Инфляция замедлилась до +0,15% или +8,1% в пересчете на год после легкого ускорения на прошлой неделе, минимум с начала года. Выглядит оптимистично, но есть противоречивые сигналы.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,15% за неделю или +8,1% в пересчете на год против +0,23% за неделю или +12,7% в прошлом отчете. Рост с начала года: +2,09% в сравнении с +1,94% неделей ранее. Результаты по отдельным позициям:
- Успокаиваются плодоовощи: картошка, бананы, помидоры и капуста подорожали на 0,9-2,4% в сравнении с +1,5-3,1% на прошлой неделе.
- Оттаивают гостиницы, санатории и дома отдыха с началом весны: +0,9-1,7%.
- Неторопливо дорожают бензин и дизель: +0,2% и +0,1%.
- Неожиданное сочетание в пятерке отстающих: телевизор с яйцами и куры с колготками дешевеют на 0,5-0,8%, огурцы провалились на 5,2%, повторяют динамику прошлого года.
Средний рост в первой десятке ускорился: +1,6% в сравнении с +1,4% неделей ранее. Десятка отстающих: -0,9% в сравнении с -0,5%. Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,26% против +0,25% неделей ранее.
Выросло количество дорожающих позиций: 82 против 73 на прошлой неделе. Слабо увеличилось число позиций с ростом 0,5+%: 22 в сравнении с 21. Стало больше позиций с результатом 1+%: 11 против 7. Это настораживает.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития на месте: +10,07%.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Огурцы переместились из пятерки лидеров в конец списка. Бананы пробрались на 5 место. Появился в отстающих телевизор: логично при такой динамике рубля.
Разница первого и последнего мест: 13,5% против 9,5% неделей ранее. Динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +6,6% и -2,2% в сравнении с +5,1% и -1,4%. Пелотон растягивается.
Инфляция за 4 недели без изменений: +0,78% или +10,7%.
Итоги
Недельная инфляция опустилась до +8,1% в пересчете на год, ближе к уровням начала октября 2024 года. Резко притормозили плодоовощи по данным Минэкономразвития, спасибо огурцам. Ускорился бензин, проявляют признаки жизни остальные непродовольственные товары. Немного замедлились услуги.
Предварительная оценка февраля: +0,79%, обогнали +0,68% по февралю 2024 года, ниже +1,23% за январь 2025 года. Остается дождаться финальной оценки инфляции за февраль от Росстата 12 марта. Сезонное сглаживание дает +0,6% или +8% в пересчете на год, близко к августу 2024 года. В такой логике оптимисты задумались о снижении ключа, если учитывать охлаждение экономики. Февральский сигнал Банка России не предполагал снижения на заседании 21 марта.
Остались на отметке 10,07% г/г по данным Минэкономразвития. Лидируют услуги с результатом +12,07%, следом идет продовольствие, +11,72%, непродовольственные товары подорожали на 6,02%.
Настораживает рост числа дорожающих позиций, сохранение среднего роста цен без учета весов четвертую неделю подряд и инфляция +10,7% за 4 недели. Не так оптимистично выглядит динамика цен, если исключить огурцы.
Минфин досрочно разобрался с квартальным планом по привлечению ОФЗ: привлекли 223,2 млрд руб. при спросе 376,7 млрд руб. в сравнении с 192,4 млрд руб. и 324,4 млрд руб., собрали 1 трлн руб. с начала года.
Геополитика и хорошие результаты аукциона добавили оптимизма рынку: выросли на 1,5-1,9% индексы ОФЗ с последнего отчета Росстата за исключением флоатеров и коротких бумаг, +0,2-0,3%. Длинные бумаги вышли в плюс с начала года, лидируют линкеры и выпуски с дюрацией 1-3 года.
Была неравномерной динамика ОФЗ на вечерней сессии: короткие ОФЗ 26207, ОФЗ 26232 и ОФЗ 26212 подорожали на 0,9-1,1%, длинные ОФЗ 26230 и ОФЗ 26240 выросли на 0,5-0,8%, слабо менялись котировки ОФЗ 26238, доходность держится ниже 15% годовых. Разнонаправленно двигались флоатеры, вяло дорожали линкеры за исключением ОФЗ 52003. Приближается к 7% по вмененной инфляции ОФЗ 52005, выходит на уровень средней за 5 лет. Ушла ниже 5% вмененная инфляция по короткому ОФЗ 52002: цифра близка к базовому сценарию Банка России на сроке жизни линкера.
Посмотрим на итоговые цифры февраля, которые опубликуют 12 марта. Следим за недельными данными: понятной тенденции пока не сформировалось, отдельные показатели настораживают. Не забываем про эффект укрепления рубля, который мог отразиться на ценовой динамике. Средняя и короткая части кривой реагируют сильнее: не так страшно ошибиться. Очередное заседание Банка России пройдет 21 марта, осталось 2 недели.
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: