Инвестиции – это не только доходность и риски, но и ценность денег. Инфляция усложняет формулу "сохранить и приумножить": наличные "под подушкой" теряют покупательную способность с ростом цен. Любопытно сравнить результаты российского рынка с инфляцией.
Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Методика оценки
Рынок в России с 2000х накопил статистику: долгосрочная динамика стала доступна для анализа. Рассматриваются три периода: 5, 10 и 15 лет, четыре класса активов: акции, государственные и корпоративные облигации, валюта. Расчет ведется в рублях. Налоги влияют на результат, но в оценке не участвуют. Специально не учитываю отрезок с 2000 по 2007 год: бурный рост отчасти состоялся из-за эффекта базы, когда российская экономика восстанавливалась после 90х.
В таблице приводятся индексы МосБиржи, которые использовались для оценок. Результаты наличного доллара США показываются без учета размещения валюты в депозиты или ценные бумаги.
Индексы упрощают анализ долгосрочной динамики, но состав и структура периодически меняются. Инвестору потребуется ребалансировка, чтобы повторить похожую динамику: продажа одних и покупка других бумаг для соответствия индексу. Это ведет к дополнительным расходам на комиссии. Налоги тоже влияют на результат.
Долгосрочная покупка конкретных бумаг – отдельная тема, которую начал рассматривать в заметке "Дивидендные истории: долгосрочные результаты". Доход зависит от выбора позиций и может оказаться как выше, так и ниже результатов индекса.
Историческая доходность и инфляция
Динамика выглядит неоднозначно: акции показали впечатляющий рост, но на горизонте 15 лет уступили государственным облигациям и наличному доллару. Сказались падение рынка в кризис 2008 года и последующее длительное восстановление: индекс акций вернулся к полноценному росту только в 2015 году. Низкая база 2013-2014 года привела к впечатляющему результату за 10 лет.
Сравнение с инфляцией показывает, что за 15 лет акции обогнали инфляцию на 0,8% годовых, но на интервалах 5 и 10 лет результат оказался лучше: 3,5% годовых и 6,1% годовых соответственно. Государственные облигации за 5 и 10 лет отставали от инфляции на 1,4% годовых и 0,4% годовых. Корпоративные облигации смогли улучшить результат на коротких интервалах. На горизонте 5 лет худший результат показал наличный доллар: -1,7% годовых.
Рывок в акциях пришелся на период с 2015 по 2021 год с впечатляющим спуртом в 2021 году, что видно из графика. Динамика облигаций наоборот замедлилась после 2020 года, что привело к отставанию от инфляции на фоне роста последней.
Результаты
Акциям, облигациям и валюте удалось обогнать инфляцию на горизонте 15 лет. На коротких периодах государственные бумаги и валюта отставали. Рынок акций двигался неравномерно: бурный рост на фоне низкой инфляция в 2016-2020 годах, но после кризиса 2008 года с 2011 по 2015 год топтание на месте.
Результаты в прошлом не гарантируют доходы в будущем: повторение истории может не случиться, а волатильность говорит о рисках. В публикации "Инвестиционные цели: тест на достижимость" рассматривал оценку результатов вложений и рисков с использованием метода Монте-Карло.
В следующих заметках затрону тему российского рынка как "безопасной гавани" в периоды турбулентности на мировых рынках.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#облигации #акции #валюта #инфляция #инвестиции