Ульяновская область планирует сбор заявок на новый выпуск 34006 14 ноября. Выглядит необычно спред +400 бп к кривой ОФЗ. Небольшой дайджест далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Эмитент: Ульяновская область
Четверть валового регионального продукта, ВРП, дают обрабатывающие производства по данным рейтингового отчета ЭкспертРА. В области работают Ульяновский автомобильный завод и Ульяновский моторный завод, компании из авиастроительной отрасли и металлобработки.
Отдельные моменты из отчета ЭкспертРА:
- Оценка ВРП по итогам 2022 года: 531 млрд руб. Область ожидает 552 млрд руб. в 2023 году, что близко к уровню 2022 года в сопоставимых ценах
- Промпроизводство снизилось на 5% в 2022 году к уровню 2021 года из-за ухода иностранных компаний. Рост обработки составил 11,5% в январе-августе 2023 года. Ожидается рост на 7% по итогам 2023 года
- Дефицит по итогам 2022 года: 4 млрд руб. Оценки 2023 года: 9,1 млрд руб.
- Рейтинговое агентство отнесло снижение численности населения и низкий уровень инвестиций в основной капитал как доли от ВРП к негативным факторам
Кредитный рейтинг: ruBBB- от ЭкспертРА.
Облигации на МосБирже: Ульяновская область
На бирже торгуются 5 выпусков объемом 17,2 млрд руб. Все выпуски включают амортизацию, что характерно для таких бумаг.
Кредитные спреды: Ульяновская область
Средний кредитный спред за 6 месяцев по облигациям Ульяновской области: 105 бп. Средний спред по итогам торгов 7 ноября: 104 бп. Разброс значений: 18-207 бп.
Торгуются на уровне рейтинговых групп ruAA-ruA Ульоб34003, Ульоб35002 и Ульоб34005 при кредитном рейтинге эмитента ruBBB-. Облигации Ульян.об17 и Ульоб34004 котируются в диапазоне рейтингов ruAAA-ruAA.
Итоги
Эмитент планирует выпуск объемом 3 млрд руб. на 2,5 года с квартальным купоном и амортизацией. Выплачивается 30% первоначального номинала в дату 2 и 7 купона, 40% в дату 10 купона. Сбор заявок должен пройти 14 ноября, техническое размещение – 16 ноября.
Начальный ориентир: +400 бп к кривой бескупонной доходности ОФЗ дюрации выпуска. Оценка по параметрам кривой ОФЗ на 7 ноября: купон 15,45% годовых, доходность к погашению 16,37% годовых при дюрации 1,5 года.
Начальный купон объявят до начала сбора заявок: значение установят по параметрам кривой ОФЗ на момент открытия книги.
Купон могут понизить на этапе сбора заявок. Начальный спред нового выпуска шире торгуемых выпусков и рейтинговой группы ruBBB, к которой относится эмитент.
Публикую таблицу с оценкой спредов для разных значений купона. Потребуется поправка на новое значение кривой ОФЗ в дату сбора заявок.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Ссылки на материалы по терминам из публикации:
