Банк России опубликовал данные последнего в текущем году консенсус-прогноза по российской экономике. Напомню, что он составляется на основе опроса порядка 30 ведущих аналитиков страны, включая официальные ведомства, рейтинговые агентства, банки и даже авторитетные аналитические телеграм-каналы.
На этот прогноз можно будет опираться как на базовый, например, сравнивая далее с фактическими результатами, поэтому мы к нему еще не раз вернемся.
Ссылку на свой подробный обзор всего прогноза я дам в конце, а сейчас начнем рассматривать его по частям.
Первая часть, которая в наибольшей степени затрагивает интересы всех без исключения россиян - это ожидания по инфляции и, как следствие, по ключевой ставке ЦБ.
В сравнении с данными предыдущего прогноза (октябрь 2024), аналитики существенно повысили свои ожидания по инфляции как на текущий, так и на следующие годы (в скобках представлены предыдущие значения).
Так, прогноз по значению инфляции на конец текущего года вырос аж на 1,5 процентных пункта - с 7,7% до 9,2%. Для изменений за 1,5 месяца это очень существенно!
Также существенно выросли ожидания на конец 2025 года - сразу на 0,7 п.п. - с 5,3% до 6%. Снижения инфляции к целевому уровню 4% аналитики теперь ждут даже не в 2026 году (как сам ЦБ), а только в 2027, и то в конце. Можно напомнить, что в начале текущего года ожидали, что инфляция будет 4% уже вот где-то сейчас.
Очень существенно выросли прогнозы и по среднегодовому уровню инфляции: теперь в 2025 году ждут его значения 8,2% (+ сразу 1,7 п.п., было 6,5%).
Такой уровень инфляции по Росстату отмечался буквально месяц назад, еще в ноябре текущего года. Можете сравнить его со своими ощущениями в прошлом месяце. Так вот, такой же уровень вы будете ощущать, в среднем, весь следующий год. Это если он не вырастет еще сильнее, прогнозы то пока постоянно пересматриваются лишь в худшую сторону.
Вот так можно наглядно увидеть, как аналитики ждут затухания инфляции в последующие годы.
Диапазон прогнозов на конец года в текущем году доходит до 10%, в следующем - до 8%.
Например, известно, что 10% на конец текущего года ожидают в ЦМАКП (это одни из участников опроса ЦБ).
Одновременно с инфляцией, аналитики сильно повысили прогнозы по ключевой ставке, причем разбросы ожиданий здесь оказались гораздо выше.
Среднегодовой уровень ставки ЦБ в текущем году ожидают в размере 17,5%. Это предполагает, что на последнем заседании 20 декабря Банк России повысит ставку до 23%.
А в 2025... весь год ставка, согласно ожиданиям аналитиков, будет очень существенно выше. Консенсус-прогноз - 21,3% в среднем на протяжении года!
Если отталкиваться от 23% на конец текущего года, то это означает, что ставка вряд ли будет снижена ниже 20% весь 2025 год, и начнет слабо снижаться в лучшем случае во втором полугодии.
При этом разбросы среднегодовых ожиданий по ставке доходят почти до 25%! Это означает, что ставку продолжат повышать и в следующем году, причем она должна подняться и выше 25%, чтобы средняя оказалась такой.
Среднее значение ключевой ставки, если все пойдет по прогнозу, в 2026 году составит 14,6%, а в 2027 году - 10,4%. То есть, она не опустится до однозначного уровня даже на горизонте трех лет.
У меня есть мнение, что ставка может даже не повышаться вообще, или быть повышена несущественно, после чего быстро начнет снижаться. Я это не утверждаю на 100% и не настаиваю на этом, наоборот, считаю, что вероятность невелика, но она есть. Просто объясняю, почему так может произойти:
В заключение, как обещал, ссылка на полный обзор последнего макроэкономического прогноза ЦБ в текущем году:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.