Недавно я писал, что курс рубля, похоже, начали фиксировать. То есть, держать в определенных значениях, не давая ему сильно от них отклоняться.
Для начала, сейчас покажу еще один железный аргумент такого утверждения.
Посмотрите на график доллар/рубль.
Посмотрите на график юань/рубль.
С середины марта они выглядят совершенно идентично, не так ли? Да и до этого тоже. Такое было бы возможно, если бы курс доллар/юань за это время не менялся, держался бы примерно на одной отметке.
Но посмотрите теперь на курс доллар/юань.
Видите, что тут творилось с середины марта? Доллар все это время заметно рос к юаню а в конце - опять сильно ослаб.
В такой ситуации графики доллар/рубль и юань/рубль никак не могут быть абсолютно идентичными. А они таковыми являются, значит, этот курс создается искусственно. Он особо не зависит от мировых тенденций, он свой, особенный, сугубо внутренний.
Поступают вопросы: а как именно его удерживают? Как это происходит технически? И почему это возможно?
Постараюсь объяснить, как это представляю я.
Торги валютой сейчас проводятся на межбанковском рынке, и проводит их ограниченный, допущенный к этому делу ряд системных банков. Это они выставляют курсы, в рамках которых происходят сделки на валютном рынке.
Я полагаю, что они действуют как маркетмейкеры, ограничивая диапазон торгов в стаканах крупными заявками. Маркетмейкеры - это крупные участники торгов, которые занимаются поддержанием цен на торгах в заданном диапазоне.
У меня нет доступа к валютному рынку, поэтому покажу это на примере биржевых фондов, где тоже маркетмейкеры ограничивают цену, всегда держат ее в нужном диапазоне, равном стоимости активов фонда, не давая уйти выше или ниже. И у них это всегда отлично получается.
Маркетмейкер выставляет заявки на крупные суммы сверху и снизу нужного диапазона торгов. Их объемы и цены рассчитываются по специальным правилам, они зависят от средних объемов торгов, должны превышать их в несколько раз для надежности.
В данном примере маркетмейкер держит диапазон цен на торгах между 133 и 133,60. В этих пределах - пожалуйста, торгуйте, но выше или ниже - не пустим. В крайнем случае, цена может краткосрочно уйти на 132,70 или 133,75, если будет пробита внутренняя граница ограничительных заявок, далее ее подстраховывает внешняя, еще в большем объеме, которую уж точно пробить не получится.
Пробить обе границы заявок маркетмейкера теоретически можно только если выставить еще большую по объемам заявку. И то, это будет очень краткосрочно, поскольку в таком случае маркетмейкер должен выставить новые ограничивающие заявки новыми средствмаи.
Банки, являющиеся маркетмейкерами валютного рынка в России, знают примерные объемы заявок своих клиентов, и учитывают это в своих ограничительных заявках, а без их ведома, извне на этот внутренний и ограниченный рынок никакой крупный игрок не придет.
Именно по этой причине, когда, например, в России выходной, и торги рублем протекают в небольших объемах где-то за границей, курс уходит из привычного диапазона, потому что там маркетмейкеров нет. Например, такое наблюдалось в новогодние праздники. А когда торги вновь открываются в России, курс возвращается туда, куда его направляют.
Каковы сейчас ежедневные объемы торгов валютой на межбанковском рынке - я не знаю, но они постепенно снижаются. Когда были прекращены биржевые торги (в июне 2024), объемы на межбанке составляли до 200 млрд рублей в день. Сейчас, скорее всего, и того меньше, возможно - сильно меньше.
При таких объемах удержать курс в заданном диапазоне легко, используя пару триллионов рублей максимум (1 - сверху, 1 снизу). А для сразу нескольких крупнейших банков - это вообще не проблема (скинулись, к примеру, по 100-200 млрд, и каждый принимает участие в этом сдерживании). Банки, отмечу, там в основном государственные, и могут заниматься этим, разумеется, не по собственной инициативе, а потому что поступило такое распоряжение. Оно могло поступить и от ЦБ, что обязаны исполнять все банковские учреждения. Более того, ЦБ даже мог подкинуть банкам деньжат на эти цели - для него это тоже вообще не проблема.
Динамика курсов говорит, что схема удержания примерно такая. Но точно, разумеется, передо мной никто не отчитывается, я лишь могу предполагать.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить и замотивировать автора писать больше можно через донат - Дзен ввел функцию поддержки авторов на фоне снижения доходов от монетизации каналов. Кнопка доната справа под статьей или в шапке канала в вебверсии или по ссылке.