная неделя слабой инфляции: +4,8% в пересчете на год и +5,5% без учета авиаперелетов. Хуже ситуация, если исключить огурцы вместе с авиа: +9,8%. Разогнались услуги: +1,1% в пересчете на год. Это может говорить о достижении дна по инфляции, если учесть колебание числа дорожающих позиций. Совпал с мартом 2023 года среднесуточный прирост цен в марте 2024 года: +0,012%.
Предварительная оценка февральской инфляции: +0,6%. Результат г/г: +7,6%. Повлиял эффект низкой базы февраля 2023 года. Росстат опубликует официальные данные за февраль 13 марта. Надеюсь, что обойдется без январских сюрпризов, когда итоговая цифра по месяцу сильно разошлась с недельными оценками.
Оставался в подавленном настроении рынок госбумаг: ОФЗ и линкеры тестируют минимумы. Хорошо прошел аукцион ОФЗ в среду: спрос на длинный выпуск ОФЗ 26244 составил 110 млрд руб., Минфин продал бумаги с небольшим дисконтом, что может говорить о попытке нащупать дно.
Это не сильно помогло котировкам: ОФЗ 26244 закрыли основную сессию ниже цены отсечения аукциона, со дна постучали. Поднимались выше доходности к погашению 13% годовых ОФЗ 26243, но закончили день на уровне 12,99% годовых. Данные по инфляции могут поддержать рынок и добавить оптимизма.
Осталось 2 отчета Росстата до заседания Банка России по ключевой ставке 22 марта. Публиковали резюме обсуждения ключевой ставки 27 февраля. Похожая информация была в пресс-релизе и на пресс-конференции по итогам ставки. Обсуждали рост ключевой ставки на 1% до 17%, но решили оставить на уровне 16%. Один из аргументов в пользу повышения ставки: замедление инфляции связано с разовыми факторами, консервативно смотрят на ситуацию отдельные участники обсуждения. Можно подумать о сценариях по ключу на 22 марта:
- Замедляется до околонулевых значений недельная инфляция: 0,01-0,05% или 0,5-2,6% в пересчете на год. Падает динамика в сезонных и волатильных компонентах, держится на текущих уровнях рубль, февральская инфляция по данным Росстата остается вблизи 0,6%.
Повод для осторожного снижения ключа - Остаются на уровне 0,1-0,15% недельные темпы роста цен или 5,4-8,2% в пересчете на год, нет разгона за вычетом сезонных и волатильных компонент, рубль стабилен.
Нет причины менять ключ. Заложили 7,5-9% превышения средней ставки над средней инфляцией на 2024 год. Укладывается в верхнюю оценку ключ 16% при средней инфляции 7% - Уходит к 0,2% или 11% в пересчете на год недельная инфляция, не меняют сильно картину сезонные и волатильные компоненты, слабеет рубль, Росстат дает высокую цифру инфляции по февралю.
Повод для повышения ключа - Повлияет динамика инфляционных ожиданий, ждем свежих цифр от инФОМ
Приглашаю обсудить сценарии в комментариях.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1