АФК - крупнейшая в России публичная инвестиционная компания, которая была основана в 1993 году и начала свою деятельность с приобретения активов в области телекоммуникаций и электроники, туризма, торговли, строительства и недвижимости.
За прошедшие годы инвестиционный портфель корпорации существенно увеличился, пополнившись активами в сегменте лесопереработки, сельского хозяйства, медицины, электронной коммерции, а также создания перспективных технологических продуктов и предприятий нефте- и газопереработки. Среди самых успешных активов (публичные) — МТС, OZON, Segezha Group, МЕДСИ (кандидат на IPO), Степь (кандидат на IBO).
На момент написания данной статьи акции торгуются по цене 17,90 руб. Считаем, что фундаментально акции недооценены и цена еще далеко от своего Fair Value (бумага торгуется с дисконтом 48% к СЧА).
Компания отчиталась за 1К23 по МСФО, и результаты на уровне ожиданий рынка:
- Общая выручка +7% г/г (до 221 млрд руб.)
- Скорректированная OIBDA +13% г/г (до 82 млрд руб.)
- Чистая прибыль 16.5 млрд руб.
Результаты совпали с ожиданиями, потому что большинство компаний группы уже отчитались.
В ближайший год акции могут показать существенный рост благодаря увеличению дивидендной доходности, снижению долговой нагрузки и росту бизнеса ключевых дочерних компаний.
Компания возобновила выплаты и за 2022 г. дивидендная доходность составит 2%. Показатель скромный, но он говорит о том, что компания может и будет платить дивиденды и далее. Помогут ей дивиденды дочерних компании, уровень выплат которых в 2023 г. ожидается высоким, что снизит также долговую нагрузку (текущий долг по состоянию на конец 1 кв. 2023 г. составляет 260 млрд руб. или 1,5х к капитализации компании)
Крупнейший актив АФК – публичная компания Ozon демонстрирующая высокий потенциал роста бизнеса, что будет дополнительным триггером для роста и материнской компании. МТС, Сегежа, Эталон также могут показать положительную динамику, но их влияние будет ограниченным.
Риск для компании – это изменение макроэкономической ситуации, что может повлиять на условия привлечения заёмных средств.
Итоги
Аналитики FV прогнозируют цену 22 руб. за акцию уже к концу этого года, что означает потенциал для роста более 22%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше идей и разборов в нашем Телеграм 👍
