Продолжаем рассмотрение компаний роста из Китая: JD.com, NetEase
Сегодня рассмотрим китайские компании роста, которые уже неплохо выросли, но по прежнему обладают потенциалом роста. Но все ли?
- JD.com (тикер 9618) - китайская компания, которая занимается интернет-торговлей и электронной коммерцией, а также логистикой и розничной торговлей. Один из крупнейших торговцев в китайском интернете по модели B2C по объему транзакций. В области облачных технологий JD.com занимает четвертое место на китайском рынке. Это компания конкурент Алибабы, поддерживаемая КПК и ее руководством, а от того потенциально обладает преференциями и рисками в зависимости от политики властей. Текущий форвардный P/E равен 19,42, что выше, чем у Алибабы. Однако мы помним с чем столкнулась Алибаба последние пару лет - это и запрет на IPO ANTа и гонения на CEO компании господина Ма. Вернемся к JD.com. Сегодня компания торгуется с дисконтом и к балансу P/B=3.19 и к выручке P/S=0.62, но дисконт этот незначителен, по сравнению с другими компаниями сектора. Компания проигрывает в маржинальности своему основному конкуренту 1,5%, по сравнению 11,5% у Alibaba, что вызвано прежде всего разницей в бизнес моделях. JD.com ориентирован прежде всего на китайского потребителя и имеет высокую себестоимость в выручке, порядка 86%. Прогнозные темпы роста выручки порядка 11,94%, прибыли на акцию фантастические 222,43%. 2023 годы будет переломным в росте прибыли на акцию, что не может не отразиться в котировках.
Всегда сложно инвестировать в компанию, которая за последние 2,5 месяца выросла на 70%, да и мультипликаторы уже хорошо подросли. Однако, если посмотреть на прогноз прибыли на акцию, то появляется желание иметь эту акцию в портфеле:
Чтобы безопасно войти в позицию, стоит дождаться коррекции и, видимо, она будет «не детской». Смотрим техническую картину:
Прежде всего наблюдаем за 200-периодной скользящей средней, при пробитии ( в чем есть уверенность), идем к поддержкам, зеленой (медвежьей) и фиолетовой (бычьей).
Вывод: В лучшем варианте, вблизи 200 HKD загружаемся со среднесрочными целями 330 HKD, что дает 65% потенциальную доходность. Не забываем, про риск-менеджмент. Старайтесь не грузить в портфель акцию больше, чем на 5%, как бы привлекательно она не выглядела сегодня 😉.
Долгосрочным инвесторам стоит помнить, что мировая рецессия не обойдет Китай. И задать вопрос: какую просадку вы готовы пересидеть и как долго? В конечном итоге, задайте себе вопрос, что для вас лучше: недозаработать или потерять? Потерять – конечно, это про время, которое безусловно ваши деньги.
Следующая акция с красивым тикером это:
- NetEase (тикер 9999) - второй по выручке разработчик видеоигр в Китае и шестой в мире. Несмотря на ограничения в одобрении новых игр в Китае, компания демонстрирует солидные результаты за счет роста внутриигровых транзакций и запуска в конце июля мобильной игры Diablo Immortal (в партнерстве с Activision Blizzard). Запуск Diablo Immortal и рост внутриигровых покупок позволили компании выйти на максимальные за 5 лет уровни валовой рентабельности в 68%. Дополнительными драйверами роста бизнеса могут выступить снятие ограничения на одобрение новых игр и расширения присутствия в международном сегменте. Хотя количество выданных лицензий на новые видеоигры в Китае невелико, в сентябре наметился положительный тренд, и NetEase получила разрешение на одну игру, что повышает вероятность одобрения других, более важных игр в портфеле. Сейчас на международный сегмент приходится только 10% выручки, однако компания наняла нескольких ветеранов индустрии для разработки крупнобюджетных игр на международную аудиторию.
На наш взгляд, данная компания достигла целевых цен, и значительных потенциалов роста на среднесрок не имеет, максимально с текущих отметок можем добраться до 157 HKD. Другое дело, если хорошо откорректируемся.
Другое дело на долгосрок. Сегодня компания торгуется к балансу P/B=3.8 и к выручке P/S=3.96. Назвать такие мультипликаторы дисконтными я не могу, однако относительно своих исторических значений компания выглядит не плохо. Причина в хорошей маржинальности компании - 23% чистая маржа. Прогнозные темпы роста выручки порядка 10,4%, прибыли на акцию - 15,89%. Компания платит небольшие дивиденды 1,84%.
Иначе, мы имеем растущую компанию с хорошей маржинальностью и потенциалом роста, интересную для долгосрочной стратегии, но и обладающую риском снижения выручки, благодаря действию китайских властей. Правительство КНР обеспокоено количеством времени, которое проводит молодежь за компьютерными играми. И вводит ограничения, которые могут повлиять на бизнес NetEase. Прогноз конечно же покажу:
А теперь посмотрим техническую картину по акции:
Мы подходим к точке разворота с целями коррекции 133,5 HKD, 125 HKD и конечной 114 HKD. RSI демонстрирует перекупленность, на 4 часах сформирована дивергенция. Напоминаю, мы по прежнему на территории медведей и впереди пробитие или отскок от уровня сопротивления (фиолетовая линия). Долгосрочным инвесторам стоит входить после пробития этого сопротивления и ретеста его в качестве поддержки сверху. Вход возможно будем выполнять частями от указанных выше уровней и поддержки, которой станет 200-периодная средняя.
Вывод: NetEase интересна долгосрочным инвесторам, а так же более активным среднесрочным. Цели в районе 157-162 HKD привлекательны, только после отката к уровням вплоть до 114 HKD – потенциал роста в 40%. Мы же находим данную акцию не самой лучшей на 2023 год, из-за достаточно низкого потенциала роста, с учетом риска возможной мировой рецессии на рубеже 2023-2024 годов. Причина, в циклическом секторе в котором работает компания.
В следующей статье рассмотрим, выбор между крупнейшей китайской компанией Tencent и молодой «выскочкой» Meituan. А вывод может быть не очевидным.
Следите за новыми публикациями 😉!
