А как всё хорошо начиналось... Честный инвестор, то есть я, встал рано утром, заварил себе китайского чая, включил медитативную музыку и уже начал обдумывать красивый ответ комментаторам полугодовой давности. Мол, смотрите, акции AT&T с тех пор на 13% выросли, а я уже две дивидендных выплаты получил. Не иксы, но вполне сносно для "похороненного" дивидендного аристократа. А тут ещё это позитивное объединение активов с Discovery.
И весьма удивился, когда вместо 13% к моей средней в портфеле, обнаружил лишь 3% по этим акциям.
Синергии быть.?
AT&T и Discovery решили объединить свои медиаактивы в отдельную компанию.
WarnerMedia объединится с Discovery Inc., таким образом новая компания вместит в себя CNN, HBO, Cartoon Network, TBS, TNT, студию Warner Bros., HGTV, Food Network, TLC и Animal Planet.
- Ожидается, что новая компания с такой комплектацией медиасервисов составит достойную конкуренцию лидерам в отрасли - Netflix и Walt Disney. Особенно учитывая, что по предварительным данным компания будет ежегодно инвестировать 20 миллиардов $ в создание контента.
Советы директоров уже одобрили сделку (стороны планируют закрыть ее в середине 2022 года - ожидает согласования регулятора), в рамках которой AT&T получит $43 млрд, и ее акционерам будет принадлежать 71% новой компании, акционерам Discovery - 29%.
Новую компанию возглавит главный исполнительный директор Discovery Дэвид Заслав, а Совет директоров будет включать 13 человек - 7 от AT&T и 6 от Discovery.
Казалось бы, новость отличная для обеих компаний. Акции #discovery во вторник резко выросли на 17%, #at&t около 4%.
Ложка дёгтя
Но уже вечером вторника стало известно, что Генеральный директор WarnerMedia Джейсон Киляр уходит из компании, поскольку сделку держали от него в секрете и он не знает, как сможет работать на новой должности, так как после слияния новым CEO станет Дэвид Заслав.
Вместе с тем, AT&T сделала ещё одно объявление:
После закрытия (сделки) и при условии утверждения Советом директоров AT&T, компания ожидает, что коэффициент выплаты годовых дивидендов составит от 40% до 43% от FCF (свободного денежного потока).
Напомню, что сейчас компания выплачивает около 60-65% от FCF. Не загружая вас лишними подсчётами, дивидендная доходность вместо имеющихся 7+, составит около 4%.
Добавлю, что в компании также отметили вероятное возвращение к уровню дивидендных выплат по мере сокращения долговой нагрузки (в планах снизить долговую нагрузку до 2,5 по Net debt/EBITDA).
Утром во вторник акции упали на 10%.
Кручу-верчу, дивиденды порезать хочу
О том, что AT&T может сократить размер дивидендных выплат - говорили уже давно и много. У компании большой долг и разумным шагом со стороны компании стало бы его сокращение, пусть и за счёт дивидендов.
Но пока речь идёт о планах, а не о случившемся. Эту идею ещё вынесут на Совет и не факт, что все её поддержат. Да и если поддержат, не всё так плохо: меньше долгов = больше стоимость компании и капитал.
Кроме того, полученные от сделки 43 миллиарда $ компания планирует направить на сокращение долговой нагрузки - опять же плюс.
Выделение WarnerMedia и её объединение с Discovery также является позитивным фактором. Сама по себе, поглощённая прежде компания является перспективной, но в составе AT&T на неё давят общие долги, да и сама AT&T отвлекается от текущего тренда - перехода на 5G.
По итогу, новая компания получит шанс для более прогрессивного развития, а AT&T сможет вплотную заняться своей основной деятельностью и сконцентрироваться на погашении долговой нагрузки.
Падение акций, как вы поняли, связано с тем, что из акционерного капитала выходят дивидендные инвесторы и фонды - все те, кто рассчитывал получать более 7% годовых дивидендами.
На момент написания данной заметки (вторник, 18.05.21) я продолжаю удерживать свою долю в AT&T.
Хочу дождаться какой-то рыночной развязки и более точной информации о предстоящих событиях, но в целом готов докупать, если стоимость продавят ещё ниже текущих уровней.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
