Инфляция возвращается к старым уровням: +0,2% за неделю или +11% в пересчете на год. Динамика настораживает: не получилось закрепиться на уровне 0,1%/неделю, рано говорить о тренде. Во всем виноваты огурцы.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,2% за неделю или +11% в пересчете на год против +0,12% за неделю или +6,5% в прошлом отчете. Рост с начала года: +2,61% в сравнении с +2,41% неделей ранее. Результаты по отдельным позициям:
- Идет с прежней скоростью четверка лидеров: картошка, свёкла, капуста и помидоры, +1,7-4% в сравнении с +1,7-4,2% неделей ранее. Картошка выросла на 28,9% с начала года, была скромнее в прошлом году: +10,5%.
- Засветились лекарства, шампунь и дешевые гостиницы первой десятке, зашевелилось мясо.
- Ситуация отличается от прошлогодней, когда в лидерах была свёкла, в ТОП-10 попали баранина, сахар, маргарин и стройматериалы.
- На месте бензин и дизель: +0,05% и +0,01%.
- Оживают огурцы: +0,43% в сравнении с -5,1% неделей ранее, испортили итоговую цифру по инфляции.
- Худший результат показали гостиницы 4-5*: -1% за неделю. Остальные позиции дешевели медленнее, баланс смещен в сторону дорожающих компонент.
Средний рост в первой десятке: +1,5% против +1,6% неделей ранее. Десятка отстающих: -0,5% в сравнении с -1%. Средний рост цен по корзине без учета весов ускорился с +0,19% до +0,22%.
Выросло количество дорожающих позиций: 76 в сравнении с 72. Сократилось число позиций с ростом 0,5+%: 9 против 12. Не изменилось количество позиций с ростом 1+%: 6.
Инфляция г/г по данным Минэкономразвития: +10,24% в сравнении с +10,11% на прошлой неделе.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
Ренгалин подвинул бананы в пятерке лидеров, общая динамика изменилась слабо: +4,8-15,3% против +5,9-13,5% на прошлой неделе, отжигает картошка. Не поменялся состав и порядок аутсайдеров: продолжают грустить куры с телевизором, смартфон с яйцами и огурцами.
Разница первого и последнего мест: 37,8% против 40,4% неделей ранее. Динамика в пятерках лидеров и аутсайдеров: +8,8% и -7,3% в сравнении с +8,3% и -6,5%. Тормозит удешевление, держат темп дорожающие позиции.
Инфляция за 4 недели немного ускорилась: +0,49% или +6,6% в пересчете на год в сравнении с +0,44% или +5,9%.
Итоги
Не смогли удержаться у цели по недельной динамике: инфляция пытается вернуться к уровням января, 10+% в пересчете на год. Причина в огуречном факторе, который долго тянул общую цифру вниз: стабильно растут без новых рекордов остальные плодоовощи, слабо меняется число дорожающих позиций и средняя оценка без учета весов, стабилен результат за вычетом плодоовощей, 4,9% против 5% на прошлой неделе. Структура лидеров отличается от прошлогодней: еще один вопрос к оценке сезонности.
Основное ускорение пришлось на плодоовощную компоненту по оценкам Минэкономрзавитися: +1,32% в сравнении с +0,53% неделей ранее, но за счет смены знака в огурце. Зашевелились непродовольственные товары: +0,05%, рубль не укрепляется дальше, покупатели могут активизироваться. Слабо изменились услуги.
Оценка марта по недельным данным: +0,55% против +0,39% в марте 2024 года и +0,37% в марте 2023 года. Снова проскочили: динамика похожа на 2024 года, но идем повыше. Не удивлюсь ускорению в апреле до +0,7%.
Снизился до 11% средний результат за 3 месяца в пересчете на год, близко к уровням января и ноября 2024 года. Получался на уровне месячной цифры результат сезонного сглаживания в марте 2023 и 2024 года => можно оценить текущую инфляцию марта с учетом сезонности на уровне +0,55%: хуже 2023 и 2024 года, немного ниже февраля, торможение замедляется.
Инфляция г/г ускорилась до 10,24% после 10,11% на прошлой неделе по оценке Минэкономразвития. Уровни напоминают 2004 год, если исключить шоки 2014-2015, 2008-2009 и 2022 года.
Вяло прошел аукцион Минфина: 33,2 млрд руб. при спросе 71,4 млрд руб. в сравнении с 43,3 млрд руб. и 63,7 млрд руб. Слабое начало с учетом плана 1,3 трлн руб. на 2 квартал.
Сработали в минус с даты последней публикации отчета Росстата все индексы ОФЗ за исключением совсем коротких бумаг. Потерял 1,5% индекс RGBI, держится около отметки 109 пунктов. Снизились на 2,1% длинные ОФЗ. Лучше результат линкеров: -1,2%. Индексы закрылись до выхода данных по инфляции, реагировали на результаты аукциона и геополитику. Противоречивые результаты вечерней сессии: длина корректировалась в диапазоне -0-0,5%, подросли на 0,13% ОФЗ 26238, доходности остаются ниже 16% годовых на дюрации 3,9+ лет. Переставлялись отдельные флоатеры, но без больших движений. Слабо изменились линкеры: вмененная инфляция подтягивается вверх за счет роста доходности кривой ОФЗ.
Рано говорить про стабильный разгон инфляции, но темпы пока не смогли закрепиться на уровне 0,1%/неделю или ниже, что уводит от годовой цели Банка России 4%. Могут поддержать потребительский спрос пауза в укреплении рубля, снижение ставок по вкладам и слабая динамика акций и облигаций. Впереди 3 отчета Росстата по инфляции перед заседанием Банка России 25 апреля. Финальная цифра марта выйдет 11 апреля. Выйдут блок макростатистики и данные по инфляционным ожиданиям. Посмотрим, что скажут цифры и что решит Банк России, если динамика инфляции не изменится: будет ускорять движение к цели за счет роста ключа или подождет до июня...
Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.
ДКУ – денежно-кредитные условия.
ДКП – денежно-кредитная политика.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года или(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: