На примере 2023 года все увидели, что решить проблему бюджетного дефицита и вообще наполнения бюджета, если оно идет с отставанием от плана, можно за счет девальвации рубля.
Вот смотрите, рубль девальвирован на 30% с начала года, а тут и дефицит бюджета сократился, и профинансировано все, что надо, и ВВП вырос за счет этого, и промпроизводство, и даже зарплаты показали небывалый рост.
Все потому, что большая часть доходов бюджета прямо привязана к курсу доллара: чем он выше по отношению к рублю, тем рублевых доходов в бюджет поступает больше. Во-первых, это все нефтегазовые доходы. Во-вторых, значимая часть ненефтегазовых: например, импортный НДС, налог на прибыль экспортеров, дивиденды экспортеров и т.д.
Поэтому многие ждут, что в следующем году история повторится. Я тоже полагаю, что в какой-то степени так и будет. Ведь в бюджет теперь задумано собрать еще на треть больше доходов, чем в текущем году. Какие-то другие источники его столь заметного пополнения не просматриваются: вот, налоговая нагрузка на бизнес и так уже на пределе:
Ну, будут, конечно, выжимать еще все, что осталось, но осталось уже совсем немного. Так что, остается девальвация. Тем более, для этого и стараться не надо особо: достаточно отменить установленные валютные ограничения, ключевую ставку начать понижать, и рубль сам полетит в пропасть.
Но не все так просто. Смотрите, в этом году осенью все силы бросили на то, чтобы остановить, а не продолжить девальвацию, и это не просто так. И не только потому, что впереди выборы (хотя эта причина тоже играет важную роль).
Есть и чисто экономические причины. Все-таки в Центробанке, Минфине и Минэкономразвития работают люди, которые это прекрасно понимают, вот и забили тревогу.
Первая и главная причина - девальвация порождает инфляцию, а инфляция порождает рост бюджетных расходов. И если благодаря девальвации вырастает только часть бюджетных доходов, пусть и значимая, то благодаря инфляции вырастают все (!) бюджетные расходы. То есть, даже с точки зрения государства, минусы перекрывают плюсы.
И постоянно решать эту проблему за счет девальвации - означает попасть в ловушку, из которой нет выхода. Давайте поясню на упрощенном примере.
В бюджет заложено 100 рублей доходов и 100 рублей расходов. Реально можно собрать только 80 рублей доходов. Тогда девальвируют рубль, допустим, на 40%, из-за чего доходы вырастают на 25% и достигают нужных 100 рублей. Но тогда девальвация порождает инфляцию, и расходы тоже вырастают, допустим, на 20% (в половину девальвации - обычно так и бывает). Теперь нужно покрыть уже 120 рублей расходов. Тогда рубль снова девальвируют, допустим, на 30%, чтобы добрать эти 20 рублей доходов. Но тогда расходы вырастают еще на 15%. И так бесконечно доходы гонятся за растущими расходами, но не могут угнаться.
В этом примере я еще не учел, что из года в год расходы бюджета и так планово повышаются, как и доходы. Дополнительно к этим инфляционным издержкам. В итоге получается, что если всегда "добирать" доходы за счет девальвации - к нужному результату не получится прийти никогда, но при этом начнет раскручиваться бесконечная инфляционная спираль.
Которая государству не интересна, что уж говорить о населении. Представьте, что будет с настроениями граждан, если яйца будут дорожать на 50% ну хотя бы каждые полгода. И не только они. Тут повышаются не только экономические, но и политические риски.
Инфляция - лишь одно из негативных последствий девальвации. Но есть и другие.
Вот, например, сейчас в России остро стоит проблема кадрового голода.
Определенную часть потребностей в рабочей силе закрывают мигранты. Постоянная девальвация рубля сделает их работу в России просто финансово невыгодной - зарплаты в пересчете на нацвалюты мигрантов будут падать с каждым месяцем. Соответственно, они просто уедут.
Далее. При постоянной девальвации на 30-50% в год ключевая ставка в 15-16%, которой сейчас многие так недовольничают, станет несбыточной мечтой. Она будет не менее 30-40%. И как тогда развивать экономику на заемных средствах, если и 15% кажутся "неподъемными"? А с какой скоростью тогда начнет расти госдолг?
А как упадет доверие населения к банкам? Все рублевые вклады начнут перетекать в "токсичные" доллары под подушкой, которые от этого будут расти в цене еще сильнее. А банковской системе придется очень несладко в такой ситуации.
А что будет с покупательной способностью населения, которая двигает экономику? Она полетит в пропасть вслед за рублем. И производство, торговля, ориентированные на внутренний рынок, повалятся следом.
В общем, вот так по спирали закрутится целый ряд серьезных экономических проблем, которые будут только усугубляться с каждым годом и месяцем.
Так что, девальвация это совсем не "сахар", и не простой выход из ситуации с бюджетом, как это может кому-то показаться.
И вот, мне самому очень интересно, как правительство будет решать этот вопрос, например, уже в следующем 2024 году. Полагаю, что будет стараться девальвировать рубль максимально плавно и осторожно. Но вот на сколько? Допустим, на 10-20% за год, как более "безобидный" уровень? Такого не хватит для роста бюджетных доходов на 30%. Надо процентов на 50-60, как минимум. А тогда наступят все описанные выше последствия. Как тогда будут выкручиваться? Будем наблюдать.
Очень может быть, что "иранский сценарий" с двумя-тремя курсами валют не за горами. Об этом даже ученые предупреждают:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.