Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.
Процентные доходы банка увеличились на 9,5% до 2 396 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля.
Процентные расходы показали увеличение на 24,6% за счет роста объема привлеченных средств. В итоге чистые процентные доходы с учетом расходов на страхование вкладов в отчетном периоде составили 1 415,5 млрд руб., прибавив 1,4% относительно аналогичного периода прошлого года.
Чистый комиссионный доход увеличился на 13,6%, составив 497,9 млрд руб. в основном за счет роста доходов по операциям с банковскими картами, доходов от расчетно-кассового обслуживания и от брокерского бизнеса. Помимо этого отметим, получение доходов от операций с иностранной валютой и драгоценными металлами в размере 59,0 млрд руб.
В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 92,6 млрд. руб. (-4,3%). В итоге операционные доходы выросли на 9,4% до 1 863,3 млрд руб.
Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 10,2% до 724,6 млрд руб. На рост расходов в большей степени повлияли индексация зарплат персонала, а также повышение ставки НДС c начала года. В результате значение коэффициента C/I ratio выросло на 0,6 п.п. до 35,8%.
С учетом отраженного убытка от продажи Денизбанка в размере 73,3 млрд руб. чистая прибыль банка прибавила 1,4%, составив 844,9 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 2,0% до 20,8 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде увеличилась на 0,5 п.п. до уровня 4,3%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 155,0%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 150 базисных пунктов до 13,4%. Коэффициент достаточности общего капитала вырос на 120 базисных пунктов до 13,6%.
Отчетность банка вышла в русле наших ожиданий. Мы незначительно снизили прогноз по прибыли на текущий год, приняв во внимание ориентиры по ключевым показателям, приведенные самим банком. Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций банка практически не изменилась.
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2020 около 1,2 и P/E 2020 около 6 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях