Делал заметку про сложности с оценкой динамики индекса RGBI в прошлом ноябре. Бодро корректировались тогда, бурно растем сейчас. Можно потерять важную информацию, если смотреть только на значения индекса: осторожно с теханализом.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Трюки индекса RGBI
Ценовой индекс RGBI не учитывает НКД и реинвестирование купонов, можно рассматривать индекс как квазиОФЗ: есть цена, доходность к погашению и дюрация.
Сложно с облигациями: цена 66% ОФЗ 26235 соответствует доходности к погашению 15,1% годовых на 7 марта 2025 года и 14,32% годовых на 28 июня 2024 года. Сократился срок до погашения => одинаковый дисконт дает большую доходность на меньшей длине. Это видно и по дюрации: уменьшилась с 5,2 лет до 4,7 лет. Доходности 15,1% годовых на 28 июня соответствовала цена 63,6%, ниже.
Индекс еще более нетривиален: периодически проводится ребалансировка, меняется состав и веса бумаг. Одинаковое значение индекса сейчас и год назад может соответствовать разным доходностям при близкой дюрации: 15,6% годовых и 4,5 года на 6 марта 2025 года против 14,6-15% годовых и 4,4 года на конец мая 2024 года.
Соответствуют доходности к погашению 15,3% годовых, уровень июня 2024 года, 111 пунктов по индексу сейчас. Майская доходность получается на отметке 115 пунктов для индекса RGBI.
Логично следить за кривой ОФЗ: ушли ниже на дюрации 1,6+ лет относительно июня 2024 года, все еще высоко в сравнении с майскими уровнями.
Посмотрим, куда заведет нас оптимизм. Значение индекса RGBI получается выше уровней начала 2024 года при аналогичных значениях доходности, внимательнее с теханализом.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.
КС – ключевая ставка Банка России.
Ссылки на материалы по терминам из публикации: