Существует масса способов как на Московской бирже найти облигацию, которая будет приносить хороший доход. Но мало найти подобный актив, хочется купить его и спать спокойно, а это уже намного сложнее. Я вот, например, немного обожглась с М.Видео. Я продала его по моим меркам "дешево", в убыток себе. Но через некоторое время поняла, что мое "дешево" было еще относительно дорого, так что все и тут относительно. А может и не стоило продавать М.Видео?
Поиск через агрегаторы
Довольно-таки просто находить облигации через мобильное приложение брокера. Это простой способ который значительно облегчается жизнь, ведь:
- Не у каждого брокера торгуются все облигации, вы экономите время на просмотр бумаг, которые потом нельзя купить, поиске нужного тикера потом;
- Брокер показывает краткую информацию о выпуске, но на мой взгляд почти бесполезную.
Мне не нравятся сокращенные информационные сводки от почему:
- Проблема в том, что брокер часто присваивает эмитенту свой рейтинг, которые никак не согласуется с тем, что присваивают официальные рейтинговые агентства. Мне например попадали в Тинькофф инвестициях ОФЗ с рейтингом 3 звезды и 2 звезды. Эмитент у обоих выпусков один, но вот один выпуск брокер показывает как более рискованный, чем другой. Не понятно. Кроме этого, рейтинговые агентства используют более широкую шкалу, которая более информативная чем 3 звезды;
- Мало кто из брокеров корректно отражает информацию по облигациям-флоатерам и линкерам. Вот купишь такой актив, а потом узнаешь, что ставка купона по нему меняется. Здравствуй вторая смена.
Я считаю, что активы надо подбирать на более специализированных ресурсах. В интернете существует много сервисов, в которых можно вбить определенные параметры и они выдадут список облигаций, которые под них подходят. Я последнее пользуюсь сервисом Доход, но и Rusbonds не плохие автофильтры. Собственно раньше я пользовалась Rusbonds, но он увел часть функций в закрытую часть сайта, которая требует регистрации.
Выбор параметров
Выбор облигации во многом зависит от целей инвесторов, здесь нет универсального рецепта даже для меня. Сегодня я поставлю одни параметры для поиска, а завтра другие. Мы меняемся и жизненные ситуации меняются.
Так, например, человеку с горизонтом инвестирования один год бесполезно покупать длинные бумаги с маленьким купоном, но высокой доходность к погашению. Год он будет получать свой крошечный купон, а потом не понятно за сколько он продаст актив, дороже или дешевле цены покупки и сможет ли заработать на этом.
Если я беру облигацию на вторичном рынке, я обращаю внимание на рейтинг эмитента, стараюсь не брать ниже ВВ. Хотя тут надо признаться, что:
- Эмитенты с рейтингом АА тоже допускают дефолты:
- Существует стратегия покупки огромного количества разных эмитентов с низким рейтингом, но высокой доходностью с расчетом на то, что если дефолт и случится, то общая доходность все равно останется выше, чем у бумаг с более высокой оценкой полученной от рейтингового агентства.
Еще для меня важным параметром является периодичность выплаты. Я стараюсь не брать активы по которым купоны капают реже одного раза в 3 месяца, исключение - еврооблигации, но по ним такой маленький выбор, что какими-то принципами приходится жертвовать.
А уж на последнем месте у меня стоит доходность. Когда я применила все фильтры, что хотела, я упорядочиваю активы по доходности.
Как выбрать облигацию, что бы потом не пожалеть
В теории при выборе эмитента надо оценить его риски. Звучит это очень высокопарно, поэтому давайте приземлимся и посмотрим на примере.
Первым делом я пытаюсь найти в интернете кредитный рейтинг актива. Когда агентство присваивает его, оно часто в своем пресс-релизе пишет о каких-то рисках. И если кто-то подсветил риски за меня - это прекрасно. Другое дело, что рейтинг мог быть получен давно и опубликованная информация уже устарела. Более того, рейтинговое агентство - это не господь Бог, оно тоже может ошибаться или что-то упустить из виду.
После того как я посмотрела на то, что написало рейтинговое агентство, я считаю необходимым залезть на сервер раскрытия информации https://www.e-disclosure.ru/ и посмотреть последний опубликованный отчет. Вот например, есть компания Пионер-Лизинг. Последнее время по поводу ее облигаций у меня с подписчиками часто случаются дебаты. Смотрим баланс компании за первое полугодие 2023 года, видим даже небольшой рост чистой прибыли. Вроде все супер. Но компания эмитировала очень много облигаций с плавающей ставкой, получается, что раньше Пионер обслуживал свой долг по ставке 13,75%, а теперь по 19,25% (БО-П02).
Компания одолжила через размещения облигаций 1.5 миллиарда рублей, сейчас ставки купонов выросли, но не равномерно и если считать, что в целом прирост составил 5%, то каждый месяц эмитент платит на 6,2 миллиона больше чем раньше, в квартал 18,75, в полугодие 37,5 миллионов рублей, а вся прибыль эмитента за январь-июнь 2023 года 39,485 миллионов. Не красиво получается. Бизнес Пионер-Лизинга - это по факту предоставление кредитов, если кто-то перестанет платить ему, то как он сам будет платить по своим долгам? Да, у компании есть имущество, которое он сдает в лизинг, но не факт, что его удастся быстро и дорого реализовать. У компании есть нераспределенная прибыль прошлых лет 914 миллионов рублей, понятно, что сейчас она пойдет в ход. Хорошо хоть у нее не планируется в ближайшее время погашения выпусков...
Я нарисовала не самую красивую картину, но конечно я не ожидаю, что у компании случится дефолт. Есть такой риск, как раз рейтинговое агентство обратило внимание, что у эмитента мало клиентов, но они крупные, то есть банкротство одного из них может ударить по лизингодателю. Собственно не так давно был подобный дефолт, компания не смогла заплатить по своим долгам потому, что те, кто покупал топливо у нее обанкротились... О дефолте Калиты я подробнее писала вот тут.
Получается, что некий риск есть, но каждый должен оценить для себя его самостоятельно. Кто-то продолжает считать, что Пионер-Лизинг прекрасный эмитент. С данным выпуском все просто, премия за риск тут - высокий купон. Многие готовы рискнуть, кто был прав - покажет время. Но на мой взгляд риски полезно оценить самостоятельно. Потому, что как только поползут какие-то слухи, котировки облигаций улетят вниз. Взгляните график на МВ Финанс - дочки М.Видео. Как слух пошел, что компания в скором времени не сможет погасить выпуск облигаций, цена на них улетела вниз.
Завтра совет директоров утвердит или не утвердит финансовый отчет М.Видео, интересно будет посмотреть на него. Узнает кто был прав в истории с эмитентом, те кто продавали или те, что выкупали просадку.
Выбрать облигацию не трудно, надо только определить цель покупки, подстроиться под нее, отсеять лишние бумаги по каким-то критериям и почитать про эмитента и его бизнес. А если не хотите думать - купите ОФЗ. Сейчас такое удивительное время, когда доходность по ним достаточно высокая, а риски при покупке других эмитентов не маленькие. Вот и получается, что ОФЗ с точки зрения доходность/риск оказываются впереди многих других выпусков.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.