Многие задумываются над тем, как бы что-нибудь купить такое полезное, приносящее стабильный и постоянный доход. Относитесь ли вы к это категории?
Добрый день всем!
Сегодня поговорим о субординированных облигациях. Они бывают как срочные, так и бессрочные, но даже если они срочные, то срок большой, более 5 лет. Можно подумать, что купили и забыли, а денежка капает. Но бесплатный сыр только в мышеловке, давайте разберемся, что это такое, и какие могут быть проблемы.
- Высокий купон. Действительно, по таким облигациям купон выше, этим он и привлекает инвесторов, но нужно не забывать, что купон отражает риск, т. е. чем больше какие-то негативных для инвестора условий, включенных в эмиссионную документацию, тем выше купон. Будьте внимательнее.
- Эмитент. Обычно эмитент таких облигаций - банк. Почему? Все дело в капитале. Субординированные облигации или по-другому суборды, можно включить в дополнительный капитал первого уровня, следовательно, это удобно для банка, он привлекает средства, которые включает в капитал первого уровня.
Вообще капитал банка делится на три уровня: обыкновенный капитал первого уровня (CET1) (включает обыкновенные акции, нераспределенную прибыль и т. д.), дополнительный капитал первого уровня (AT1) (сюда включаются бессрочные облигации) и капитал второго уровня (Tier 2) (сюда включаются срочные облигации).
Безусловно, польза субординированных облигаций от включения в капитал банка связана с нормативом достаточности капитала. Соблюдение нормативов контролирует ЦБ. Если вдруг у банка данный норматив стал ниже определенного уровня, то банк просто списывает субординированный кредит и все. Например, все помнят ситуацию с банком Открытие, у них тоже были субординированные облигации, которые превратились в "тыкву" для инвесторов.
- Риски. Выше мы говорили о том, что по этим облигациям риски выше, но в чем суть? Эмитенты, львиная доля которых банки, включают колл-опционы, предусматривающую выкуп облигаций банком. Т. е. в эмиссионной документации будут заранее оговорены даты колл-опционов, в них банк может выкупить облигации. Здесь "не хочу, не буду, не дам" - не работает.
- "Вечные" проценты. Да, проценты "вечные", но именно в кавычках. Бессрочность выпуска совсем не означает, что по субординированной облигации выплата купонов будет постоянная, банк по своему усмотрению может перестать выплачивать и все. И остались вы без купонов. Это совершенно законно. Но это относится именно к субординированному виду облигаций.
- Почему именно субординированные? Как и многие термины, это слово пришло от английского subordinated, подчиненный. Кому подчиненный? Всем другим инструментам. Т. е. в случае банкротства первыми погашаются обязательства других кредиторов, далее дело пойдет к субординированным облигациям и только в последнюю очередь к акционерам. И снова перед вами "тыква", если вдруг до вас дело не дойдет.
- Конвертация. Как вы уже поняли, это долг - особенный долг. Банк может просто конвертировать эти облигации, например, в акции, коэффициент конвертации можно найти в эмиссионной документации, например, на сайте e-disclosure.ru.
Есть еще одна новость, так как эти облигации обладают высоким риском для инвестора, то ЦБ решил розничных инвесторов огородить, таким образом, субординированные облигации доступны только квалифицированным инвесторам (данная мера действует с 2019 г., субординированные облигации, выпущенные до 2019 г. доступны всем).
И тут у неквалифицированных инвесторов может возникнуть вопрос: "Зачем мы все это читали, если к нам это теперь не относится?" Во-первых, мы стремимся быть финансово грамотными, а, следовательно, нужно иметь знания в разных областях. Во-вторых, стоит ставить амбициозные цели, тот же квалифицированный инвестор - хорошая, амбициозная цель для своего развития.
Благодарю за прочтение! Хорошего Вам дня!
Буду благодарна комментариям, а если их нет, то буду безумно рада любым знакам (+,-,!...). Статистика прочтений последних статей очень расстраивает: очень мало показов, поэтому мало прочтений. Алгоритм, по всей видимости, своенравный барин.
Возможно, заинтересует...