Уже не раз я приводил примеры иррациональных, нелогичных движений на российском фондовом рынке как в одну, так и в другую сторону. Одни акции сильно падают, когда для этого нет никаких оснований, другие могут так же нелогично расти.
Далее покажу вам яркий пример такого нелогичного роста во времена, когда финансовое состояние компании стремительно ухудшается, а на днях даже вышла новость о потенциальном банкротстве компании!
Встречайте - Россети Сибирь.
Взглянем для начала на глобальный график котировок.
Видим тут долгий боковик с 2012 по 2019 год, затем начало заметного роста, рост где-то в 3 раза в 2020-2022 году, к концу 2021 рост еще в 3 раза, затем обвал в 2022 вместе с рынком до уже подросших уровней, в 2023-2024 году рост еще более чем в 4 раза, затем опять падение вместе с рынком более чем вполовину роста, и сейчас, с декабря 2024 снова рост вместе с рынком более чем на 50% (то есть, более чем вдвое сильнее рынка).
А теперь посмотрим на финансовые показатели компании. До 2019 года (это когда акции не росли) компания была прибыльной, под конец 10-х она три года подряд платила дивиденды, но очень низкие, что, судя по всему, и стало причиной первоначального выхода из затяжного боковика.
Однако после этого компания скатилась в убытки, соответственно, дивидендные выплаты прекратились, убытки стали стремительно расти, и особенно - в последние годы. Свободный денежный поток хронически отрицательный и растет.
В 2024 году накопленный убыток компании составил уже более 24 млрд рублей (по данным головоной структуры), а соотношение чистого долга к EBITDA превысило 6 (3 - это уже очень плохой показатель, а тут вдвое хуже).
За 9 месяцев 2024 года компания отчитывалась о росте чистого убытка на 50% - 2,1 млрд руб. против 1,4 млрд руб. в январе-сентябре 2023 года. По итогам года ситуация, видимо, будет еще хуже.
И самое интересное, сегодня вышла новость о том, что головная структура - компания "Россети" видит риск банкроства своей дочки "Россети Сибирь"!
Ситуация настолько серьезная, что глава компании обратился к премьер-министру Михаилу Мишустину с предложениями, как этого можно избежать.
В частности, там говорится следующее:
...существуют риски банкротства сибирской сетевой структуры.
...В условиях роста кредитных ставок уже в 2025 году "Россети Сибирь" будет вынуждена полностью прекратить финансирование инвестиционной и ремонтной программ.
...ситуация с дефицитов финансов достигла критического уровня в условиях роста стоимости обслуживания долга. Считаем необходимым рассмотреть различные варианты принятия сбалансированных тарифно-балансовых решений, в том числе путем создания единой тарифной зоны на территории Объединенной энергосистемы Сибири и передачи на федеральный уровень полномочий по установлению тарифов в этих регионах.
Что на этом фоне происходит с акциями компании конкретно сегодня, после поступления данной новости? Они растут! Пошли в рост дальше!
Ну понятно, что инвесторы рассчитывают на то, что правительство сжалится над умирающей энергокомпанией и сильно поднимет тарифы на электричество (тем самым, одновременно, перестанет сжаливаться над жителями сибирского региона - он охватывает территории республик Алтай, Бурятия, Тува и Хакасия, а также Алтайского, Забайкальского и Красноярского краев, Кемеровской и Омской областей).
Но вряд ли это произойдет таким образом, что компания в текущих условиях вернется к прибыли и начнет платить дивиденды.
В чем тогда прикол (инвестиционная привлекательность) данной компании? Хоть убейте, не вижу. Среди дочек Россетей можно найти немало таких, которые показывают стабильный рост прибыли и платят хорошие, двухзначные растущие дивиденды. Вон, там в соседних регионах, где работает Россети Урал, ситуация совершенно противоположная - прибыль растет, дивиденды растут, энергопоставщик чувствует себя отлично, как и сбытовые структуры в отдельно взятых городах.
Кому нужна на этом фоне "Сибирь", где уже долгие годы наблюдается эта проблема с неэффективными тарифами? Тарифы там устанавливают власти региона и не хотят их повышать, демонстрируя, тем самым, заботу о своих гражданах и предприятиях. Если государство хочет постоянно субсидировать энергопоставки региона - я не против, но это нельзя делать, медленно убивая свою же энергогенерирующую компанию. Это надо из бюджета денег подбрасывать постоянно. А так делать никто не хочет - приоритеты другие.
Поэтому Россети головная просто добивается централизованного повышения тарифов для сибирского региона ради спасения своей дочки от банкротства.
Не знаю, чем закончатся эти перепитии, но что интересного в акциях Россети Сибирь, находящейся в преддефолтном состоянии...? Это вопрос во Вселенную.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.