Приближается дата очередного заседания Банка России по ключевой ставке, которое состоится 22 марта. И если ранее всевозможные финансовые аналитики утверждали, что ЦБ точно сохранит ставку на прежнем уровне, то сейчас уже появляется все больше мнений о том, что цикл повышения может продолжиться.
И ключевой причиной для этого эксперты называют более быстрый, чем предполагал ЦБ, разгон инфляции.
Называются вероятные значения новой ставки 16,5% и даже 17%.
Я не берусь утверждать, что ЦБ точно повысит ставку или точно не повысит. Пока, полагаю, можно утверждать лишь что точно не понизит. Но я тоже вижу сразу несколько факторов, руководствуясь которыми, Банк России вполне мог бы поднять ставку еще выше.
Во-первых, после прошедшего в феврале заседания Банк Россия впервые опубликовал детали обсуждения ключевой ставки.
Я считаю это интересным шагом, подобным образом, например, поступают в ФРС США, там публикуют традиционные "Minutes" ("Минутки"). Но, с другой стороны - странным, ведь сейчас в России многие экономические данные стараются максимально засекретить, а тут на тебе, такая открытость.
Тем не менее, имеем факт. И вот там, из этих обсуждений видно, что многие члены Совета директоров ЦБ уже тогда, 16 февраля, выступали за повышение ключевой ставки до 17%. Среди аргументов в пользу этого решения были:
- отсутствие "исчерпывающих свидетельств устойчивого снижения инфляции";
- вероятность "закрепления" инфляции на повышенных уровнях, что усложнит задачу ее снижения в будущем;
- "заметное ухудшение условий внешней торговли": снижение цен на сырье, рост дисконта российской нефти, затреднение платежей и вообще падение экспорта.
Все эти факторы с тех пор не изменились и продолжают свое действие. Инфляция, по сути, уже закрепляется на повышенных значениях, а весной ее статистическое отображение, вероятно, вырастет еще сильнее из-за низкой расчетной базы 2023 года.
На все это накладывается фактор выборов, перед которыми ставку могли не поднимать еще и потому, что многие воспринимают это негативно (если растет ставка - значит, с экономикой все плохо, а нужно продемонстрировать, что все хорошо).
К тому же, после выборов теоретически (но не факт) может начаться какой-нибудь ажиотаж, например, на валютном рынке, скачки курса, которые тоже обычно пробуют гасить ростом ставки. У ЦБ будет целая неделя после 17 марта, чтобы понаблюдать за тем, что будет происходить.
Кроме того, в апреле истекает срок президентского указа об обязательной продаже валютной выручки, который могут продлить, а могут не продлить. И конкретно ЦБ выступает против продления данной меры, утверждая, что на курс лучше влияет его денежно-кредитная политика (то есть, девальвацию лучше тормозить поднятием ключевой ставки).
Все это говорит о том, что у ЦБ достаточно аргументов, чтобы продолжить повышать ключевую ставку.
А еще индикатором в пользу повышение является планомерное падение стоимости гособлигаций, начавшееся с первых чисел февраля и продолжающееся до сих пор, даже после прошлого заседания ЦБ и его заявлений.
ЦБ говорил о том, что может начать снижать ставку во втором полугодии, но вот что он будет с ней делать дальше в первом полугодии - не говорил...
Падение индекса гособлигаций свидетельствует о том, что участники рынка ждут продолжения (а может и разгона) высокой инфляции, а возможно - и дальнейшего роста ключевой ставки.
Исходя из всего этого, я не исключаю, что ключевая ставка может быть повышена 22 марта. Думаю, во многом на это повлияют показатели последних недель инфляции и ситуация на валютном рынке, исходя из чего ЦБ примет окончательное решение.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.