В последние годы российский фондовый рынок приобрел интересную особенность. Заключается она в том, что около 80% сделок по акциям теперь приходится на физических лиц. Тогда как до 2022 года на них приходилось лишь 20-30%.
И, соответственно, теперь эти физлица являются основной движущей силой на рынке. Именно под влиянием их сделок рынок в целом и отдельные эмитенты движутся в том или ином направлении.
Хорошо это или плохо? На мой взгляд, скорее плохо. Потому что рынок, управляемый физлицами, становится труднопрогнозируемым и часто иррациональным.
Мои постоянные читатели могли заметить, как часто я описывал иррациональные, с моей точки зрения, движения на рынке, как в одну, так и в другую сторону. Вот пару разнонаправленных примеров:
И вот что получается. Можно быть превосходным аналитиком, и очень точно рассчитать прогнозную цену по отдельно взятой бумаге или по рынку в целом. Но эта цена в реальности будет очень сильно отклоняться от прогноза (может пойти даже в противоположном направлении) по причине того, что эти 80% физлиц на рынке превосходными аналитиками не являются, и своими сделками иррационально гонят цену не туда, где она фундаментально должна быть.
И тогда аналитик будет получать упреки в свой адрес: вот, ты обещал такую цену, а по факту она вот такая, тоже мне, горе-аналитик! И получается, чтобы дать верный прогноз, ему нужно оперировать не фундаментальными данными, а прогнозировать психологию толпы. Что гораздо сложнее, как мне кажется. И при этом давать прогнозы, отклоняющиеся от фундаментально обоснованных! Ну, по сути - неверные, нелогичные!
По этой же причине прогнозировать рынок до 2022 года, привнесшего вот такие изменения, было гораздо проще. Тогда динамику здесь задавали институциональные инвесторы: банки, инвестиционные компании, в том числе и нерезиденты.
На российском рынке, уж простите, присутствовали такие мировые финансовые воротилы как Goldman Sachs и JP Morgan. Причем в весомых долях. Еще в 2022 году они там присутствовали (и неплохо заработали, скупив бумаги после обвала).
В отличие от физлиц, среди институциональных инвесторов все аналитики профессиональные. Даже высокопрофессиональные, в разы профессиональнее и опытнее, чем любой отдельно взятый инвестор. И они прогнозируют как раз фундаментально так, как должно быть. И когда такие профессиональные аналитики своими действиями движут рынок и отдельных эмитентов к фундаментально обоснованным значениям, котировки, как правило, там и оказываются.
Когда рынком управляют такие финансовые воротилы, он становится более предсказуемым и рациональным в глобальном плане. Да, они тоже порой могут спекулировать и разгонять что-то необоснованно на каких-то новостях, но это скорее исключение, чем правило. В целом там действуют с минимальными рисками и не подвергаясь эмоциям, а значит, максимально рационально и обоснованно, на основе холодного расчета, как это и должно быть.
Уровень российских инвесторов в большинстве своем, согласитесь, гораздо ниже (надеюсь, никто не обидится). Даже просто наблюдая за комментариями, я часто вижу, что многие слабо ориентируются в рынке, но при этом активно совершают действия на нем.
Обычно они действуют так: покупают, когда все растет, и продают, когда все падает. То есть, попадают под влияние толпы и сами же это влияние усиливают, присоединяясь к ней.
Например, поэтому в 2024 году рынок падал так долго и так сильно. А в 2023 году, наоборот, рос слишком долго и слишком сильно. И вот сейчас снова растет так, что рост уже, как по мне, местами переходит за грани разумного, а может перейти еще сильнее.
Среди физлиц на дне рынка, когда самое время покупать, всегда преобладают настроения "все пропало, рынку хана, и зачем я в это влез, продам все, пока еще хоть что-то осталось". А на пике рынка "ура, растем, скупаю все, что можно, прибыль прет, ура!". А ведь должно быть совсем наоборот.
Исходя из этих особенностей, я считаю, что очень сложно прогнозировать какие-то точные ценовые уровни, которых достигнут те или иные эмитенты. И лучше этого не делать (дабы не быть потом обвиненным: "вот, ты обещал...").
Поэтому нужно ориентироваться не на "растет/падает" (это движение создает толпа), а на цены, рассчитанные фундаментально, которые будут устраивать инвестора. И покупать, начиная от этих цен. Если цены становятся еще ниже - отлично, докупать еще, так цена в портфеле окажется еще выгоднее. Если цены не доходят до этих значений - не покупать, цель не оправдает средства.
То есть, грамотный анализ не бессмысленен, как может показаться из вышесказанного. Наоборот, он еще больше актуален. Для того, кто не занимается краткосрочными спекуляциями, а инвестирует глобально и надолго.
Инвестор должен быть уверен в том, что он действует правильно, не слушать других, и не смотреть, что делают другие, не повторять за ними. Иметь свой план и свою голову на плечах. Да, он где-то может ошибиться, и это нормально: не ошибается тот, кто ничего не делает. А еще ошибки могут стать следствием важных изменений, которые невозможно было спрогнозировать, что на российском рынке сейчас не редкость. Главное, чтобы успехов было заметно больше, чем ошибок.
Поэтому все же учиться анализировать рынок и эмитентов, я думаю, точно не будет лишним. А вот пользы принесет немало, коль вы в этом всем участвуете.
Больше на инвестиционные темы я пишу в своем телеграм-канале, присоединяйтесь.