14 февраля Банк России опубликовал обновленный прогноз по инфляции, в котором в очередной раз сдвинул достижение своего целевого уровня во времени и повысил прогнозный диапазон на 2025 и последующие годы. Подобным образом он поступает буквально при каждом пересмотре прогноза где-то с середины 2023 года.
Если ранее регулятор почему-то ожидал уровень инфляции на конец 2025 года 4,5-5%, то теперь прогноз вырос сразу до 7-8% - это в 1,55-1,6 раза. Очень существенно. А среднегодовой уровень ожидается как 9,1-9,8%.
Однако и такие значения я считаю абсолютно недостижимыми в текущей ситуации, и полагаю, что прогноз будет еще не раз пересмотрен. Среднегодовое значение инфляции и ее значение на конец года, в моем видении, будут выше 10%.
В прогнозе ЦБ можно указать на конкретное место, из-за которого не сбудется этот прогноз. Это прогноз по росту денежной массы, выделил данную строку.
Почему-то ЦБ вдруг решил, что денежная масса, которая все последние годы росла в районе 20% ежегодно, в 2025 году вдруг вырастет только на 5-10% (то есть, в 2-4 раза меньше).
Согласно данным самого регулятора, денежная масса в национальном определении в 2022 году выросла на 24,4%, в 2023 году - на 19,4%, а в 2024 году - на 19,2% (отметил эти моменты на графике)
Ни в один месяц предыдущих трех лет не наблюдалось какого-то существенного снижения динамики прироста денежной массы - она держится примерно на одном уровне, что отлично видно на графике.
Денежная масса растет столь повышенными темпами из-за активного бюджетного стимулирования отраслей ОПК: госзаказов и госинвестиций. С каждым следующим годом их объем не снижается, а растет еще сильнее. В том числе, он вырастет и в 2025 году, что уже следует из принятого на этот год бюджета (расходы на это дело там в очередной раз сильно повышены).
Таким образом, вообще никаких поводов для существенного (в 2-4 раза) сокращения денежной массы за этот год просто нет. Я полагаю, что ее динамика окажется примерно такой же, как и в прошлые годы, никаких серьезных изменений в ней не произойдет (может несущественно снизиться из-за очень сильного сокращения кредитования под влиянием сверхвысоких ставок и ограничений по выдачам новых кредитов заемщикам с большой нагрузкой).
Именно из-за такого разгона денежной массы повышенными темпами и разгоняется повышенными темпами инфляция.
Чтобы инфляция начала замедляться - действительно, нужно, чтобы темпы прироста денежной массы снизились хотя бы так, как указал в своем прогнозе ЦБ. Однако этот прогноз по снижению денежной массы выглядит, уж простите, просто подогнанным под нужные показатели. Эти 5-10% вписаны туда, как мне видится, просто от фонаря, и на деле такая динамика в текущих условиях абсолютно недостижима.
Приведу пример: на 5,9% денежная масса в прошлом году выросла только за 1 последний месяц - декабрь!
Таким образом, и целевой показатель инфляции, указанный в прогнозе и рассчитанный на основе этого нереалистичного показателя динамики денежной массы, просто никак не достижим.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.