Минфин опубликовал данные по Фонду национального благосостояния, ФНБ, за январь 2024 года. Сократилась ликвидная часть из-за валютной переоценки, валюту и золото не продавали, в остальном без больших сюрпризов.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Данные по ФНБ
Незначительно снизился объем ФНБ по итогам января : 11,9 трлн руб. в сравнении с 12 трлн руб. в декабре. Сработала в минус переоценка валюты, отработали в плюс акции.
Продолжают идти в бюджет доходы от размещения средств фонда: 7,2 млрд руб. в январе. Перечислили 355,7 млрд руб. доходов в 2023 году из которых 79,4% – дивиденды Сбербанка.
Стабилизировался объем ФНБ в валюте: $133,5 млрд в сравнении с $133,4 млрд в декабре.
Влияние переоценки на ФНБ с начала года: -107,7 млрд руб. валюта и золото, +65 млрд руб. акции.
Ликвидная часть сократилась с 5 трлн руб. до 4,9 трлн руб. за счет валютной переоценки. Неожиданно вырос на 186,4 млн юаней объем валюты в фонде, не изменилось количество золота. Минфин анонсировал продажу валюты и золота на 69,1 млрд руб. из ФНБ в январе-начале февраля, операций не проводили, в новые проекты не инвестировали.
Доля ликвидной части практически не изменилась: 41% в январе против 42% в декабре: деньги не тратили.
Переоценка +65 млрд руб. в акциях по отдельным позициям:
- Сбербанк: +45,9 млрд руб.
- ВТБ: +10 млрд руб.
- Аэрофлот: +9,2 млрд руб.
Итоги
Начинается спокойно год для ФНБ: не проводили операции с валютой и инвестиции из фонда. Ликвидная часть сократилась за счет переоценки валюты.
Сбербанк занимает 26,1% фонда и дает основной вклад в переоценку в части акций. Компания поддержала бюджет дивидендами в 2023 году: логично продолжить в 2024.
Появились вопросы к прозрачности действий Минфина: не продавали заявленные 69,1 млрд руб. валюты и золота в январе, увеличился на 186,4 млн объем юаней. Логично отказаться от покупки 73,2 млрд руб. в феврале и провести взаимозачет: формально операции с валютой захватывают следующий месяц, в ФНБ нет рублей на покупку валюты и золота, если средства не перечислят из бюджета.
Запас ликвидной части пока выглядит достаточным: 4,9 трлн руб. при плановом дефиците федерального бюджета 1,6 трлн руб. на 2024 год. Минфин идет в рамках плана и успешно занимает на рынке. Основные риски:
- Сокращение спроса на ОФЗ, что маловероятно: Минфин может предложить как бумаги с фиксированным купоном, так и флоатеры
- Падение доходов бюджета ниже плана. Это получится оценить после выхода статистики за январь-март, но у правительства есть универсальный выход: рост налогов
- Увеличение расходов – наиболее сложная часть. Расходы оказались на 3,3 трлн руб. больше плана в 2023 году, но выросла на 3 трлн руб. доходная часть. Начался с увеличения плановых расходов 2024 год: 37 трлн руб. против первоначальных 36,7 трлн руб. или +0,3 трлн руб. Сумма небольшая, интересует динамика
- Крупные инвестиции из фонда в инфраструктурные и производственные проекты за счет ликвидной части
Ликвидная часть – запас на черный день и элемент стабилизации курса рубля. Остается дождаться отчета за февраль, который выйдет в начале марта: получит ли деньги из бюджета ФНБ, купит ли валюту и золото, будут ли новые вложения в инфраструктурные проекты и в каком объеме.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Прошлые публикации: