Провел в своем телеграм-канале опрос о том, какую ставку ЦБ установит на последнием в этом году заседании 20 декабря, в нем приняли участие более 500 человек.
Лидирует вариант ответа "повысит до 23%", что совпадает с консенсус-прогнозом российских аналитиков. Но нельзя сказать, что этот вариант прямо однозначно лидирует - мнения сильно разделились. За этот вариант высказались 38% участников опроса, тогда как 32% считают, что повышение будет только до 22%, 20% считают, что повышения вообще не будет, только 11% уверены в более радикальном повышении - до 25%.
Очевидно, что однозначного мнения по этому вопросу нет. Собственно, я не раз писал, что тоже не вижу такой однозначности, и даже что ЦБ может вообще не повысить ставку.
В конце статьи еще раз подытожу ситуацию на данный момент, а пока предлагаю вашему вниманию обзор ожиданий по ставке от российских аналитиков - далее будет видно, кто из них угадал, а кто нет.
Т-инвестиции, Совкомбанк, ОТП-банк: ЦБ повысит ставку до 23%.
Астра управление активами: повышение ставки будет заметным 23-24% и ЦБ даст жесткий сигнал. В феврале при сохранении тенденций по инфляции ставку повысят до 25%.
Росбанк: ЦБ повысит ставку умеренно - до 22% под воздействием усилившейся критики в свой адрес.
Сбер SIB: ЦБ повысит ставку до 23%, в феврале - до 25%, снижение начнется не ранее 2026 года (самый жесткий прогноз).
Ренессанс Капитал: ЦБ повысит ставку до 23%, но смягчит сигнал. В феврале ставка может быть повышена до 24%.
Инвестбанк "Синара": ЦБ повысит ставку до 23%, а в феврале - еще до 24-25%.
Газпромбанк: ЦБ повысит ставку, как минимум, до 23%, может и сильнее. Затем будет пауза в изменении ставки, как минимум, на полгода.
Альфа-банк: ЦБ повысит ставку до 25%, весь 2025 год она не снизится ниже 20%, а может даже останется 25%.
Консенсус-прогноз говорит о повышении ставки до 23%, среднем значении в 2025 году - 21,5%, диапазон прогнозов на 2025 год сильно расходится от 15% до 25%:
Итак, подытожу очень кратко, как сложились те факторы, которыми всегда руководствуется ЦБ при принятии решения по ставке.
Факторы ЗА повышение ставки:
Недельная инфляция по Росстату: замедлилась до 0,35% после рекордных темпов 0,50% и 0,48%. При этом она остается сильно высокой (привычные уровни в текущем году были около 0,2%).
Годовая инфляция уже 9,5%, что сильно хуже всех прогнозов, к концу года она составит около 10%.
Инфляционные ожидания как населения, так и бизнеса, за последний месяц выросли. У населения - на 0,5 п.п. - с 13,4% до 13,9%. Ожидания на рекордных в этом году уровнях.
Факторы ПРОТИВ повышения ставки:
Выдачи розничных кредитов стремительно замедляются с каждым месяцем. В ноябре они упали к октябрю на 21%. За последние 3 месяца упали на 59%, а с начала года - на 45%. Розничный кредитный портфель банков впервые показал снижение на 1,7% после роста на 0,4% в октябре.
Данных по корпоративным кредитам пока нет, но ЦБ уже отмечал, что тоже наконец видит темпы их замедления.
Г-жа Набиуллина заявляла 4 декабря:
Мы уже видим по оперативным данным, что происходит замедление кредитов, в том числе в части корпоративных кредитов. Это последние оперативные данные, они будут уточнены. Мы видим, как уточняются планы банков по кредитованию и, конечно, будем принимать этот фактор во внимание, получим больше новых данных перед заседанием совета директоров.
И, самое главное, ЦБ испытывает колоссальное давление со стороны бизнеса по поводу высоких кредитных ставок, а также опасается стагфляции и рецессии, которые они могут вызвать. В последних заявлениях представители ЦБ, в т.ч. и Набиуллина, заметно смягчили свою риторику:
Я вижу, что аналитики дают прогнозы без учета этого важного последнего фактора. Так же, как и всегда. И если этот фактор исключить, я бы тоже был уверен в том, что ставка повысится, как минимум, на 23%, а может и сильнее. Но этот фактор появился именно сейчас, он новый и серьезный. Считаю, что им нельзя пренебрегать.
Вполне вероятно, что консенсус-прогноз сбудется, а может даже мы увидим более радикальное ужесточение ДКП.
Но я так же по-прежнему не исключаю, что ЦБ может сохранить ставку прежней или повысить ее символически до 22%, что уже ни на что не повлияет.
Уже завтра все прояснится, ждать осталось недолго.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.