В этой статье описывается и измеряется, как Банк Амстердама поставлял успешные фиатные деньги в мире фиатов, предлагая неограниченное изъятие крупных монет по почти нулевой ставке. Наши данные за период с 1736 по 1791 год показывают, что такой свободный доступ привел к нестабильности уровня займов и что Банк отреагировал стерилизацией посредством операций на открытом рынке. Таким образом, Банк держал свои денежные акции на примерно постоянном уровне и помог стабилизировать их стоимость. Прибыль была еще одной частью политики Банка, и стремление к получению прибыли в конечном итоге поставило под угрозу стабилизацию.
На протяжении большей части восемнадцатого века Банк Амстердама, был ведущим международным платежным средством в Европе. Этот успех поддержал Амстердам как центр кредитных рынков и рынков драгоценных металлов в Европе. Зарубежные современники с одобрением описали, как клиенты использовали банк. Как и все международное сообщество, рассматривали Банк как усовершенствование монет, поскольку его было легко ввозить и вывозить металл, а полученные банковские деньги можно было легко вкладывать. Более того, стоимость банковских денег была впечатляюще стабильна, поэтому монеты можно было надежно и выгодно хранить в банке в течение длительного времени. Однако Банк не делал заявлений о политике кофиденсиальности и не делился статистическими данными, поэтому вопрос о том, как Банк поддерживал такую стабильность, остается нерешенным. В современном понимании, каковы были рамки политики Банка и как она увенчалась успехом?
Современники предполагали, что у Банка есть запас монет, поддерживающих его деньги. Жан-Франсуа Мелон предположил, что в банке насчитывается 100 миллионов гильденов серебра и золота. Фактический уровень в 1770 году составил 16 миллионов человек, клиентов банка. Иностранные наблюдатели также выяснили, что Банк активно стабилизировал цены на свои деньги. Поступило предположение, чтобы банк занимал или отдавал местные голландские монеты и что Банк принимает депозиты. Позже посчитали, что банк покупал и продавал монеты механически по пороговым ценам. Вместо этого Банк Амстердама в лучшем случае имел слабую систематическую реакцию на цену своих денег. Вместо этого он регулярно покупал и продавал монеты, чтобы стабилизировать количество своих денег. Работа Банка не была такой, какой она казалась.
Чтобы показать, как Банк поддерживал свои деньги, в впервые проведена реконструкция всего баланса Банка за период с 1736 по 1791 год. Такая полнота позволяет разделить банковские деньги на часть, контролируемую клиентами, и часть, контролируемую Банком. Это разделение покажет, что Банк применял инструменты, аналогичные современным центральным банкам, для достижения поставленных задач, актуальных для мира товарных денег.
Как и современный центральный банк, деньги Банка Амстердама, известного как банк "Флорин", представляли собой фиатный счет, который крупные фирмы использовали для урегулирования финансовых обязательств. Также, как и сегодня, люди использовали другие деньги для повседневных транзакций. В этом контексте означает, что люди не могут вносить или снимать обычные деньги в центробанке. Вместо них это делают посредники и договариваются о том, чтобы люди торговали деньгами через вторичный рынок. В Амстердаме люди использовали дилеров в виде кассиров (кассиров) для обмена банковских флоринов на местные деньги. Рыночная цена, известная как ажио, представляла собой премию, уплаченную за приобретение банковских флоринов у владельца счета. В современном Нью-Йорке аналогичная рыночная цена выражается в эффективной ставке федерального фонда.1 Центробанки регулируют эти ставки путем изменения курса предложения фиатных денег. Они создают фиктивные деньги путем покупки активов у владельцев счетов (так называемые операции на открытом рынке) или путем кредитования клиентов, предлагающих обеспечение, которое не является повседневными деньгами (так называемые соглашения РЕПО). Эти "инструменты" используются для приведения "рыночных ставок" в соответствие с "целевым диапазоном", который в совокупности именуется "рамками осуществления политики". В XVIII веке в Амстердаме не использовалась современная терминология, но Банк Амстердама использовал аналогичные инструменты и цели.
Однако ЕБРР использовал свои инструменты для достижения результатов, отличных от результатов современной практики. У Банка не было макроэкономических целей, таких как 2-процентная инфляция или 4-процентная безработица. Вместо этого, его цель заключалась в предоставлении денег, которые привлекут клиентов в конкурентной международной среде. Структура Банка Амстердама опиралась на крупные серебряные и золотые монеты, которые торгуются по всему миру. Банк Амстердама привлекал клиентов, когда люди предпочитали парковать эти торговые монеты в Банке (Quinn and Roberds 2014).
Продолжение следует...
